Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
L’influence de facteurs externes tels que la situation épidémique et le conflit russo – ukrainien sur l’entreprise peut être contrôlée. Selon l’annonce d’information sur l’enquête institutionnelle publiée par la compagnie le 16 mars: 1) l’impact de l’épidémie en Chine est contrôlable. La société a déclaré que, compte tenu de la situation actuelle en matière de planification de la production et de vente, la production et l’exploitation de la société se situaient dans la plage normale dans l’environnement épidémique actuel; L’impact du conflit russo – ukrainien est contrôlable. Les produits vendus à l’étranger par l’entreprise sont tous fabriqués en Chine et expédiés à l’étranger, généralement dans un délai de 1 à 2 mois. À l’heure actuelle, la production et la livraison de l’entreprise sont normales et n’ont pas été affectées. Jusqu’à présent, le Service de production de l’entreprise n’a pas reçu l’avis d’ajustement de la production de l’usine hôte.
La tendance de la production et des ventes des principaux clients est bonne depuis 4q21. 4q21 les ventes du groupe Volkswagen ont augmenté par rapport à l’année précédente. Le volume des ventes du groupe Volkswagen, le principal client de 4q21, était de 2,11 millions, soit – 25,9% / + 16,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes du groupe Volkswagen devraient reprendre d’une année sur l’autre en 2022. De janvier à février 2022, les ventes de Faw Volkswagen + SAIC Volkswagen ont atteint 533000, soit + 12,8% d’une année sur l’autre. Le 15 mars, le groupe Volkswagen a annoncé un objectif de croissance des ventes de 5 à 10% en 2022 lors d’une conférence de presse sur les résultats. Nous croyons que les principaux clients de l’entreprise, Volkswagen, sont dans une tendance à la reprise continue depuis 4q21, et l’entreprise en profitera de façon synchrone.
La réserve de produits et de projets de l’entreprise est suffisante et la dynamique de croissance est suffisante. L’entreprise a activement réagi à la tendance à l’électrification des véhicules et a initialement réalisé la disposition du marché des nouveaux véhicules énergétiques de première classe à l’extérieur de la Chine. À l’heure actuelle, les produits de l’entreprise tels que le Contrôleur de lumière, l’actionneur de gestion de la chaleur, l’actionneur AGS, La lampe d’atmosphère, USB et le Contrôleur de châssis ont été désignés par Porsche, Volkswagen, Geely, Weilai, Xiaopeng, ideal, Great Wall et d’autres nouveaux projets de véhicules énergétiques. En 2021, des produits tels que headlamp Controller, USB et Adaptive suspension Controller de l’entreprise sont entrés sur le marché des clients de Faw Red Flag, Byd Company Limited(002594) Nous pensons que l’entreprise dispose d’une réserve suffisante de projets. De 2022 à 2023, des projets importants tels que Volkswagen Atmosphere Light, BMW tail Light Controller, Ford & Renault headlamp Controller et Native New Energy Vehicle Enterprise Domain Controller devraient apporter une augmentation significative et une dynamique de croissance suffisante à moyen et à long terme.
Recommandations d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 2,95 milliards de RMB, 3,89 milliards de RMB et 5,07 milliards de RMB en 2021, 2022 et 2023, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de 430 millions de RMB, 700 millions de RMB et 950 millions de RMB. PE est 43,2 fois, 26,9 fois et 19,8 fois au prix de clôture d’aujourd’hui et maintient la cote « acheté ».
Conseils sur les risques: le conflit russo – ukrainien a dépassé les attentes, le degré d’atténuation de la pénurie de puces a été inférieur aux attentes et le coût des matières premières a augmenté plus que prévu.
