Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) ( Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
Principaux points de vue
Événements:
La Société publie le rapport annuel 2021
Commentaires:
Le boom de l’Internet des objets s’est amélioré et les ventes de modules de l’entreprise ont doublé. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1386 milliard de RMB, soit + 66,77% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 198 millions de RMB, soit + 90,70% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits de modules et de puces ont réalisé des revenus de 814 millions de RMB et 553 millions de RMB respectivement, soit + 114,11% et + 25,22% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de produits modulaires a doublé, atteignant 807926 millions d’unités au cours de l’année, soit + 111,68% d’une année sur l’autre. En raison de la forte demande d’Internet des objets, le volume total des expéditions de produits de l’ensemble de la ligne de l’entreprise a augmenté de 30 à 40% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation d’environ 50 à 55% du volume des expéditions du même produit.
L’augmentation de la proportion de modules a entraîné une légère baisse de la marge brute globale et une certaine reprise de la marge nette en raison de l’effet d’échelle. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 39,60%, soit – 1,69 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 14,31%, soit + 1,79 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de la puce était de 48,94%, soit + 3,23 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute du module est de 33,48%, soit – 2,52 PCT d’une année sur l’autre. La baisse de la marge bénéficiaire brute du module est principalement due à l’augmentation de la capacité des puces de stockage utilisées dans le module, ce qui entraîne une augmentation des coûts. En 2021, la puce et le module ASP de l’entreprise étaient respectivement de 3,79 et 10,07 yuans, soit + 11,12% et + 1,15% d’une année sur l’autre.
L’entreprise prend “Process + connection” comme direction du produit et crée une entreprise de sector – forme IOT. L’entreprise a commencé avec le Wi – Fi MCU et a progressivement élargi le champ de SOC sans fil dans la direction du « Traitement + connexion », y compris les technologies de conception de puces telles que ai, RISC – V MCU, Wi – Fi 6, Bluetooth le, thread / ZigBee, etc. En plus de la conception de puces, l’entreprise continue également d’investir dans la technologie logicielle, autour du noyau de l’aiot, couvrant la chaîne d’outils, le compilateur, le système d’exploitation, le cadre d’application, l’algorithme ai, les produits Cloud, l’application, etc., pour réaliser la boucle fermée de La solution d’intégration logicielle et matérielle dans le domaine de l’aiot.
L’amélioration du taux d’intelligence élargit l’espace du marché et l’expansion de la gamme de produits + la collaboration d’affaires en nuage se traduit par une croissance soutenue. Du point de vue de la demande en aval, l’espace de marché en aval correspondant de l’entreprise est continuellement ouvert, parallèlement à l’amélioration de la pénétration intelligente de la maison intelligente et de l’électronique grand public et à la percée d’autres industries intelligentes de 0 à 1. Du point de vue du développement de l’entreprise elle – même, l’expansion continue de la gamme de produits de puces de l’entreprise et l’effet synergique des activités en nuage garantissent conjointement la croissance continue des activités de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 2,87 / 3,8 / 509 millions de RMB, ce qui correspond au prix des actions PE du 14 mars 41 / 31 / 23 fois, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « acheté ».
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, la chaîne d’approvisionnement continue de manquer et les progrès de la recherche et du développement ne sont pas à la hauteur des attentes.
