Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) ( Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) )
Principaux points d’investissement
Leader mondial des précurseurs NCA en mer: l’entreprise est le leader mondial des précurseurs NCA. En 2015, l’entreprise a développé des précurseurs NCA TERNAIRES, en 2017, elle a fourni des précurseurs NCA à la chaîne industrielle Panasonic Tesla. En 2018, le volume d’exportation des précurseurs NCA TERNAIRES a atteint le premier en Chine. En 2020, Panasonic a représenté 63% des revenus de l’entreprise. On s’attend à ce que la demande de Tesla bénéficiaire reste forte et que les commandes à court terme soient sans soucis.
En s’appuyant sur les avantages de la technologie NCA, couper dans le précurseur NCM pour ouvrir le plafond de croissance: la difficulté technique du précurseur NCA est plus élevée que celle du NCM, la co – précipitation de l’aluminium et du nickel et du cobalt est plus difficile, de sorte que le degré d’acidité et d’alcalinité et d’autres processus doivent être contrôlés avec précision. Grâce à de nombreuses années d’accumulation technique, l’entreprise a résolu des problèmes clés tels que la co – précipitation homogène de NCA, le contrôle de la morphologie des particules primaires et le contrôle de la distribution des particules. Entre – temps, sur la base de la généralité de NCA et de NCM Process Equipment, l’entreprise a rapidement élargi les clients de NCM, et les commandes de NCM telles que bateri, Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) En 2022 et 2023, la capacité de production des précurseurs devrait atteindre 60 000 tonnes et 110000 tonnes respectivement, et les expéditions correspondantes devraient augmenter rapidement.
La distribution et le recyclage contribuent à l’intégration, à la compétitivité des coûts et à l’élasticité des bénéfices: grâce à la technologie hydrométallurgique « extraction de nickel non extractible » auto – développée, l’entreprise peut extraire du sulfate de nickel de haute pureté et d’autres produits des ressources brutes, y compris les piles usagées et les déchets contenant du nickel. En créant une coentreprise avec Veolia, leader du recyclage des ressources, avec une capacité de démontage de 20 000 tonnes de piles électriques au lithium ternaire usagées; Entre – temps, l’entreprise a activement mis en place la récupération des ressources en lithium, et la capacité de production d’hydroxyde de lithium prévue pour le cycle aromatique et l’énergie aromatique au lithium des filiales devrait atteindre 16 000 tonnes d’ici 2023. Dans le contexte des prix élevés des ressources en amont, les activités de recyclage devraient apporter une élasticité significative des bénéfices à l’entreprise.
Prévision des bénéfices: Compte tenu des dépenses d’incitation au capital, on estime que le bénéfice net de la société mère sera de 0,7, 2,2 et 640 millions de RMB de 21 à 23 ans, ce qui correspond à pe164, 52 et 18 fois.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques n’ont pas été aussi élevées que prévu, les émissions de capacité des projets de nickel n’ont pas été aussi élevées que prévu et les prix des matières premières ont fortement fluctué.
