Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Le 9 mars, Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2541 milliards de RMB, en hausse de 69,17% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 600 millions de RMB, en hausse de 197,24% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 584 millions de RMB, en hausse de 288,83% par rapport à l’année précédente. Au cours du trimestre correspondant du 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 788 millions de RMB (YOY + 67,86%, qoq + 8,67%) et un bénéfice net de 196 millions de RMB (YOY + 992,82%, qoq + 0,41%).
La puce de silicium + puissance + RF a été pleinement mise en œuvre, ce qui a stimulé la croissance rapide des performances en 2021. En 2021, en raison de la prospérité continue de l’industrie et de l’optimisation continue de la structure des produits, la production et les ventes de toutes les gammes de produits de l’entreprise ont connu une forte croissance: (1) Le chiffre d’affaires des plaquettes de silicium semi – conductrices a atteint 1459 milliard de RMB, YOY + 49,85%, la marge brute a atteint 45,45%, YOY + 4,79 ppts. Les dispositifs de puissance à semi – conducteurs ont réalisé un chiffre d’affaires de 1007 milliard de RMB, YOY + 100,34%, une marge brute de 50,95%, YOY + 21,00 ppts. Les puces RF à semi – conducteurs composés ont réalisé un chiffre d’affaires de 44 millions de RMB, YOY + 474,32% et une marge bénéficiaire brute de – 93,77%, ce qui a considérablement réduit les pertes d’une année sur l’autre.
L’effet d’échelle de l’activité des plaquettes de silicium semi – conductrices est évident et la validation des produits se déroule sans heurt. En 2021, la demande de plaquettes épitaxiques dopées au silicium lourd de 6 / 8 de pouce de l’entreprise a été insuffisante et le taux d’utilisation de la capacité a continué d’être élevé. L’effet d’échelle des plaquettes de silicium semi – conducteur de 12 pouces est progressivement apparu, avec une capacité de 150000 plaquettes / mois à la fin de 2021, un taux d’utilisation de la capacité en hausse et une demande soutenue et vigoureuse des clients. En outre, la capacité technique de la puce de silicium de 12 pouces de l’entreprise a couvert plus de 14 nm de circuits logiques de noeuds technologiques et a été expédiée à grande échelle aux clients de capteurs d’image et de dispositifs de puissance. Actuellement, les produits comprennent principalement des puces épitaxiques positives et des puces polies. En 2022, l’entreprise s’attend à ce qu’elle accélère l’expansion du marché des plaquettes de silicium de 12 pouces en fonction de ses avantages techniques et de premier plan. Avec la prospérité continue des plaquettes de silicium, l’entreprise s’attend à ce que l’activité des plaquettes de silicium semi – conductrices maintienne une croissance rapide.
La gamme de produits des dispositifs d’alimentation électrique est continuellement étendue et la structure du produit est continuellement optimisée. En 2021, l’entreprise a continuellement optimisé la structure du marché, la structure des clients et la structure des produits. L’échelle des ventes de produits tels que rainure Schottky, plat Schottky, produits photovoltaïques, puces automobiles et puces électriques a été rapidement améliorée. La part des expéditions de produits photovoltaïques a continué d’augmenter, représentant 46% des expéditions totales de dispositifs de puissance de l’entreprise au cours des 21 dernières années et 43 à 47% des ventes mondiales de dispositifs photovoltaïques au cours des 21 dernières années; Les commandes mensuelles de dispositifs Schottky et MOS liés à l’alimentation électrique ont dépassé la capacité maximale réelle. À l’avenir, avec l’expansion continue de la gamme de produits, l’optimisation continue de la structure des produits et la croissance continue de la capacité de production, les activités de l’entreprise en matière de dispositifs électriques devraient continuer de croître rapidement.
La puce RF GaAs s’accumule et fournit un nouvel élan à la croissance de l’entreprise. En 2021, l’entreprise a réalisé un grand bond en avant dans le développement des puces RF, et la sector – forme d’affaires a développé 0,15 μ Un certain nombre de procédés et de produits présentant des caractéristiques de faible coût, de haute performance, d’homogénéité et de fiabilité élevées, tels que le mode m e, sont entrés sur le marché successivement, ce qui a permis de réaliser des ventes commerciales à grande échelle et de maintenir une tendance à l’augmentation rapide du volume. La sector – forme de puces RF GaAs de l’entreprise a développé plus de 60 clients, la production et les ventes continuent d’augmenter. À l’avenir, l’entreprise espère réaliser une croissance rapide des bénéfices grâce à l’accumulation de technologie et à l’amélioration de la capacité de l’entreprise GaAs RF chip.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère atteindra 9,23 / 12,30 / 1 512 millions de RMB en 22 / 23 / 24, ce qui correspond à 49 / 37 / 30 fois PE en 22 / 23 / 24. L’entreprise est compétitive à l’échelle internationale dans le domaine des puces de silicium semi – conducteurs et des dispositifs d’alimentation électrique, et développe continuellement de nouvelles gammes de produits, avec une croissance significative à long terme, une couverture initiale et une cote « recommandée ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; La capacité de production n’a pas augmenté comme prévu; Concurrence accrue sur le marché
