Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Événement 1: le 16 mars, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir dans deux nouvelles lignes de production de verre photovoltaïque de 1200T / j à Sabah, en Malaisie, avec un investissement total de 3,12 milliards de RMB et un cycle de construction prévu de 16 mois. Entre – temps, afin d’assurer la sécurité de la demande et de l’approvisionnement en sable de la ligne de production de verre photovoltaïque à l’étranger, la société a décidé d’investir simultanément dans la construction d’une base de production de sable ultra – quartzique d’une capacité annuelle de 1,2 million de tonnes à Sabah, en Malaisie, avec un investissement total prévu d’environ 850 millions de RMB.
Événement 2: la société a l’intention d’investir dans des projets de production d’énergie photovoltaïque distribuée sur des toits exploitables dans des bases de production à Changxing, Zhejiang, Liling, Tianjin, Zixing, Hunan et Zhangzhou, Fujian. La capacité installée totale du projet est de 143,02 mwp, avec un investissement total estimé à 490 millions de RMB. La période de construction du projet est estimée à 6 mois.
Événement 3: afin d’accélérer la construction de projets dans l’industrie photovoltaïque, la société a l’intention d’augmenter le capital de Chenzhou photovoltaïque avec ses propres fonds, Chenzhou photovoltaïque a augmenté le capital de ses filiales à part entière avec ses propres fonds, et certaines filiales de Chenzhou photovoltaïque ont augmenté le capital de leurs filiales pour garantir Le capital de construction du projet. Les sociétés sous – jacentes à l’augmentation de capital comprennent neuf sociétés, y compris des filiales à part entière (petites sociétés), dont l’augmentation de capital totale pour les filiales chinoises (petites sociétés) s’élève à 2,22 milliards de RMB, et le capital social après l’augmentation de capital pour Sabah PV et Sabah Mineral Sands En Malaisie s’élève respectivement à 1,44 milliard de RMB et 430 millions de RMB.
Commentaires: la capacité de production de verre photovoltaïque continue d’augmenter et l’extension de la chaîne industrielle est favorable au renforcement de la compétitivité globale. Selon la sector – forme d’interaction avec les investisseurs de la société, la capacité de production de 2500t / J de verre photovoltaïque ultra – blanc flottant de la société a été convertie en production à la fin de 21 ans, et la construction de cinq lignes de production de laminage de 1200T / j a été avancée de façon ordonnée. Sous l’influence du double contrôle de la consommation d’énergie, nous prévoyons mettre en production 1 / 4 lignes de production à la fin de 22h1 / 22. La période de construction de 2 lignes de production de 1200T / j en Malaisie est de 16 mois, et nous prévoyons que la contribution réelle au rendement sera de la fin de l’année 23 au d ébut de l’année 24. Après la mise en service de toutes les lignes de production, l’entreprise dispose d’une capacité totale de 10 900 D / t de verre photovoltaïque à l’extérieur de la Chine, et l’échelle de capacité se classera au premier rang de l’industrie. Les avantages de l’entreprise sont évidents. D’une part, l’entreprise distribue activement du minerai de silice. Outre l’approvisionnement en minerai de quartz ultra – blanc avec une production annuelle de 576000 tonnes à Zixing, Hunan, la construction de soutien de ce projet de production annuelle de 1,2 million de tonnes en Malaisie améliorera encore la garantie d’approvisionnement en matières premières pour la production de verre photovoltaïque et espère réduire continuellement les coûts d’achat; D’autre part, à l’exception de la ligne de production de conversion, la capacité de production de verre photovoltaïque de l’entreprise est de 1200T / j four à four. Avec la construction de deux lignes de production de 1200T / j en Malaisie, l’effet d’échelle de l’entreprise devrait être davantage mis en jeu et le coût par tonne devrait rester au niveau des fabricants de première ligne. En outre, la construction de projets de production d’énergie photovoltaïque distribuée dans plusieurs bases de production de l’entreprise favorise également le développement des activités en aval du verre photovoltaïque, optimise la structure d’utilisation de l’énergie de l’entreprise et réduit les coûts d’utilisation de l’énergie. Dans l’ensemble, cette série de mesures d’investissement et de construction de l’entreprise est favorable au renforcement de la compétitivité globale de l’entreprise dans l’industrie photovoltaïque et à l’accélération continue de l’industrie du verre photovoltaïque en tant que deuxième courbe de croissance de l’entreprise.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’influence de la fluctuation du coût des matières premières, nous avons révisé à la hausse l’hypothèse du coût du verre flotté de la société. Après ajustement, le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 21 à 23 ans est estimé à 43,0 / 39,0 / 4,65 milliards (valeur initiale: 43,0 / 45,7 / 5,17 milliards), ce qui correspond au prix actuel des actions PE est 8 / 8 / 7 fois. Compte tenu de la croissance à long terme de la société, la cote « surpoids» est maintenue.
Indice de risque: augmentation significative des prix des matières premières; La nouvelle capacité de production n’a pas été libérée comme prévu; Le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu.
