Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) ( Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) )
Il est urgent d’investir dans la localisation des filtres et le processus de remplacement entre dans une période critique. En ce qui concerne la demande, la pénétration du 5G a entraîné une augmentation du volume et du prix des filtres, avec un espace de marché global de près de 10 milliards de dollars américains pour les filtres RF, et le taux de croissance composé devrait atteindre 14% au cours des cinq prochaines années. En ce qui concerne le modèle de concurrence, les fabricants étrangers de filtres saw et de filtres Baw occupent encore une position monopolistique. Selon le taux de localisation des données de tiers est inférieur à 5%. Dans le contexte des différends commerciaux sino – américains, la demande de remplacement domestique des filtres est très urgente. Les fabricants chinois sont en train de passer du bas de gamme au Haut de gamme.
Le leader chinois des filtres RF, LTCC + saw + Baw, bénéficie pleinement de la mise en page complète. À l’heure actuelle, l’entreprise a produit à grande échelle des composants RF LTCC et des filtres Saw, et développe le TC – saw / TF – saw de haute performance. En outre, l’entreprise a mis en place une filiale, maijierexin, pour s’engager dans la recherche, le développement et la production de filtres Baw, et espère produire à grande échelle dès que possible. À l’avenir, l’entreprise réalisera la disposition de l’ensemble de la gamme de produits des filtres LTCC + saw + Baw et bénéficiera pleinement des dividendes du développement de l’industrie.
Le 5G stimule l’énergie cinétique de la demande d’inductance et la concurrence différenciée bénéficie d’un dividende de remplacement national. L’échelle du marché mondial de l’inductance est proche de 50 milliards de RMB. La croissance du marché a principalement bénéficié de la pénétration et de la popularisation des stations de base 5G et des téléphones mobiles 5G, ce qui a entraîné une augmentation du prix unitaire de l’inductance. En outre, la popularisation rapide des véhicules intelligents électriques a également injecté de l’énergie cinétique de croissance à long terme dans l’industrie de l’inductance. Sur la base de l’inductance intégrée, l’entreprise est en concurrence différentielle avec ses concurrents, les spécifications des produits sont progressivement améliorées et s’étendent du terminal de consommation au domaine de l’automobile intelligente. Avec la mise en place de la capacité de production avancée de l’inductance intégrée, l’entreprise espère améliorer encore la part de marché En fonction de l’avantage de capacité.
Les filiales jinzhichuan et Xingyuan Electronic marginal improvement. Le transformateur d’inductance de jinzhichuan s’étend du champ de la station de base au champ du véhicule électrique intelligent et de l’onduleur photovoltaïque. Il ouvre avec succès un nouvel espace de croissance à long terme et espère bénéficier pleinement de la pénétration de la nouvelle industrie énergétique. Grâce à l’augmentation de la demande des clients à l’étranger et à l’expansion des applications de produits de l’entreprise, les résultats devraient continuer de se réchauffer.
Prévisions de bénéfices
La première couverture donne une cote d’achat. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société en 2021 – 23 atteindra 2,77 / 3,92 / 510 millions de RMB, en hausse de 67,7,4% / 41,5% / 29,9% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,32 / 0,46 / 0,59 du SPE, et que l’évaluation du PE en 2021 – 23 sera 30,74 / 21,73 / 16,72 fois. En tant que fournisseur de filtres et d’inducteurs de première classe en Chine, l’expansion de la production de l’entreprise dans le cadre du projet d’investissement bénéficiera pleinement de la localisation des pièces de rechange pertinentes.
Conseils sur les risques
Remplacement de la localisation moins que prévu, projets d’investissement moins que prévu et risque de dépréciation des actifs
