Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Questions:
Annonce de la société: en 2021, le chiffre d’affaires brut d’exploitation prévu est de 5029 milliards de RMB (+ 25,37%), le bénéfice net attribuable à la société mère est de 1727 milliards de RMB (+ 35,37%), le bénéfice net non attribuable à la société mère est déduit de 1484 milliards de RMB (+ 19,45%), la croissance des revenus et des bénéfices est principalement due à l’augmentation des revenus de vente de produits haut de gamme.
Guoxin Food & Drink points de vue: 1) 2021q4 le taux de croissance des revenus a légèrement ralenti en raison du contrôle des prix élevés, les dépenses ont entraîné des bénéfices à court terme; Le début de 2022 est stable et la réforme du marketing devrait stimuler davantage l’énergie potentielle; Conseils en matière d’investissement: la libération de dividendes dans le cadre de la réforme du marketing de l’entreprise favorisera une croissance régulière des performances. En tant que l’un des chefs de file de l’industrie de l’alcool Huizhou, l’entreprise dispose d’une marque et d’un canal bien établis et espère continuer à bénéficier de la mise à niveau de la consommation dans la province, ce qui favorisera l’optimisation continue de la structure des produits, et les résultats de la réforme du marketing devraient accélérer la croissance. On estime que le revenu d’exploitation de la société sera de 50,3 / 61,0 / 7,13 milliards de RMB en 2021 – 2023, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 17,3 / 20,7 / 2,46 milliards de RMB, que le SPE dilué correspondant sera de 2,88 / 3,44 / 4,10 RMB et que le PE correspondant au cours actuel des actions sera de 23 / 19 / 16x, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Commentaires:
2021q4 la croissance des revenus s’est légèrement ralentie et les dépenses ont entraîné une baisse des bénéfices à court terme.
Selon les estimations, 2021q4 prévoit un bénéfice d’exploitation total de 1,4 milliard de RMB (+ 5,72%), un bénéfice net de 577 millions de RMB (+ 39,93%) pour la société mère et un bénéfice non net de 378 millions de RMB (- 5,50%) déduit; En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 34,34% (+ 2,54 PCT) et le taux d’intérêt non net déduit était de 29,51% (- 2,33 PCT); Le taux d’intérêt net pour 2021q4 est de 41,20% (+ 10,07 TCP) et le taux d’intérêt non net déduit est de 27,03% (- 3,21 TCP). En 2021q4, les revenus sont temporairement sous pression en raison de la hausse des prix au cours des 10 dernières années; Le taux de croissance plus élevé du bénéfice net est principalement dû au montant plus élevé du bénéfice et de la perte non récurrents. La compagnie a confirmé le revenu de disposition des terres en 2021q4 en raison de la retraite de la zone urbaine. Nous nous attendons à ce que la baisse à court terme des bénéfices non nets soit principalement attribuable à la promotion de la réforme du marketing et à l’augmentation des dépenses.
Le début de 2022 est stable et la réforme du marketing devrait stimuler davantage l’énergie potentielle
Au cours du Festival du printemps 2022, l’entreprise a bénéficié d’une forte atmosphère festive sur le marché de l’Anhui, d’un recouvrement harmonieux des paiements et d’une bonne performance des ventes mobiles. À l’heure actuelle, la perturbation de l’épidémie d’Anhui est relativement faible, la confiance des consommateurs sur le marché est suffisante et la ténacité de la base de consommation est encore forte. Nous nous attendons à ce que les résultats du premier trimestre maintiennent une croissance régulière. Au cours des dernières années, dans le contexte de l’amélioration de la consommation dans la province, l’entreprise a intensifié la promotion et l’évaluation de l’alcool de haute qualité. La proportion de produits de plus de 200 yuans, tels que le vin oral, a augmenté progressivement au cours des 10 dernières années. En outre, Le prix de 500 yuans de la fente 518 de l’encens avec l’expansion de la capacité a également eu de bonnes performances, devenant progressivement un nouveau pôle de croissance. L’avantage de la marque et du canal de l’entreprise dans la province est évident, il y a encore un grand nombre de consommateurs fidèles. Avec l’approfondissement progressif de la réforme du marketing, l’entreprise devrait suivre la tendance à la mise à niveau et à l’expansion de la bande de prix secondaire haut de gamme dans la province à l’avenir et maintenir un développement stable.
Conseils en matière d’investissement: la libération de dividendes dans le cadre de la réforme du marketing de l’entreprise stimule la croissance régulière des performances et maintient la cote d ‘« achat »
En tant que l’un des chefs de file de l’industrie de l’alcool Huizhou, l’entreprise dispose d’une marque et d’un canal bien établis et espère continuer à bénéficier de la mise à niveau de la consommation dans la province, ce qui favorisera l’optimisation continue de la structure des produits, et les résultats de la réforme du marketing devraient accélérer la croissance. On estime que le revenu d’exploitation de la société sera de 50,3 / 61,0 / 7,13 milliards de RMB en 2021 – 2023, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 17,3 / 20,7 / 2,46 milliards de RMB, que le SPE dilué correspondant sera de 2,88 / 3,44 / 4,10 RMB et que le PE correspondant au cours actuel des actions sera de 23 / 19 / 16x, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation macroéconomique, le risque de récurrence à grande échelle de l’épidémie et la mise à niveau de la structure des produits ne sont pas aussi élevés que prévu.
