Dark Horse Technology Group Co.Ltd(300688) ( Dark Horse Technology Group Co.Ltd(300688) )
Événements:
La compagnie a annoncé les états financiers de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 340 millions de RMB, en hausse de 107,87% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 11,43 millions de RMB, en hausse de 55,90% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 6,81 millions de RMB, soit une diminution de 52,66% par rapport à l’année précédente;
Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,60 Yuan (impôt inclus) pour chaque 10 actions et d’ajouter 5 actions pour chaque 10 actions.
Commentaires:
L’entreprise a obtenu des résultats remarquables dans la transformation de « l’entreprise d’affaires et l’entreprise d’affaires SaaS ». Le revenu a augmenté de 108% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années. Au cours des deux dernières années, les activités de l’entreprise sont en période de transformation et d’ajustement. La mise à niveau de la stratégie d’affaires au deuxième semestre de 2021 a été achevée, c’est – à – dire la transformation de la formation des fondateurs de toc au domaine des services d’entreprise de Tob et la Mise à niveau des services d’entreprise SaaS. Les résultats de la transformation sont remarquables et ont été reflétés dans le côté des revenus. Les revenus d’un trimestre ont considérablement augmenté. Les revenus d’un trimestre de l’entreprise 2021q1 – Q4 sont respectivement de 29 / 0,70 / 0,87 / 154 millions de RMB. Du côté des bénéfices, en 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 46,7% (- 13,6 PCT) et la marge bénéficiaire nette après déduction était de 2,0% (- 6,8 PCT). La marge bénéficiaire brute accélérée (formation des fondateurs) des entreprises commerciales traditionnelles était stable par rapport à l’année dernière, et la raison de la baisse de la marge bénéficiaire globale était principalement due à l’augmentation des coûts liés à la nouvelle expansion des entreprises, en particulier aux entreprises de services de propriété intellectuelle cultivées, qui se trouvaient dans la période d’investissement de la première année. En outre, les investissements dans la R & D de la sector – forme SaaS ont augmenté de 175,5% pour atteindre 33,37 millions de RMB, mais les commandes et les revenus des entreprises connexes ont augmenté de façon significative. On s’attend à ce que la marge bénéficiaire augmente avec l’expansion à grande échelle des entreprises.
L’entreprise accélère le développement régulier des activités de base et l’innovation en matière de services aux entreprises connaît une croissance rapide. À l’heure actuelle, les activités de l’entreprise sont divisées en deux secteurs:
Services d’accélération des entreprises: les revenus se sont élevés à 147 millions de RMB, en hausse de 43,9% par rapport à l’année précédente, soit 43,4%. Le Service d’accélération de l’entreprise est un service de conseil en gestion stratégique pour les fondateurs de l’entreprise. Il s’agit de l’activité de base traditionnelle de l’entreprise depuis sa création et apporte un revenu d’exploitation stable et durable à l’entreprise. À la fin de la période considérée, le nombre de clients du Service d’accélération des entreprises de la société était de 8 662, en hausse de 31% par rapport à l’année précédente; Les commandes contractuelles à la fin de la période se sont élevées à 67,56 millions de RMB, soit une augmentation de 16,62 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente;
Services aux entreprises: les revenus se sont élevés à 182 millions de RMB, en hausse de 259,3% par rapport à l’année précédente, soit 53,42%. En 2021, l’entreprise a mis l’accent sur la mise à niveau complète des services aux entreprises et a mis en place une nouvelle matrice de produits. Sur la base du développement urbain et des services de marketing d’origine, l’entreprise a ajouté des services de mode SaaS, des services financiers et fiscaux, des services de propriété intellectuelle et d’autres services, et les nouveaux revenus d’entreprise représentent jusqu’à 34% des revenus totaux. Au cours de la période considérée, le nombre de clients des services aux entreprises de la société a augmenté de 5 843, soit une augmentation annuelle de 3 484%; Le montant des nouvelles commandes s’est élevé à 146 millions de RMB, en hausse de 96% par rapport à l’année précédente.
La mise en place de l’entreprise « SaaS service » accélère l’autonomisation et la spécialisation des nouvelles entreprises et crée également la deuxième courbe de croissance pour l’entreprise. La raison pour laquelle l’entreprise s’est fermement transformée en « entreprise d’affaires et SaaS d’entreprise » est que le Tob a un grand espace et une rentabilité continue plus forte, ainsi que l’ensemble du cycle de vie des petites et moyennes entreprises. La transformation de l’entreprise a déjà permis d’obtenir des résultats échelonnés, de nouveaux produits ont été progressivement mis en place au cours du deuxième semestre de 2021, et la sector – forme SaaS de propriété intellectuelle de l’entreprise, Black Horse Technology Creative Cloud, a été lancée à la fin de septembre, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus au quatrième trimestre. À la fin de 2020, l’entreprise cherche à transformer et à mettre à niveau ses activités. En 2021, l’entreprise a coïncidé avec la politique de « Special special Special NEW + North Exchange ». L’entreprise a été en mesure de mobiliser rapidement des ressources pour servir la tendance au développement industriel. La valeur des diverses ressources (ressources industrielles, ressources urbaines, etc.) accumulées dans le passé est arrivée à la période de libération. Avec la promotion du service SaaS, nous nous attendons à ce que la performance de l’entreprise accélère la libération et se reflète d’abord dans le côté des revenus. Les marges bénéficiaires augmenteront ensuite.
Conseils en matière d’investissement: À l’heure actuelle, les petites et moyennes entreprises reçoivent un dividende politique, l’entreprise se concentre principalement sur les services aux petites et moyennes entreprises, mais aussi sur le développement rapide des petites et moyennes entreprises. D’une part, l’entreprise a travaillé en profondeur sur les activités de formation (accélération de l’entreprise) pendant plus de dix ans, le développement des activités de formation (accélération de l’entreprise) a la stabilité et la durabilité, l’entreprise est fondamentalement stable; D’autre part, la mise à niveau des activités de l’entreprise vers les activités de service d’entreprise du côté TOB, l’entrée dans les activités de service de propriété intellectuelle, l’énorme Groupe de clients, de bonnes relations de coopération gouvernementale, le système de service SaaS apporte des avantages naturels pour le développement des activités de service de propriété intellectuelle de l’entreprise dans le domaine de l’innovation scientifique, et nous sommes fermement optimistes quant aux perspectives des activités de service de propriété intellectuelle de l’entreprise dans le domaine de l’innovation scientifique. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise de 2022 à 2024 sera respectivement de 5,3 / 8,2 / 1,17 milliard de RMB, avec une croissance remarquable; Le bénéfice net est respectivement de 35 / 74 / 135 millions de RMB. L’évaluation de toutes les activités de la société est effectuée au moyen de la méthode d’évaluation sectorielle. Finalement, nous donnons à la société une valeur marchande cible d’environ 4,8 milliards de RMB en 2022, ce qui correspond à un prix cible d’environ 44 RMB. Note “buy – A”.
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché s’intensifie, la surveillance de l’industrie et la gestion du marché ont une incidence sur la croissance des activités de l’entreprise et le développement de nouvelles activités n’est pas à la hauteur des attentes.
