Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Principaux points d’investissement:
Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Le rapport annuel sur le rendement de 2021 a été publié dans la soirée du 14 mars: le revenu d’exploitation de 2021 était d’environ 8,79 milliards de RMB, en hausse de 31,23% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est d’environ 891 millions de RMB, en hausse de 159,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 0,89 Yuan, en hausse de 140,54% par rapport à l’année précédente.
Les résultats ont dépassé les attentes et la croissance rapide des pièces forgées militaires est devenue le principal point de croissance des résultats.
En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation était d’environ 8,79 milliards de RMB, en hausse de 31,23% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est d’environ 891 millions de RMB, en hausse de 159,05% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère est déduit de 724 millions de RMB, en hausse de 166,60% d’une année sur l’autre. Les résultats de 2021 ont été plus élevés que prévu.
En 2021, le chiffre d’affaires des pièces forgées aérospatiales s’élevait à 6699 milliards de RMB, en hausse de 34,49% par rapport à l’année précédente; Le radiateur a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1143 milliard de RMB, en hausse de 35,63% par rapport à l’année précédente; Les produits hydrauliques ont réalisé un chiffre d’affaires de 905 millions de RMB, en hausse de 10,79% par rapport à l’année précédente.
Les revenus d’exploitation des pièces forgées militaires ont considérablement augmenté, Représentant 74,9% des revenus d’exploitation et 76,48% des bénéfices bruts de l’entreprise, ce qui en fait l’activité principale de l’entreprise. En 2021, elle a contribué à 75,1% de la croissance du bénéfice brut de la société.
En 2021, 69 153,95 tonnes de pièces forgées pour l’aviation ont été vendues, en hausse de – 11,49% par rapport à l’année précédente; Vente de 586700 ensembles de radiateurs, en hausse de 75,79% par rapport à l’année précédente; Ventes de produits hydrauliques 83014 ensembles, essentiellement stables l’an dernier. En termes de volume, les ventes de pièces forgées pour l’aviation ont légèrement diminué d’une année sur l’autre en 2021, mais les revenus d’exploitation ont augmenté de 34,49%, ce qui indique une augmentation significative du prix unitaire des pièces forgées pour l’aviation.
La rentabilité de l’entreprise s’est considérablement améliorée, les flux de trésorerie opérationnels ont été bons et le passif contractuel a considérablement augmenté.
En 2021, la marge brute de vente globale de la société était de 28,33%, en hausse de 1,69 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 11,00%, en hausse de 4,64 PCT par rapport à l’année précédente, déduction faite du taux d’intérêt non net de 8,24%, en hausse de 4,19 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation de la marge bénéficiaire nette est principalement due à l’augmentation de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise, tandis que l’effet d’échelle a entraîné une baisse significative de divers taux de dépenses. En 2021, le taux des quatre charges de la compagnie était de 13,18%, en baisse de 3,02 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, le Rao pondéré de l’entreprise était de 11,05%, en hausse de 5,58 PCT par rapport à l’année précédente, soit deux fois plus.
En 2021, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 1 517 millions de RMB, en hausse de 130,48% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie d’exploitation de la compagnie étaient relativement bons. En 2021, le capital monétaire s’élevait à 6,13 milliards de RMB, en hausse de 100,83% par rapport à l’année précédente. La compagnie a beaucoup d’argent en main.
En 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 829 millions de RMB, en hausse de 11,69 fois d’une année sur l’autre et en forte augmentation. Les stocks se sont élevés à 3 233 millions, en hausse de 5,57% par rapport à l’année précédente.
Au cours des dernières années, l’entreprise a continuellement cédé des actifs déficitaires et a progressivement dépouillé un grand nombre d’actifs inefficaces et déficitaires, avec une dépréciation annuelle moyenne de 300 millions d’actifs au cours des dernières années. Grâce à ces opérations de soustraction, l’entreprise continue d’améliorer la qualité et d’accroître l’efficacité, de réduire la charge et d’aller de l’avant.
La demande de pièces forgées de l’industrie militaire augmente rapidement au cours du quatorzième plan quinquennal, et l’entreprise bénéficie pleinement de la sector – forme d’inscription des actifs de pièces forgées de base du système industriel Avic.
L’entreprise insiste toujours sur la responsabilité principale de renforcer l’armée, de mettre l’accent sur l’industrie principale, de suivre le rythme de développement de l’industrie aéronautique chinoise, de développer des produits couvrant presque tous les types d’a éronefs et de moteurs en Chine, et de fournir des services de soutien aux entreprises aériennes étrangères sur Cette base.
L’entreprise a accumulé une forte force technique dans le développement et la production de produits de forgeage aéronautiques. Les technologies de forgeage de matrices intégrales, de forgeage d’alliages de titane surdimensionnés, de forgeage de superalliages réfractaires à la déformation, de laminage de précision de forgeage annulaire, de forgeage de précision isotherme, d’inspection physique et chimique, etc., se classent au premier rang en Chine, avec de nombreux brevets; Se classe au premier rang de l’industrie dans la recherche sur les procédés d’application de matériaux aéronautiques de haute technologie, tels que divers superalliages, alliages de titane, aciers spéciaux, alliages d’aluminium et composites à haute performance.
En 2021, l’entreprise a augmenté sa capacité de forgeage à chaud de haut de gamme, de forgeage intégré à grande échelle, de matériaux spéciaux et d’autres matrices de forgeage à chaud grâce à une augmentation fixe de 1,91 milliard de RMB. Après avoir atteint la capacité de forgeage, on s’attend à ce que la compétitivité de L’industrie de l’entreprise soit considérablement améliorée et à ce que les avantages opérationnels de l
Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la mise à niveau de l’équipement a érien s’est accélérée, ce qui a entraîné une augmentation significative de la demande d’aéronefs militaires et de moteurs aéronautiques. En tant qu’équipe nationale de forgeage de systèmes Avic, l’entreprise est l’entreprise la plus avantageuse.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 10848 milliards, 1374 milliards et 17445 milliards respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1265 milliard, 1671 milliard et 2227 milliards respectivement, et le PE correspondant sera de 3823x, 2895x et 2172x respectivement. L’évaluation est raisonnable et correspond au taux de croissance du rendement de la compagnie au cours des prochaines années. La compagnie obtiendra la cote « augmentation de la participation » pour la première fois.
Conseils sur les risques: 1: la demande et le calendrier de livraison des aéronefs militaires sont inférieurs aux attentes; La croissance budgétaire des dépenses de défense a été plus lente que prévu; Augmentation du prix des matières premières; La concurrence industrielle s’intensifie; La poursuite de la cession d’actifs non performants peut entraîner une dépréciation des actifs.
