Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
En 21 ans, le revenu et le bénéfice net de la société mère ont augmenté respectivement de 8,73% et 50,92% d'une année sur l'autre, ce qui a dépassé l'objectif d'incitation.
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 7646 milliards de RMB, en hausse de 8,73% d'une année sur l'autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 649 millions de RMB, en hausse de 50,92% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 676 millions de RMB, en hausse de 70,76% d'une année sur l'autre. Eps0. RMB 97, dividende en espèces proposé de RMB 0,29 (impôt inclus) par action. Par rapport à l'objectif précédent d'incitation à l'option d'achat d'actions pour 2021 (objectif de chiffre d'affaires 2021: 7752 ~ 8466 milliards de RMB, objectif de bénéfice net pour la mère: 430,5 ~ 504 millions de RMB), le revenu est légèrement inférieur aux attentes, mais le bénéfice net pour la mère dépasse largement l'objectif.
Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est supérieur au taux de croissance du revenu principalement en raison de la contribution à l'augmentation de la marge brute, qui a augmenté de 2,84 PCT à 58,73% d'une année sur l'autre au cours des 21 dernières années (après 20 ans de reclassement des frais de transport aux coûts d'exploitation), et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 2,37 PCT à 8,49% d'une année sur l'autre.
Sur une base trimestrielle, le chiffre d'affaires d'exploitation d'un seul trimestre de 2021q1 ~ Q4 de la société est respectivement de + 27,04%, + 3,73%, - 3,41%, + 8,71% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de + 41,92%, + 81,69%, + 4,60%, + 93,75% d'une année sur l'autre.
Le revenu des soins de la peau a augmenté de 22,22% d'une année sur l'autre, et la proportion de revenus a augmenté de près de 4 PCT.
En ce qui concerne les catégories: les catégories de soins de la peau (y compris baicaoji, yuze, diancui, gaofu, shuangmei et meijiajing) ont réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 2 697 milliards de RMB, en hausse de 22,22% d'une année sur l'autre, Représentant 35,31% du chiffre d'affaires et 3,91% du PCT d'une année sur l'autre; Les revenus d'exploitation des catégories de soins personnels (y compris liushen et Jia'an) se sont élevés à 2 410 millions de RMB, en hausse de 0,42% d'une année sur l'autre, Représentant 31,55% des revenus et en baisse de 2,59 PCT d'une année sur l'autre; Le revenu d'exploitation de la catégorie mère - enfant (qichu et tangmeixing) s'est élevé à 2 158 milliards de RMB, en hausse de 4,18% d'une année sur l'autre, Représentant 28,25% du revenu, en baisse de 1,22 PCT d'une année sur l'autre. Les marques coopératives ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436)
Sous - marque: dans la catégorie des soins de la peau, le taux de croissance du revenu de baicaoji est supérieur à 30%, le taux de croissance de yuze est supérieur à 20%, le taux de croissance de l'extrait classique est supérieur à 35%, le taux de croissance de shuangmei est supérieur à 15%, le taux de croissance de gaofu est supérieur à 15%, et le taux de croissance de meijiajing est proche de 10%; Parmi les catégories de protection de la famille Qing, six dieux ont atteint une croissance à un chiffre élevé, tandis que la sécurité de la famille a diminué d'environ 13% sous l'influence de canaux spéciaux; Dans la catégorie de la mère et de l'enfant, le taux de croissance initial a dépassé 20%, tandis que les activités à l'étranger de mayborn ont été touchées par la chaîne d'approvisionnement internationale et le taux de croissance a diminué d'environ 2%.
En ce qui concerne les canaux de distribution, les revenus totaux en ligne et hors ligne de l'entreprise (y compris la Chine et l'outre - mer) au cours des 21 dernières années se sont élevés à 3211 milliards de RMB, 4427 milliards de RMB, Représentant 42,04% et 57,96% respectivement, et les revenus ont augmenté respectivement de 7,87% et 9,26% d'une année sur l'autre. En Chine, le chiffre d'affaires annuel des canaux en ligne (y compris le commerce électronique et les canaux spéciaux) en Chine s'élève à 2 501 millions de RMB, Représentant 42,79% du chiffre d'affaires (représentant la proportion des activités en Chine, comme ci - dessous), dont 33,12% du chiffre d'affaires du commerce électronique, une augmentation d'environ 20% du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, 9,67% du chiffre d'affaires des canaux spéciaux et une baisse de plus de 15% du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre; Le chiffre d'affaires hors ligne de la Chine s'élevait à 3 344 milliards de RMB, soit 57,21%, dont 43,47%, 8,09% et 5,65% respectivement pour les supermarchés, les grands magasins et les magasins de cosmétiques. Le chiffre d'affaires annuel des supermarchés a atteint une croissance à un chiffre élevé, le taux de croissance des grands magasins a dépassé 40% et le taux de croissance du canal CS a dépassé 35%.
L'amélioration de la marge brute bénéficie de l'optimisation de la structure des catégories, de la stabilité des coûts et de l'optimisation des flux de trésorerie.
Marge bénéficiaire brute: Au cours des 21 dernières années, la marge bénéficiaire brute de l'entreprise a été de 58,73%, en hausse de 2,84 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la croissance rapide et de l'augmentation de la proportion de produits de soins de la peau à marge brute élevée, et toutes Les marques de l'entreprise ont mis l'accent sur les produits de tête à marge brute élevée, ce qui a entraîné une amélioration significative des avantages opérationnels. En ce qui concerne les catégories, les marges brutes des marques de soins de la peau, de soins individuels à domicile, de soins maternels et infantiles et de marques coopératives sont respectivement de 71,23% (YOY + 3,03 PCT), 55,14% (+ 1,70 PCT), 51,09% (+ 2,19 PCT) et 36,55% (- 0,09 PCT).
