Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Principaux points de vue
Les résultats sont conformes aux attentes: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Les ventes de coke ont augmenté de 117100 tonnes et les prix de 69,7%. La rentabilité du polyéthylène a diminué en raison de la hausse des prix des matières premières et du charbon, avec une marge brute de 32,31%, en baisse de 10,46 PCT. La plaque de cokéfaction a une conduction lisse et une marge bénéficiaire brute de 55,23%. La marge bénéficiaire brute a encore augmenté de 1,68 PCT lorsque les frais de transport et de manutention ont été inclus dans le coût d’exploitation principal.
Forte capacité de contrôle des coûts: la forte capacité de contrôle des coûts de l’entreprise se reflète dans deux aspects: l’un est la réduction de la consommation unitaire par l’amélioration technique, la consommation unitaire de méthanol de l’usine d’oléfines no 2 de l’entreprise est de 2852 tonnes / t, ce qui est inférieur de 0033 tonnes / t à la même période de l’année précédente, et le meilleur niveau de l’industrie est atteint; La consommation unitaire de charbon brut pour la production de méthanol dans l’usine de méthanol no 2 de l’entreprise est de 1,37 T / t, en baisse de 0,07 T / t par rapport à l’année précédente, ce qui maintient le niveau de l’industrie à un faible niveau. Deuxièmement, l’entreprise prête une attention particulière aux changements du marché du charbon et de la politique nationale, anticipe avec précision le point d’inflexion des prix et ajuste les stocks de charbon brut en temps opportun pendant la période de pointe des prix, ce qui non seulement assure la sécurité du charbon brut en hiver, mais évite également la perte de prix des stocks importants. Continuer d’augmenter le volume de transport de charbon de la sector – forme de transport sans véhicule avec un avantage de prix évident. Le volume de transport annuel de la sector – forme de charbon brut est de 9,75 millions de tonnes, ce qui permet d’économiser 2,86 yuans de fret par tonne.
Garantie de croissance pour le nouveau projet: l’entreprise promeut activement la construction de grands projets, accélère les travaux de clôture de soutien pour le projet de cokéfaction du charbon Multi – production de 3 millions de tonnes / an, fait progresser globalement la construction du projet de production d’oléfines à partir du charbon de 1 million de tonnes / an et l’utilisation globale C2 – C5 à partir du charbon de la phase III de ningdong, et s’efforce de mettre en production le projet de production de méthanol à partir du charbon à la fin de l’année. Obtenir l’approbation de l’EIE pour le projet charbon – oléfine de 4 millions de tonnes / an (phase I: 2,6 millions de tonnes / an) en Mongolie intérieure et commencer officiellement la construction. S’efforcer d’achever les procédures d’approbation et de commencer la construction du projet charbon – oléfine ningdong phase IV. Si la capacité prévue est mise en service comme prévu, l’Entreprise disposera d’une capacité de 6,7 millions de tonnes d’oléfines de charbon et de 7 millions de tonnes de coke.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu du prix actuel du charbon et du prix des polyoléfines, nous ajustons le SPE de l’entreprise à 1,12, 1,49 et 1,84 RMB (prévisions initiales de 1,13, 1,49 et – RMB) en 2022 – 2024, et le PE moyen de l’entreprise sur 22 ans est 12 fois plus élevé que celui de l’entreprise. Compte tenu de la position de leader et de la forte croissance de l’entreprise, une prime de 30% est accordée et 16 fois PE est accordée en 22 ans. Le prix cible correspondant est de 17,92 RMB (prix initial de l’article 16,90 RMB), et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
Baisse de la demande de produits; Une forte hausse des prix du charbon; L’examen, l’approbation et la construction de nouveaux projets n’ont pas progressé comme prévu.
