Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Événements
Le 15 mars, la compagnie a publié son rapport annuel. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 13943 milliards de RMB, en hausse de 20,19% par rapport à l’année précédente, un bénéfice net de 1481 milliard de RMB, en hausse de 3,53% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 1272 milliard de RMB, en baisse de 1,73% par rapport à l’année précédente.
Bref commentaire
1. Le rendement en 2021 est conforme aux attentes et les activités du Conseil d’administration de l’IC augmentent considérablement.
Tout au long de l’année: grâce à l’expansion de la capacité de production et à la diversification du marché, les revenus de l’entreprise en 2021 ont maintenu une croissance de 20,19%. Structurellement, les activités de conseil d’administration d’IC ont augmenté fortement et les activités de PCB ont augmenté régulièrement. La baisse des commandes de communications et l’augmentation des prix des matières premières ont entraîné un ralentissement de la croissance du bénéfice net attribuable à la mère, en hausse de 3,5% d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute et la marge nette étaient respectivement de 23,71% et 10,62%, en baisse de 2,76 PCTs et de 1,72 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse des prix des commandes de communication, de l’augmentation du coût des matières premières et de l’augmentation de l’amortissement de Certaines usines. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières sont respectivement de 1,67%, 3,90% et 0,77%, ce qui est essentiellement stable et le contrôle des coûts est bon.
Au cours d’un seul trimestre, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 4187 milliards de RMB, en hausse de 59,94% d’une année sur l’autre et de 8,07% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 454 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 36,76% d’une année sur l’autre et en baisse de 2,50% d’une année sur l’autre; La marge brute trimestrielle était de 22,53%, en baisse de 3,16 PCTs par rapport à l’année précédente et de 2,02 PCTs par rapport à l’année précédente. Les revenus du 21q4 ont continué d’augmenter, mais la demande s’est différenciée (la demande de serveurs, d’automobiles, etc., a augmenté, la demande de communications a diminué) et la structure des produits a été ajustée.
2. Conseil d’administration de l’IC: croissance rapide des revenus et amélioration de la rentabilité
En 2021, les semi – conducteurs sont en plein essor et la demande de panneaux porteurs d’IC est forte. Le chiffre d’affaires de l’entreprise est de 2415 milliards de RMB, en hausse de 56,35% par rapport à l’année précédente, Représentant 17,32% du chiffre d’affaires total; La marge brute était de 29,09%, en hausse de 1,04 PCTs par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’avancement des produits, les panneaux de stockage IC ont fait des percées dans la capacité technique, le développement des clients et la libération de la capacité. Les commandes ont augmenté de 140% d’une année sur l’autre. L’usine de panneaux de base Wuxi a grimpé en douceur et est entrée dans une grande phase de production de masse. Les clients du tableau de bord FC – cspic peuvent importer avec succès et réaliser la production de masse. En ce qui concerne la distribution des produits, la société a décidé d’investir dans la construction d’usines de panneaux porteurs d’IC à Guangzhou et Wuxi, dont le projet de panneaux porteurs d’IC à Guangzhou prévoit d’investir 6 milliards de RMB pour les panneaux porteurs d’IC tels que FC – BGA, RF et FC – CSP, et le projet en est actuellement à la phase préparatoire préliminaire; Il est prévu d’investir 2 016 milliards de RMB dans le projet de fabrication de produits de panneaux IC pour les puces à puce inversée de haut niveau Wuxi, principalement pour le stockage haut de gamme et les panneaux IC tels que FC – CSP, et il est prévu que le 22q4 puisse être mis en production en ligne.
3. PCB: la mise à niveau du serveur a entraîné une augmentation des commandes et des résultats remarquables dans le développement des clients de l’électronique automobile.
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 8737 milliards de RMB, en hausse de 5,13% par rapport à l’année précédente, Représentant 62,66% du chiffre d’affaires total; La marge brute était de 25,28%, en baisse de 3,14 PCTs par rapport à l’année précédente. Sous – secteurs d’activité: (1) Communications: en 2021, la demande du marché chinois des communications était faible, l’entreprise a activement exploré le marché d’outre – mer, ce qui a réduit l’impact de la fluctuation de la demande chinoise; Serveur: le serveur Intel passe à la sector – forme Whitely, et la prochaine génération de sector – forme eaglestream devrait commencer à fonctionner à 22q2. La mise à niveau de la sector – forme serveur a entraîné une augmentation de la demande de PCB et une mise à niveau des spécifications techniques, et les commandes pertinentes de l’entreprise ont augmenté de 45% d’une année sur l’autre en 2021; Électronique automobile: le marché de l’automobile est caractérisé par un haut niveau d’atmosphère et une forte demande. En 2021, l’entreprise a fait des progrès remarquables dans le développement de la clientèle, avec une augmentation annuelle des commandes de 150%. La construction de la phase III de Nantong s’est déroulée sans heurt et a été mise en service au 21q4.
4. Suggestions d’investissement et prévisions de bénéfices: l’entreprise est le principal fournisseur de PCB et de panneaux porteurs d’IC en Chine, avec une capacité technique exceptionnelle, une bonne croissance à moyen et à long terme et des recommandations continues. On estime que la société réalisera un bénéfice net de 1 830 millions de RMB et 2 220 millions de RMB pour la société mère de 2022 à 2023, ce qui correspond à une PE de 27 et 22 fois la valeur marchande actuelle.
5. Avertissement de risque: la construction de la station de base et la mise à niveau du serveur ne sont pas aussi bonnes que prévu; La capacité de production n’a pas augmenté comme prévu; Changement de climat du tableau de bord IC; Augmentation du coût des matières premières.
