Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ( Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,2 milliard de RMB en 2021, en baisse de 16,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 240 millions de RMB, en baisse de 41,8% par rapport à l’année précédente.
Le vaccin antigrippal par pulvérisation nasale a été touché par la vaccination contre le covid – 19 et devrait se rétablir de façon significative en 2022. Sur une base trimestrielle, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 260 millions de RMB, en baisse de 28,3% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 10,5 millions de RMB, en baisse de 86,2% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les sous – produits, 1) vaccin antigrippal par pulvérisation nasale: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 170 millions de RMB, en baisse de 47,5% d’une année sur l’autre, et les ventes confirmées de People.Cn Co.Ltd(603000) unités, principalement en raison de la saison de vaccination antigrippale, l’âge de vaccination contre le covid – 19 a été libéré à 3 – 17 ans, ce qui est en conflit avec la vaccination antigrippale, et la concurrence accrue sur le marché de nombreux fabricants de vaccins antigrippaux au cours des dernières années, ce qui a entraîné une incidence sur les ventes de vaccins antigrippaux, et une provision pour dépréciation des Nous prévoyons une reprise significative des ventes de vaccins contre la grippe par pulvérisation nasale en 2022; Vaccin contre la varicelle: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 1,02 milliard de RMB, en baisse de 7,9% par rapport à l’année précédente, principalement affecté par la vaccination contre le covid – 19. En outre, les d épenses de R & D de l’entreprise en 2021 ont augmenté de 63,39 millions de RMB par rapport à 2020.
Le vaccin contre le zona arrive. En ce qui concerne le pipeline de produits, le vaccin contre le zona a terminé avec succès les travaux cliniques de phase III sur le terrain et a activement encouragé la production déclarée. À l’heure actuelle, les travaux liés à la production déclarée du vaccin sont en cours. Nous prévoyons que le produit sera approuvé pour la commercialisation au début de 2023; L’essai clinique de phase I a été lancé avec le vaccin à trois composants. Le vaccin vivant atténué contre la grippe par pulvérisation nasale (préparation liquide) a obtenu l’approbation clinique et a commencé l’essai clinique de phase I. les pipelines de recherche et de développement de l’entreprise sont continuellement enrichis.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement. Nous nous attendons à ce que les résultats de l’entreprise en 2022 – 2024 soient respectivement de 4,9 / 7,4 / 1,0 milliards de RMB et 37 / 25 / 18 fois PE correspondant. Compte tenu de l’espace de marché important pour le vaccin antigrippal et de l’encaissement imminent du vaccin contre le zona, nous maintenons la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence sur le marché; Les risques liés à la recherche et au développement ou à la production de rapports inférieurs aux attentes; Les ventes de produits ont été inférieures aux attentes.
