Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1733 milliard de RMB, soit + 68,65% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère (304 millions de RMB, soit + 82,59% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net non attribuable à la société mère (286 millions de RMB, soit + 91,14% d’une année sur l’autre). Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 542 millions de RMB, soit + 81,89% d’une année sur l’autre et + 26,97% d’une année sur l’autre, un bénéfice net pour la société mère (91 millions de RMB, soit + 103,15% d’une année sur l’autre et + 25,84% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net pour la société non mère (87 millions de RMB, soit + 129,64% d’une année sur l’autre et + 27,06% d’une
Compte de résultat: du point de vue des revenus, le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021 (1733 milliard de RMB, soit + 68,65% d’une année sur l’autre) est principalement dû à la forte augmentation de la demande de pièces forgées pour l’aérospatiale et les fours photovoltaïques. Du point de vue de la rentabilité, en 2021, la société a réalisé une marge bénéficiaire brute (29,00%, soit – 0,51 PCT par rapport à l’année précédente), dont le taux de coût de fabrication des produits forgés a augmenté de 1,48 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a été atteint (17,54%, soit + 1,34 PCT par rapport à l’année précédente), le taux des frais de vente, de gestion et de financement ayant diminué respectivement de 0,45 / 0,65 / 0,22 PCT par rapport à l’année précédente.
Pièces forgées pour l’aérospatiale: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé (716 millions de RMB, + 117,77%), la production (263054 tonnes, + 5,78%) et les ventes (256219 tonnes, + 22,41%) ont été réalisés. En tant que l’un des principaux fournisseurs de pièces forgées pour l’anneau militaire en Chine, l’entreprise a bénéficié d’une augmentation des volumes d’équipement tels que les moteurs d’aviation et les missiles spatiaux. La marge brute a été atteinte en 2021 (46,21%, YOY + 3,87 PCT). En outre, du point de vue des coûts, le coût des matériaux a augmenté en 2021, les matériaux directs représentant 79,46% des revenus (+ 1,44 PCT par rapport à l’année précédente).
Activités aériennes: les produits de l’entreprise couvrent presque tous les modèles de moteurs a ériens militaires en service et au stade de la recherche, ce qui profitera pleinement de l’atmosphère panoramique élevée de la piste de moteurs a ériens militaires de la Chine. En 2020, l’entreprise civile a signé des accords de 11 ans et de 5 ans avec luoluo et ge respectivement, couvrant une variété de modèles d’aéronefs. En 2021, les commandes de Luo et ge ont été continuellement promues et le premier développement de plusieurs numéros de pièces a été lancé. Et reçu une partie des commandes de production par lots.
Activités spatiales: les produits de l’entreprise comprennent la boîte de vitesses du moteur de missile, le boîtier du missile, la pièce de raccordement annulaire, la boîte de vitesses du moteur de fusée, le carénage de la fusée, etc. en coopération avec Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) On s’attend à ce que l’entreprise stimule la croissance rapide des pièces forgées dans le domaine spatial. En 2021, l’entreprise a réussi l’examen des fournisseurs d’un Institut du Groupe Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901)
Pièces forgées pour l’industrie pétrochimique: chiffre d’affaires réalisé en 2021 (522 millions de RMB, + 96,99%), production (29 887,20 tonnes, + 64,55%), ventes (30 768,44 tonnes, + 69,47%), marge brute (17,27%, en baisse de 2,3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente). La demande de pièces forgées pétrochimiques pour les brides et les tôles de tuyauterie utilisées pour divers équipements est restée stable dans l’ensemble, ce qui a presque doublé le chiffre d’affaires de cette plaque en raison de la forte augmentation des ventes de pièces forgées pour four à cristallisation photovoltaïque. On s’attend à ce que l’industrie photovoltaïque continue d’augmenter la capacité de production de silicium et la demande de four à cristallisation au cours des deux prochaines années en raison du goulot d’étranglement de l’offre de silicium. Par conséquent, les commandes de forge pour le four à cristal de l’entreprise augmenteront rapidement.
Pièces forgées pour l’électricité: en 2021, le chiffre d’affaires (172 millions de RMB, – – 32,41%), la production (17 156,06 tonnes, – – 45,49%), le volume des ventes (18 186,78 tonnes, – – 35,53%) et la marge brute (13,41%, en baisse de 16,1 Points de pourcentage par rapport à l’année précédente) ont été réalisés. En ce qui concerne le marché de l’énergie nucléaire, l’entreprise a obtenu avec succès la licence de production civile de sûreté nucléaire, jetant ainsi les bases solides d’un développement ultérieur du marché de l’énergie nucléaire. Sur le marché de l’énergie éolienne, l’entreprise a obtenu avec succès la certification CE de l’énergie éolienne et intensifiera ses efforts pour développer des produits d’énergie éolienne. En 2021, les pièces forgées pour l’énergie éolienne et l’énergie nucléaire en sont au stade de l’expansion du marché. À l’avenir, avec le redémarrage de l’approbation de l’industrie de l’énergie nucléaire et le développement rapide de l’industrie de l’énergie éolienne, l’entreprise devrait croître rapidement.
En ce qui concerne les d épenses de R & D: en 2021, 79 millions de RMB ont été investis dans la R & D, en hausse de 83,59% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la R & D de produits tels que l’aérospatiale et les nouvelles énergies, ce qui indique également que l’entreprise continue d’organiser la R & D et les produits dans la nouvelle direction de croissance rapide afin d’apporter continuellement de nouveaux points de croissance des performances.
Bilan et état des flux de trésorerie: À la fin de 2021, l’inventaire de la société s’élevait à 499 millions de RMB, en hausse de 77,02% par rapport au début de l’année, principalement en raison de l’augmentation des commandes, de la préparation des matières premières et de l’augmentation des produits pendant le processus de production; Les comptes créditeurs ont augmenté de 53,05% par rapport au début de l’année, ce qui indique une augmentation des achats de matières premières et de la Sous – traitance. Les comptes débiteurs ont augmenté de 32,22% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance des activités; Les immobilisations ont augmenté de 103,28% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la conversion de l’équipement des projets d’investissement en immobilisations. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation en 2021 se sont élevés à 6,09 millions de RMB, en baisse de 54,10% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation annuelle de 59,8% des flux de trésorerie nets provenant des ventes de marchandises en 2021 et d’une augmentation annuelle de 86,35% des flux de trésorerie provenant de l’achat de marchandises et de la réception de services de main – d’œuvre, de sorte que les stocks ont considérablement augmenté d’une année
Suggestion d’investissement: en tant que fournisseur clé de pièces forgées circulaires dans des domaines tels que le développement de l’aviation et les missiles en Chine, la performance de l’entreprise a considérablement augmenté d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, ou a montré une atmosphère panoramique élevée dans les pistes de course du développement de l’aviation et des missiles en Chine. Nous pensons qu’au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, les forçages dans les domaines de l’aviation et des missiles continueront de croître à un rythme élevé, tandis que les forçages dans les domaines de la pétrochimie et de l’électricité devraient continuer de croître régulièrement. En outre, en tant qu’entreprise militaire civile typique, l’entreprise dispose d’un mécanisme flexible et déploie activement de nouvelles sources d’énergie et d’autres domaines, ce qui devrait ouvrir davantage de pôles de croissance. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 454 millions de RMB, 628 millions de RMB et 828 millions de RMB respectivement, et que le PE correspondant sera de 30,2x, 21,8x et 16,6x, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie en aval est inférieure aux attentes; La capacité d’investissement a été libérée plus lentement que prévu.
