Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ( Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Questions:
La compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 110072700 RMB, en hausse de 22,20% par rapport à la même période de l'année précédente; Le bénéfice total s'est élevé à 239554100 RMB, en hausse de 247,01% par rapport à la même période de l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 232798 800 RMB, en hausse de 128,33% par rapport à la même période de l'année précédente.
Guoxin Agricultural Views: 1) We believe Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) 2021 performance is En ce qui concerne le cycle, nous nous attendons à ce que le boom élevé des prix du maïs, du blé et d'autres denrées alimentaires en Chine se poursuive en 2022. Des problèmes tels que les semis tardifs et le faible taux de germination se produiront dans les principales zones de production de blé d'hiver en 2021, et La production de blé pourrait diminuer en 2022. En raison de la relation de substitution entre le blé et le maïs, le prix du maïs devrait également être plus fort; L'industrie des semences, en tant qu'industrie après le cycle des prix des denrées alimentaires, connaîtra un boom au cours des deux à trois prochaines années, et sous l'impulsion des prix élevés des denrées alimentaires, la demande des agriculteurs pour les semences de marque sera beaucoup plus élevée que celle de l'industrie, et le volume et Le prix des entreprises de tête augmenteront. En ce qui concerne la croissance, les OGM ou l'accélération de la mise à la terre, après la mise à la terre des OGM, le seuil d'entrée de l'industrie sera encore plus élevé, la part de marché de l'entreprise de tête entrera dans une période d'or d'environ 3 ans, l'attribut de croissance sera plus important. Indice de risque: risque de production de semences par mauvais temps; La politique sur les OGM n'a pas répondu aux attentes. Suggestions d'investissement: Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) Au fur et à mesure que la politique sur les OGM progresse régulièrement, il est optimiste que les variétés commercialisées d'OGM devraient être officiellement mises sur le marché d'ici 2023, et l'entreprise devrait continuer à diriger la mise à niveau des variétés de l'industrie en raison de son excellente force de recherche et de développement sur l'hybridation du maïs. On s'attend à ce que l'industrie profite pleinement des possibilités de croissance offertes par le changement de génération. Par conséquent, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période 21 - 23 soit de 2,3 / 3,3 / 450 millions de RMB (le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période 21 - 23 était initialement prévu à 2,0 / 3,2 / 450 millions de RMB), que le taux de croissance des bénéfices soit de 128,3% / 40,6% / 37,2%, que le bénéfice par action soit de 0,26 / 0,37 / 0,51 RMB et que la cote d '« achat » soit maintenue.
Commentaires:
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 128,33% d'une année sur l'autre, et le boom de l'industrie des semences de maïs devrait se poursuivre.
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, qui a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 1101 milliard de RMB en 2021, en hausse de 22,20% par rapport à la même période de l'année précédente; Le bénéfice total s'est élevé à 240 millions de RMB, en hausse de 247,01% par rapport à la même période de l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 233 millions de RMB, en hausse de 128,33% par rapport à la même période l'an dernier. Au cours de la période considérée, les prix des céréales de base et du maïs ont augmenté, l'enthousiasme des agriculteurs à l'égard des semences a augmenté, les activités de l'entreprise dans le domaine des semences se sont améliorées et les ventes de semences de maïs, de blé et de riz ont augmenté d'une année sur l'autre. Parmi eux, l'activité des semences de maïs représente plus de 90% du chiffre d'affaires global de l'entreprise. En 2021, l'entreprise a bénéficié de l'amélioration fondamentale de l'industrie des semences pour réaliser une augmentation complète du volume et du prix. D'une part, en 2021, l'inventaire des semences de maïs était à un niveau relativement faible et l'inventaire des semences de maïs de l'entreprise principale était presque nul; D'autre part, la production de semences de maïs en 2021 a été gravement affectée par les dommages causés par la chaleur à haute température au cours de la période critique de pollinisation, en particulier dans les principales bases de production de semences du Gansu et du Xinjiang, ce qui a entraîné une réduction significative de la production de semences de maïs dans l'ensemble de l'industrie en 2021, de sorte que l'offre de semences de maïs a diminué de toute évidence. En raison de la stimulation continue des prix élevés des céréales, les agriculteurs ont été très motivés à planter et les entreprises de semences ont augmenté leurs prix de façon significative. Nous prévoyons que le boom des prix du maïs, du blé et d'autres denrées alimentaires en Chine se poursuivra en 2022. Des problèmes tels que les semis tardifs et le faible taux de germination se produiront dans les principales zones de production de blé d'hiver en 2021. La production de blé pourrait diminuer en 2022. En raison de La relation de substitution entre le blé et le maïs, le prix du maïs devrait également être plus fort. Par conséquent Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041)
Amélioration significative de l'offre de semences de maïs et renforcement de la logique de croissance des entreprises de haute qualité
Le 24 décembre 2021, le Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale a adopté le projet de décision sur la modification de la loi sur les semences de la République populaire de Chine. Cette modification vise à renforcer la protection des nouvelles variétés végétales en élargissant la portée de la protection du droit à de nouvelles variétés végétales, en élargissant les liens de protection, en établissant un système de variétés dérivées substantielles et en renforçant la responsabilité pour les dommages causés par la contrefaçon. Nous pensons que cela permettra d'améliorer considérablement l'environnement opérationnel du côté de l'offre de l'industrie des semences et que les entreprises de semences qui ont une force innovante en matière de recherche et de développement en bénéficieront au cœur.
