Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, a réalisé des revenus (1733 milliard de RMB, + 68,65%), a transféré le bénéfice net à la société mère (304 millions de RMB, + 82,59%) et a déduit le bénéfice non net (286 millions de RMB, + 91,14%).
Les pièces forgées aérospatiales ont connu une forte croissance et les indicateurs prospectifs du bilan ont été remarquables.
Bénéficiant d’une croissance régulière des commandes dans le secteur de l’aérospatiale, l’entreprise a réalisé une forte augmentation des revenus et des bénéfices, a produit des produits forgés (64 000 tonnes, + 0,01%) et a réalisé des ventes (61 100 tonnes, + 13,78%) Tout au long de l’année:
Dans le domaine de l’aérospatiale, les ventes ont été réalisées en 2021 (716 millions de RMB, + 117,77%), tandis que la marge bénéficiaire brute des pièces forgées pour l’aérospatiale de la compagnie a augmenté de 3,87 PCT à 46,21% d’une année sur l’autre, ce qui reflète l’amélioration de la rentabilité après L’amélioration de la livraison des produits par lots de la compagnie, notamment:
Dans le secteur de l’aviation, saisir l’occasion de la croissance de la demande de l’aviation militaire et faire des percées dans le développement de produits en alliage de haute température et en alliage de titane. Dans le secteur international, luoluoluo et ge Orders continuent de progresser, ont commencé le développement de la première pièce avec plusieurs numéros de pièce et ont reçu des commandes de production par lots partielles;
Dans le domaine de l’aérospatiale, les travaux de R & D ont été menés en fonction des besoins en matériel majeur, y compris les missiles et les lanceurs, et ont réussi l’examen des fournisseurs d’un Institut du Groupe Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901)
Dans le secteur de la pétrochimie et de l’électricité, la croissance des produits pétrochimiques a entraîné des revenus de forgeage pétrochimique (522 millions de RMB, + 96,99%), tandis que les ventes de forgeage d’électricité ont diminué de 32,41% à 172 millions de RMB d’une année sur l’autre en raison de la baisse des Activités d’énergie nucléaire. Cependant, sur le marché de l’énergie nucléaire ①, l’entreprise a obtenu avec succès la licence civile de production de sûreté nucléaire, jetant ainsi des bases solides pour l’expansion du marché de l’énergie nucléaire; Sur le marché de l’énergie éolienne, l’entreprise a obtenu avec succès la certification CE de l’énergie éolienne et intensifiera ses efforts pour développer des produits d’énergie éolienne.
La marge brute a légèrement diminué et la marge nette a augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie a diminué de 0,51 PCT à 29%, principalement en raison de changements dans la structure des produits, tandis que la marge bénéficiaire nette a augmenté de 1,34 PCT à 17,54%. Si la marge bénéficiaire nette du 21q1 – 21q4 était de 17,15%, 16,04%, 15,31% et 20,75%, respectivement, trimestriellement, la hausse de la marge bénéficiaire nette du 21q4 était principalement due à l’impôt sur le revenu de – 11 millions au cours du trimestre en cours, se référant aux rapports annuels de 2020 et 2021. Le taux d’imposition des sociétés a été ramené de 25% à 15%.
Les comptes de bilan reflètent la demande toujours forte en aval. Les paiements anticipés ont augmenté de 134,38% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la préparation des matériaux par la société, et l’augmentation des paiements anticipés par la société a également entraîné une augmentation de 50% des passifs contractuels, tandis que l’augmentation des commandes a entraîné une augmentation substantielle de 77,02% de la préparation des matières premières et de l’augmentation des produits; Les flux de trésorerie d’exploitation nets ont diminué de 54,1% d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation simultanée des comptes débiteurs et des stocks en raison de l’augmentation des commandes de la compagnie. Considérant que l’entreprise est actuellement l’une des rares entreprises chinoises à fournir des pièces forgées circulaires dans des domaines haut de gamme tels que l’aviation, l’aérospatiale et les navires de guerre, et qu’elle est entrée dans des systèmes de chaîne d’approvisionnement tels que le Groupe de développement aéronautique, le Groupe de technologie aérospatiale, Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) On s’attend à ce qu’en 2022, la croissance soit élevée.
Entreprise de tête de forge circulaire militaire, l’industrie des moteurs se développe vigoureusement, ce qui entraîne une augmentation continue de l’activité aéronautique 1) Le modèle de concurrence montre que les produits de forge ont de nombreuses caractéristiques de spécification et de personnalisation, de sorte que l’entreprise est tenue de participer à la conception et à la finalisation Au stade de la conception préliminaire de l’équipement, et une fois que la relation d’approvisionnement est déterminée, elle ne sera pas fondamentalement remplacée, de sorte que les obstacles à l’entrée de l’industrie sont élevés et le modèle est relativement stable En ce qui concerne la relation entre l’offre et la demande, le remplacement et l’assemblage de nouveaux types d’avions de combat en Chine ont entraîné une augmentation de la demande de moteurs, ce qui a entraîné une augmentation continue de la proportion de superposition et de localisation. On s’attend à ce que l’industrie des moteurs entre Dans une période de développement rapide. En tant que l’un des principaux fournisseurs de pièces de forgeage annulaires pour moteurs en Chine, l’entreprise devrait continuer à croître rapidement avec la production par lots de modèles en service et de modèles de recherche préalable Et l’industrie des pièces forgées en tant qu’industrie des actifs lourds, avec l’augmentation du volume après l’effet d’échelle est apparu, la rentabilité prévue ou il y a encore place à l’amélioration.
Proposition d’investissement: l’entreprise est une entreprise leader dans le domaine du forgeage circulaire en Chine. Les produits militaires sont entrés dans le système d’approvisionnement du Groupe Aircraft, Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) Elle jettera les bases solides de la croissance de la performance de l’entreprise; L’industrie de l’électricité et de la pétrochimie en aval des produits civils est l’industrie de base et continuera de consolider le disque de base de l’entreprise. On estime que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 419, 562 et 730 millions de RMB, avec une évaluation correspondante de 33, 25 et 19 fois, et que la cote « buy – A » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les activités aérospatiales ne sont pas aussi bonnes que prévu; Les progrès dans le domaine des produits civils ont été inférieurs aux attentes.
