Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13943 milliards de RMB, en hausse de 20,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1481 milliard de RMB, en hausse de 3,53% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère s’élevait à 1272 milliard de RMB, en baisse de 1,73% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires réalisé par la société au quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 4187 milliards de RMB, en hausse de 59,93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 454 millions de RMB, en hausse de 36,75% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 343 millions de RMB, en hausse de 17,87% par rapport à l’année précédente.
Les résultats de l’entreprise répondent aux attentes du marché
En 2021, l’ensemble de l’entreprise présente les caractéristiques d’une augmentation des revenus sans augmentation des bénéfices, d’un premier semestre faible et d’un second semestre fort. Les principales raisons en sont les suivantes: l’impact de l’épidémie sur le côté de l’offre existe toujours, la circulation de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle n’est pas fluide, et la pénurie d’approvisionnement et l’augmentation des prix des produits de base, des matières premières, des puces et de divers composants électroniques exercent une certaine pression sur les coûts de l’entreprise. La marge brute annuelle a diminué de 2,76 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours du premier semestre de l’année, en raison du ralentissement de la construction de la station de base 5G, le Service des BPC a connu une certaine baisse; Au cours du second semestre de l’année, l’entreprise a activement encouragé la démonstration de l’efficacité de la diversification du marché en aval, et le Centre de données et les activités automobiles ont continué de croître. En outre, l’activité des substrats encapsulés a été remarquable tout au long de l’année et l’entreprise continuera d’ajouter du Code à la disposition. Q4 le chiffre d’affaires d’un seul trimestre a augmenté d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire brute a diminué d’une année sur l’autre en raison de la structure des produits d’affaires, comme les BPC, qui était inférieure à celle du troisième trimestre.
À en juger par la mise en page de l’entreprise « 3 – in – one »:
Activité des BPC: le chiffre d’affaires s’est élevé à 8 737 milliards de RMB, en hausse de 5,13% d’une année sur l’autre, Représentant 62,66% du chiffre d’affaires total de la société, avec une marge brute de 25,82%, en baisse de 3,14 PCTs d’une année sur l’autre. En aval, la demande du marché des communications a été ajustée, mais le Centre de données, l’électronique automobile et d’autres marchés ont fait de grandes percées. Les commandes dans le domaine du Centre de données d’affaires PCB de l’entreprise ont augmenté de 45% d’une année sur l’autre, la mise à niveau de la sector – forme serveur de nouvelle génération a été avancée de façon ordonnée, la valeur des produits pertinents a été plus élevée et la proportion de la demande a augmenté régulièrement; La capacité de production de la phase II de Nantong a augmenté sans heurt, ce qui a fourni un espace de capacité pour le développement ultérieur des activités du Centre de données. Les clients de l’électronique automobile de l’entreprise ont fait des progrès remarquables dans le développement, les commandes ont augmenté de 150% d’une année sur l’autre; La construction de l’usine spécialisée d’électronique automobile de l’entreprise (projet Nantong phase III) s’est bien déroulée et a été mise en service en 2021.
Les activités du Conseil d’administration d’IC: le chiffre d’affaires s’est élevé à 2415 milliards de RMB, en hausse de 56,35% d’une année sur l’autre, Représentant 17,32% du chiffre d’affaires total de la société; La marge brute était de 29,09%, en hausse de 1,04% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, la prospérité mondiale des semi – conducteurs a continué d’être élevée et l’activité des substrats d’emballage de l’entreprise a connu une croissance rapide; Il convient de noter qu’en raison de la faible part du coût des matières premières dans les activités de transport de panneaux et de l’amélioration continue du coût marginal causée par l’effet d’échelle, les activités de transport de panneaux de l’entreprise au cours du deuxième semestre de l’année ont augmenté de 2,17 PCTs sur la base d’une augmentation de 20% du chiffre d’affaires par rapport à l’année précédente. L’entreprise a fait des percées remarquables dans la capacité technique, le développement des clients et la libération de la capacité des substrats encapsulés de stockage. Les commandes de produits de stockage ont augmenté de 140% d’une année sur l’autre. L’usine de substrats Wuxi a grimpé en douceur et est entrée dans une phase stable de production de masse.
Activité PCBA: le chiffre d’affaires s’est élevé à 1 940 millions de RMB, en hausse de 67,22% d’une année sur l’autre, Représentant 13,91% du chiffre d’affaires total de la société, avec une marge brute de 12,56%, en baisse de 2,05 PCTs d’une année sur l’autre. L’activité PCBA couvre une large gamme d’achats dans la chaîne d’approvisionnement. En raison de la pénurie mondiale d’approvisionnement en composants électroniques tels que les puces et le blocage de la logistique internationale dans le contexte de l’épidémie de covid – 19, la chaîne d’approvisionnement est affectée dans une certaine mesure par le coût et le temps de livraison, et la pression sur les bénéfices est évidente. L’entreprise améliorera la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement en signant des contrats d’achat à terme et en renforçant les achats au comptant afin d’assurer un approvisionnement stable sur le marché à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Nous croyons que la force technique de pointe de l’industrie est la base de l’entreprise, et une forte capacité d’autorégulation est la garantie de la croissance continue de l’entreprise au cours des 40 dernières années. En tant qu’entreprise de PCB qui travaille en profondeur dans le Centre de données, l’automobile PCB et le circuit d’or IC Board, l’entreprise de PCB board a également montré une bonne rentabilité et une pénurie évidente. Le personnel de R & D de l’entreprise a augmenté de 21% tout au long de l’année, et l’avantage technologique de la piste ci – dessus devrait encore s’étendre à l’avenir. Nous recommandons aux investisseurs de se concentrer sur les possibilités d’investissement découlant de l’expansion de la production de panneaux porteurs et de l’augmentation de la part des activités de serveurs automobiles, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 18,27, 22,22 et 2 616 milliards de RMB, avec des ratios P / e correspondants de 25,33, 20,82 et 17,69 fois, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières en amont continuent d’augmenter et la demande en aval est inférieure aux prévisions.
