Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) ( Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 747 milliards de RMB, en hausse de 25,30% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 3 757 milliards de RMB, en hausse de 23,33% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 3 742 milliards de RMB, en hausse de 26,76% d’une année sur l’autre. Le rendement répond à nos attentes.
Le chiffre d’affaires a dépassé 10 milliards de RMB, la performance a augmenté régulièrement et la recherche et le développement de nouveaux produits ont été accélérés: du point de vue des filiales: 1) jinsai pharmaceutical industry: en 2021, le chiffre d’affaires a atteint 8198 milliards de RMB (YOY + 41,27%) et le bénéfice net de La société mère a atteint 3684 milliards de RMB (YOY + 33,48%). En 2022, nous nous attendons à ce que: ① la croissance rapide des nouvelles maladies augmente continuellement la pénétration du marché et que la part des revenus de l’hormone de croissance à long terme augmente encore. Des indications telles que la naine idiopathique (ISS) et le syndrome de Prader – Willi (pws) ont été ajoutées à la liste des variétés prioritaires par l’administration nationale des médicaments et devraient être approuvées en 2022. Avec une certaine percée dans l’indication adulte de l’hormone de croissance, elle brisera le plafond de l’espace de marché d’origine et deviendra un point de croissance important pour l’entreprise. 682276 : en 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 1202 milliard de RMB (16,12% d’une année sur l’autre) et le bénéfice net attribuable à la mère était de 244 millions de RMB (40,34% d’une année sur l’autre). La baisse du rendement a été principalement affectée par L’épidémie de covid – 19. De plus, le vaccin vivant atténué contre le zona a terminé l’étude clinique et la dose de vaccin devrait être attendue. Huakang Pharmaceutical: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 642 millions de RMB (YOY + 10,12%) et le bénéfice net attribuable à la mère était de 43 millions de RMB (YOY + 2,38%). Immobilier de haute technologie: le revenu réalisé en 2021 était de 663 millions de RMB (8,55% d’une année sur l’autre) et le bénéfice net attribuable à la mère était de 86 millions de RMB (37,23% d’une année sur l’autre).
L’Union du Guangdong a concentré ses activités d’exploitation minière sur un terrain très incertain et le système de prix des aiguilles d’eau est stable. À 22 h, le 10 mars 2022, les résultats de la sélection pour l’achat centralisé de l’Alliance de Guangdong ont été annoncés: jinsai et Anke ont abandonné l’appel d’offres pour l’injection d’eau de Growth kinase, l’injection d’eau de Novo Nordisk n’a pas non plus été sélectionnée et le système de prix de l’injection d’eau n’a pas été affecté. On s’attend à ce que le système de prix de l’injection d’eau d’hormone de croissance à court terme soit stable, principalement en raison d’une concurrence insuffisante des produits, d’une faible part des frais d’assurance médicale, d’un marché principal à l’extérieur de l’hôpital, de la commodité et de la conformité des patients à l’injection de poudre. En outre, le modèle de produit à long terme de l’hormone de croissance est bon et l’avantage est évident. Il peut itérer rapidement le produit à court terme et réduire l’influence de la collecte centralisée.
La détermination du volume d’hormone de croissance est forte et la confiance de l’entreprise est suffisante: 1) hormone de croissance: Compte tenu de l’énorme population applicable en Chine, de la faible perméabilité et de l’extension de l’indication, on s’attend à ce que les nouveaux cas d’hormone de croissance continuent d’augmenter fortement en 2022. Les futures indications d’hormone de croissance pour adultes ont été approuvées et devraient franchir le plafond. Le 21 janvier 2022, la compagnie a publié une annonce pour achever le rachat d’actions afin de démontrer sa confiance dans le développement futur.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en raison de l’impact de la situation épidémique et des politiques sur les résultats, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la mère de 2022 à 2023 de 5382 et 6546 milliards de RMB à 4858 et 6239 milliards de RMB, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère de 2024 sera de 7720 milliards de RMB. La valeur de marché actuelle correspond à 15, 11 et 9 fois PE de 2022 à 2024, et nous maintenons la notation d ‘« achat ».
Les résultats ont montré que le taux d’hormone de croissance n’était pas aussi élevé que prévu et que la concentration d’hormone de croissance était plus élevée que prévu.
