Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ( Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Questions:
Annonce de la société: le chiffre d'affaires brut d'exploitation prévu pour 2021 est de 13271 milliards de RMB (+ 28,95%), le bénéfice net attribuable à la société mère est de 2291 milliards de RMB (+ 23,54%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère est de 2201 milliards de RMB (+ 24,14%); Selon les estimations, 2021q4 devrait atteindre un chiffre d'affaires total d'exploitation de 3169 milliards de RMB (+ 42,58%), un bénéfice net attribuable à la mère de 322 millions de RMB (+ 1,66%) et un bénéfice net non attribuable à la mère de 299 millions de RMB (+ 10,06%).
Guoxin Food & Drink points de vue: 1) 2021q4 revenu a augmenté régulièrement, les frais de vente confirmés avant le taux d'intérêt net; Le calendrier de recouvrement des paiements en 2022 a dépassé la même période historique et la croissance du rendement au premier trimestre est très déterministe; La stratégie nationale et la stratégie sous - haut de gamme progressent régulièrement et la marge bénéficiaire devrait augmenter progressivement; Suggestions d'investissement: la société bénéficie d'un dividende d'expansion secondaire de haut de gamme, d'une période de croissance de 14,5 ans et d'une amélioration continue de la structure des produits de la société et d'une expansion accélérée à l'extérieur de la province. On estime que le revenu d'exploitation de la société de 2021 à 2023 est de 132,7 / 161,4 / 18,61 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 22,9 / 30,2 / 3,80 milliards de RMB, l'EPS dilué correspondant est de 4,33 / 5,72 / 7,19 RMB, le prix actuel des actions PE correspondant est de 45 / 34 / 27x, et la cote d '« achat
Commentaires:
2021q4 les revenus augmentent régulièrement et les frais de vente sont comptabilisés avant que le taux d'intérêt net ne soit réduit.
Depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, les ventes globales ont continué de s'améliorer, ce qui a contribué à une croissance régulière des revenus de l'entreprise. On estime que le taux d'intérêt net attribuable au parent en 2021 sera d'environ 17,26% (- 0,76 PCT); Le taux d'intérêt net de 2021q4 est d'environ 10,17% (- 4,09 PCT). Nous nous attendons à ce que la baisse du taux d'intérêt net soit principalement due à une augmentation des dépenses, tandis qu'une partie des dépenses telles que la promotion du Festival du printemps 2022 sont confirmées à l'avance. Dans l'ensemble, en 2021, nous prévoyons une croissance régulière dans le Groupe gu8 et au - dessous, et une croissance stable dans le Groupe gu16 et au - dessus, ou un doublement. Compte tenu de la bonne performance des ventes de produits gu16 et plus, de la mise à niveau continue de la structure des produits et de la tendance à la croissance à long terme du taux d'intérêt net. Nous nous attendons à ce que le taux d'intérêt net augmente au cours du premier trimestre de 2022, à ce que le taux de profit reste stable et à ce que le taux de croissance des bénéfices dépasse le taux de croissance des revenus tout au long de l'année.
En 2022, le taux de recouvrement a dépassé la même période historique et la croissance des résultats du premier trimestre a été très déterministe.
Selon la rétroaction de Channel, le calendrier de remboursement du Festival de printemps 2022 est en avance (la proportion globale de remboursement est estimée à 40 ~ 50%, dont le calendrier de remboursement de Hefei est de 50% +, dépassant le niveau d'environ 45% au cours de la même période au cours des années précédentes), le rendement des ventes mobiles est en avance sur les attentes, et certaines régions de la province ont connu des ruptures de stock à un moment donné, jetant les bases d'une croissance stable du rendement au premier trimestre. Depuis le festival de printemps, le prix global du marché est resté stable. Actuellement, le prix des lots Gu 16 / Gu 20 est d'environ 330 / 550 Yuan, et l'inventaire des canaux est resté Bénin.
La stratégie nationale et la stratégie sous - haut de gamme progressent régulièrement et la marge bénéficiaire devrait augmenter progressivement.
La position de l'entreprise dans la province est stable, conduisant fortement à la mise à niveau de la structure des produits secondaires haut de gamme, la proportion de produits au - dessus de Gu 8 a augmenté de façon significative, et Gu 16 et Gu 20 ont connu une forte croissance. À l'heure actuelle, gu20 a réussi à occuper une position favorable dans la province, avec un volume de ventes rapide de près de 2 milliards de RMB en 2021 et une forte augmentation en 2022. Au fur et à mesure que le gu20 s'étend progressivement à l'extérieur de la province, on s'attend à ce qu'il atteigne progressivement le volume national à l'avenir. L'entreprise dépend de la mise à niveau de la structure dans la province, et il y a encore beaucoup de place pour la croissance. L'entreprise peut s'attendre à une percée plus rapide dans l'ensemble de la province et atteindre l'objectif de 20 milliards de revenus d'ici 2024.
Conseils en matière d'investissement: l'entreprise bénéficie d'un dividende d'expansion secondaire de haut de gamme, d'une période de croissance de 14,5 ans et d'une cote d '« achat ».
En ce qui concerne la mise à niveau continue de la structure des produits de l'entreprise et l'expansion accélérée à l'extérieur de la province, on s'attend à ce que le revenu d'exploitation de l'entreprise soit de 132,7 / 161,4 / 18,61 milliards de RMB en 2021 - 2023, que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 22,9 / 30,2 / 3,8 milliards de RMB, que le SPE dilué correspondant soit de 4,33 / 5,72 / 7,19 RMB et que le prix actuel des actions PE correspondant soit de 45 / 34 / 27x, ce qui maintiendra la cote « acheté ».
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation macroéconomique, le risque de récurrence à grande échelle de l'épidémie et le risque que la demande d'alcool haut de gamme ne soit pas aussi élevée que prévu.
