Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ( Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) )
La consolidation de l’eau en tant que roue mène à un développement global et « Eco + » améliore la coordination des activités. L’entreprise a commencé par l’eau et a continué d’étendre son champ d’activité, formant quatre secteurs: l’eau urbaine, les déchets solides, la gestion intégrée de l’environnement écologique et la gestion des ressources vertes. Le chiffre d’affaires de l’entreprise provient principalement des deux parties de l’eau et des solides, la performance augmente rapidement. De 2016 à 2020, le taux de croissance composé du revenu d’exploitation et du bénéfice net attribuable à la société mère est supérieur à 24%. En 2021, l’entreprise a proposé la stratégie « Eco + », a acquis la première atmosphère pour compléter la disposition stratégique « eau, solides, gaz et énergie», et a stimulé le développement global des performances en améliorant la coordination des activités.
L’efficacité opérationnelle et l’eau d’escorte continuent de croître.
Le taux de collecte stimule la croissance de la quantité d’eau et l’augmentation du prix d’exploitation. Pour la première fois au cours du quatorzième plan quinquennal, l’amélioration du taux de collecte des eaux usées a été considérée comme l’objectif de développement prévu et est devenue un autre moteur de l’amélioration du traitement des eaux usées. Au cours de la période couverte par le 13e Plan quinquennal, le prix de la capacité de traitement des eaux usées de l’entreprise a augmenté, les coûts de contrôle de l’amélioration de l’exploitation ont encore augmenté les revenus, le taux de croissance composé des revenus de traitement des eaux usées a atteint 33,8%, la marge brute a augmenté rapidement et la croissance future est prévisible.
Le marché de l’approvisionnement en eau tend à être saturé et la réforme des prix de l’eau met en évidence la valeur opérationnelle. Dans le contexte de la saturation du marché, les activités d’approvisionnement en eau de l’entreprise se concentrent sur l’amélioration de l’exploitation, la réduction rapide de la différence de production et de commercialisation, le contrôle efficace des coûts et la reprise progressive de la croissance des performances touchées par l’épidémie en 2020. Dans le même temps, la réforme du mécanisme des prix de l’eau a clairement défini l’orientation de l’incitation à la « qualité et à un bon prix », qui devrait stimuler les prix par l’exploitation et accroître les revenus de l’approvisionnement en eau.
Des réserves suffisantes sont mises en service successivement et l’incinération des déchets solides éclaire l’avenir des déchets solides. Au cours de la période couverte par le 13e Plan quinquennal, l’entreprise s’est concentrée sur les déchets domestiques et a formé un plan d’affaires des déchets solides axé sur l’incinération. 73 projets de réserve d’une capacité totale de traitement de 13,72 millions de tonnes / an. Parmi eux, le projet d’incinération des déchets de 2020 à 2021h1 a une capacité d’incinération de 9 500 tonnes par jour et une capacité de production supérieure à 10 000 tonnes par jour devrait être mise en service dans les deux ans. L’exploitation de l’incinération s’est déroulée sans heurt, la quantité d’électricité sur le réseau a été portée à 610 millions de degrés en 2020, la production d’électricité par tonne de déchets et le rapport entre la production d’électricité sur le réseau et la production d’électricité se classent au premier rang de l’industrie, et l’activité des déchets solides devrait entrer dans une période de croissance rapide au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal ».
Les FPI réactivent les actifs en stock et les opérations injectent le potentiel d’évaluation. En juin 2021, l’entreprise a lancé avec succès le premier produit Reit de Wells Fargo, le seul produit d’assainissement parmi les neuf premiers projets pilotes. L’émission de FPI peut non seulement revitaliser les actifs en stock, mais aussi refléter la réévaluation de la valeur des actifs en stock par le marché en fonction du niveau d’exploitation de la direction. Selon l’évaluation de la première Reit de Wells Fargo, l’évaluation de la capacité de production de la société holding peut atteindre 21,35 milliards de RMB, et la gestion et l’exploitation ont un grand potentiel d’amélioration de l’évaluation de la société.
Conseils en matière d’investissement:
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 24,3 milliards de RMB, 31,1 milliards de RMB et 38,7 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,29 milliards de RMB, 2,35 milliards de RMB et 2 998 milliards de RMB. Les PE correspondants sont respectivement de 11,14, 10,88 et 8,52. Couverture initiale de l’entreprise, avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: le projet n’avance pas aussi vite que prévu, l’ajustement des prix de l’eau accuse un retard et la politique industrielle n’est pas aussi bonne que prévu.
