Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Les résultats ont été inférieurs aux prévisions en 2021 et une forte croissance est prévue en 2022.
Résultats 2021: chiffre d’affaires réalisé en 2021: 3,8 milliards de RMB (+ 31%), bénéfice net attribuable à la mère: 590 millions de RMB (+ 37%) et bénéfice net non attribuable à la mère: 550 millions de RMB (+ 49%). Seul composé Avic: en 2021, le chiffre d’affaires était de 3,6 milliards de yuan (+ 33%), avec un bénéfice net de 680 millions de yuan (+ 38%). Le rendement de l’entreprise continue d’être principalement attribuable aux matériaux composites d’Avic.
Réalisation des objectifs opérationnels: en 2021, le taux d’achèvement des objectifs de recettes est de 100% et le taux d’achèvement des objectifs de bénéfices totaux est de 97%. Par rapport à l’achèvement réel en 2021, l’objectif de recettes en 2022 a augmenté de 18% et l’objectif de bénéfices totaux de 25%.
Rentabilité: la marge bénéficiaire brute en 2021 est restée inchangée par rapport à 2020, et l’effet d’échelle n’a pas encore été démontré. Le taux d’intérêt net / non net déduit a augmenté d’un point de pourcentage par rapport à 2020, bénéficiant en partie d’une baisse significative du taux des frais généraux. En outre, le taux de d épenses de R & D de l’entreprise a augmenté, principalement en raison de l’augmentation d’une année sur l’autre des projets de R & D de la société mère et du report de projets, ainsi que de l’augmentation des coûts de R & D des matériaux composites de l’industrie aéronautique.
La livraison des produits liés aux ventes en 2021 est inférieure aux prévisions et est liée au rythme de la demande des clients.
Le volume réel des ventes liées est inférieur aux prévisions en raison de la variation du rythme de la demande de produits des clients: en 2021, le volume estimatif des ventes liées au début de l’année est de 3,5 milliards de RMB, et le montant réel de l’exécution est de 2,8 milliards de RMB, ce qui représente 79% des prévisions, ce qui est inférieur à la moyenne des quatre années précédentes de 91%, principalement en raison de la variation du rythme de la demande de produits de certains clients.
Les ventes liées augmenteront rapidement en 2022: les ventes liées devraient atteindre 3,8 milliards en 2022, soit une augmentation de 37% par rapport au montant réel de 2,8 milliards en 2021.
L’entreprise bénéficiera d’une croissance soutenue et élevée de l’industrie des composites de fibres de carbone sur le marché civil et militaire.
Militaire: l’écart entre la quantité d’avions militaires chinois et américains est important, la proportion de matériaux composites utilisés dans les avions de guerre avancés continue d’augmenter, et la proportion de matériaux composites utilisés dans les avions de chasse passe de moins de 10% des avions de deuxième génération à plus de 30% des avions de quatrième génération.
Civil: la proportion de matériaux composites pour les avions de ligne à corps étroit est d’environ 20%, et la proportion de matériaux composites pour les avions de ligne à corps large est supérieure à 50%. COMAC prévoit une augmentation anticipée de 8 725 avions de ligne en Chine d’ici 2039. Correspond à un vaste espace de marché pour les prémélanges. On s’attend à ce que l’entreprise y participe par l’intermédiaire du C919.
L’entreprise profitera considérablement de la croissance de l’industrie en fonction de l’effet de localisation. En plus de la réforme des entreprises d’État, « Améliorer l’efficacité du capital d’État », encourager les incitations à moyen et à long terme, améliorer continuellement le taux de titrisation des actifs, les entreprises devraient également en bénéficier.
Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) : on estime que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère sera d’environ 37% au cours des trois prochaines années.
On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 8,4 / 11,1 / 1,51 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 43% / 31% / 37% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance composé d’environ 37%, un SPE de 0,61 / 0,79 / 1,09 RMB, un pe de 38 / 29 / 21 fois, et un centre PE de 63 fois au cours des cinq dernières années, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1) Les fluctuations des prix entraînent une baisse de la rentabilité; La livraison de l’ordre de volume d’équipement du « quatorzième Plan quinquennal» n’est pas conforme aux attentes; Les mesures de réforme pertinentes n’ont pas progressé comme prévu.