Taux de redevance: le taux de redevance pour la période de 21 ans de l'entreprise est de 51,18%, augmenté de 0,75 PCT d'une année sur l'autre, dont 38,54% (année sur l'autre + 1,02 PCT), 10,34% (+ 0,09 PCT), 2,13% (+ 0,08 PCT) et + 0,16% (- 0,45 PCT) pour les frais de vente, de gestion, de recherche et de développement et les frais financiers.
Autres indicateurs financiers: 1) L'inventaire de la société à la fin de l'année 21 était de 872 millions de RMB, en hausse de 0,64% par rapport au début de l'année 21; Le nombre de jours de rotation des stocks était de 99 jours, en baisse de 11 jours par rapport à l'année précédente.
Les comptes débiteurs à la fin de l'année 21 s'élevaient à 1 109 millions de RMB, soit une augmentation de 1,78% par rapport au début de l'année 21; Le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs était de 52 jours, en baisse de 3 jours par rapport à l'année précédente.
Les flux de trésorerie nets d'exploitation de la compagnie au cours des 21 dernières années ont augmenté de 54,34% pour atteindre 993 millions de RMB d'une année sur l'autre.
En 2021, l'activité principale a connu une croissance idéale et 123 politiques opérationnelles ont été mises en œuvre.
En 2021, l'entreprise a continué de se concentrer sur la « politique d'exploitation 123 », axée sur le consommateur, l'innovation de la marque, l'avancement des canaux et les efforts continus dans la culture, les systèmes, les processus et la numérisation.
Innovation de la marque: l'entreprise continue d'ajouter du code R & D, la quantité et la qualité des demandes de brevet et de la publication d'articles dans les périodiques traditionnels ont été grandement améliorées, le cycle R & D des nouveaux produits a été réduit de 12 mois à 8,5 mois, et des innovations telles que les matières premières, la formule, la technologie et l'emballage ont été appliquées à de nouveaux produits, tels que la série baicaoji New Taiji, l'essence de riz fermenté meijiajing et l'essence de yuzeblue Copper shengliptide, etc. Entre - temps, l'entreprise s'est concentrée sur les produits explosifs et a réduit les SKU. Le degré de convergence de la marque privée de l'entreprise est passé de 56% en 2019 à 71% en 2021, et a efficacement augmenté le taux de reprise des achats. Le taux de reprise des achats des magasins phares et des grands magasins de baicaoji tmall est de 41,61% en 21 ans, avec une augmentation annuelle de 7,88 PCT. Le taux de reprise des achats des magasins phares de yuze tmall est de 42,58% et 6,22 PCT.
Canal avancé: l'entreprise réalise la mise en page Multi - sector - forme en ligne par une méthode raffinée, se débarrasse de la dépendance à une sector - forme unique, augmente l'auto - diffusion des magasins et le fonctionnement des membres, réduit la dépendance à la super - tête, pendant ce temps, l'entreprise de canal spécial commence à étendre Multi - sector - forme, et prévoit une croissance stable au second semestre de 22 ans. En outre, l'entreprise a élargi l'aménagement des nouveaux services de détail hors ligne, encouragé la transformation des services de détail intelligents hors ligne (la part des services de détail intelligents a dépassé 10% des canaux hors ligne et le taux de croissance a dépassé 100%), réalisé la transformation des pertes en bénéfices dans les grands magasins et amélioré la rentabilité des canaux CS en s'appuyant sur watsons.
Transformation numérique: l'entreprise encourage la combinaison du mode de commercialisation et de la technologie numérique et promeut activement la construction écologique du domaine privé.
On s'attend à ce que les affaires continuent de s'améliorer en 2022 et que les anciens groupes nationaux de marchandises continuent de prospérer.
En 2021, l'entreprise s'est concentrée sur les catégories de soins de la peau, les canaux de commerce électronique et d'autres activités clés, et a obtenu de bons résultats. Bien qu'elle ait été perturbée par la réforme des activités de mayborn et Pingan Tequ, filiales étrangères, et les restrictions à la diffusion en direct par Les présentateurs de super Head au cours du deuxième semestre de 2021, l'entreprise a activement surmonté ces obstacles, et a réalisé une croissance idéale des activités principales tout au long de l'année, avec une augmentation significative de À l'horizon 2022, l'entreprise prévoit réaliser une croissance à deux chiffres du côté des revenus et continuer à progresser vers l'objectif d'incitation au capital. Nous continuons d'attendre avec impatience la revitalisation active des anciens groupes nationaux de marchandises, la mise à niveau continue des canaux, des produits et des catégories, la croissance stable et positive des entreprises et l'amélioration continue de l'efficacité opérationnelle. Nous avons légèrement réduit les prévisions de revenus pour 22 et 23 ans, augmenté les prévisions de bénéfices pour 22 ans et maintenu les prévisions de bénéfices pour 23 ans. Les prévisions de bénéfices correspondantes pour 22 à 23 ans sont respectivement de 1,23 (+ 1%) et 1,58 RMB, augmenté les prévisions de bénéfices pour 24 ans et Les prévisions de bénéfices correspondantes pour 1,84 RMB, et maintenu la cote d'achat pour PE pour 22 et 23 ans respectivement.
Conseils sur les risques: la promotion et la vente de nouveaux produits sont inférieures aux attentes; L'intensification de la concurrence industrielle; Ajustement des canaux inférieur aux attentes; Le contrôle des coûts n'est pas approprié ou l'effet de libération n'est pas aussi bon que prévu.