En outre, l'accélération de la mise en oeuvre des OGM entraînera une transformation de la génération de variétés dans l'industrie, et l'entreprise de tête entrera dans la phase de croissance rapide de l'augmentation des prix et de l'augmentation de la part de marché. À l'heure actuelle, on estime qu'il y a près de 10 000 variétés promues dans l'industrie. Si des OGM sont mis en place, on s'attend à ce que les variétés promues diminuent considérablement, ce qui atténuera efficacement la pression concurrentielle de l'homogénéisation de l'industrie et favorisera le développement de l'exploitation des entreprises de premier plan.
L'entreprise dispose d'une forte force de sélection du maïs et devrait continuer à diriger la mise à niveau des variétés de l'industrie.
Les principales variétés de semences de maïs de l'entreprise sont des hybrides de maïs de la série denghai, Xianyu et Liangyu. La recherche et le développement sont au niveau de pointe de l'industrie, principalement comme suit: 1) L'entreprise dispose de 6 sectors - formes nationales et de 3 sectors - formes provinciales de recherche et de développement; En octobre 2021, les lignées consanguines de maïs 478, Ye 107, dh382, dh351, Ye 52106, 8001, 515 et dh65232 sélectionnées par, Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) Li denghai, fondateur de l'entreprise, est connu comme le « père du maïs hybride compact en Chine ». Il a successivement complété la substitution progressive de cinq générations d'hybrides de maïs représentés par yedan 2, yedan 6, yedan 13, denghai 661, denghai 605 et denghai 618, ce qui a conduit au développement du maïs hybride en Chine. On s'attend à ce qu'à l'avenir, l'entreprise s'appuie sur une excellente force de recherche et de développement dans le domaine de l'hybridation du maïs et qu'elle s'attende à ce que les entreprises de même sexe cultivent conjointement des variétés transgéniques de haute qualité et continuent de diriger la mise à niveau des variétés de l'industrie.
Conseils d'investissement: maintenir la cote d'achat
Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) Au fur et à mesure que la politique sur les OGM progresse régulièrement, il est optimiste que les variétés commercialisées d'OGM devraient être officiellement mises sur le marché d'ici 2023, et l'entreprise devrait continuer à diriger la mise à niveau des variétés de l'industrie en raison de son excellente force de recherche et de développement sur l'hybridation du maïs. On s'attend à ce que l'industrie profite pleinement des possibilités de croissance offertes par le changement de génération. Étant donné que la hausse des prix des céréales de maïs au cours des 21 à 22 dernières années a dépassé les prévisions, ce qui est favorable à l'augmentation des ventes et des prix des semences de maïs de l'entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de l'entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 21 à 23 dernières années sera de 2,3 / 3,3 / 450 millions de RMB (le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 21 à 23 dernières années était initialement prévu à 2,0 / 3,2 / 450 millions de RMB), le taux de croissance des bénéfices sera de 128,3% / 40,6% / 37,2%, le bénéfice par action sera de 0,26 / 0,37 / 0,51 RMB, et la
Conseils sur les risques
Risque de production de semences par mauvais temps; La politique sur les OGM n'a pas répondu aux attentes.
