Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) ( Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) )
Principaux points de vue
Événement: le 12 mars, Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 209 millions de RMB, en baisse de 50,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit par la société mère était de 66 693800 RMB, en baisse de 81,74% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 367 millions de RMB, en baisse de 14,39% par rapport à l’année précédente.
Les revenus ont fortement augmenté, les actifs d’IMDO ont été dépréciés et les bénéfices apparents ont été sous pression. Le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2139 milliards de RMB, soit une augmentation de 55,75% par rapport à l’année précédente, avec une forte croissance des revenus; Le côté bénéfice est principalement affecté par la dépréciation de l’ensemble d’actifs IMDO, ce qui entraîne une baisse de 50,03% du bénéfice net apparent attribuable à la société mère d’une année sur l’autre. Si l’on ajoute l’impact de la dépréciation des actifs, le bénéfice d’exploitation de la société (après déduction des pertes) augmentera d’environ 39% d’une année sur l’autre. Après dépréciation de 71 millions de dollars américains (458 millions de RMB), le montant recouvrable des actifs d’imdo s’élève à 58 millions de dollars américains. Il est amorti sur les 14 années restantes et n’a besoin d’être amorti que d’environ 4,14 millions de dollars américains par an. Nous croyons qu’après dépréciation des actifs de cette provision unique, la pression d’amortissement future sera allégée et le bénéfice apparent sera augmenté.
Les nouveaux produits de base ont maintenu une croissance rapide. Xinhuxin est le principal produit de l’entreprise. Il s’agit d’un nouveau médicament de première classe pour les produits biologiques nationaux dans le traitement de l’insuffisance cardiaque aiguë. En 2021, le chiffre d’affaires était de 1683 milliard de RMB, Représentant 78,7%, en hausse de 75,6% par rapport à l’année précédente. En décembre 2021, xinhuxin a renouvelé l’assurance médicale nationale (catégorie b), le prix de paiement de l’assurance médicale de 445 Yuan (0,5 mg / pièce) est resté inchangé et la durée de validité de l’accord est de deux ans; Nous pensons que cette année et l’année prochaine, le prix de la nouvelle assurance – vie sera réduit sans crainte, avec le développement continu de l’entreprise au – dessus du canal hospitalier de niveau 2, la nouvelle assurance – vie de l’entreprise continuera de maintenir une croissance rapide.
La ligne de production de médicaments pour l’insuffisance cardiaque est riche. La ligne de production de médicaments pour l’insuffisance cardiaque de l’entreprise se compose de trois principaux produits, qui sont de nouveaux éléments actifs pour l’insuffisance cardiaque aiguë, principalement utilisés par injection intraveineuse dans les hôpitaux de deuxième année ou plus; Emdo (Mononitrate d’isosorbide à libération prolongée) est un médicament oral approprié pour le traitement à long terme des maladies coronariennes, de l’angine de poitrine et de l’insuffisance cardiaque chronique. Nodican est un médicament chinois breveté, composé principalement de Rhodiola, y compris des capsules et des granules, des variétés à double portée (médicaments d’ordonnance et OTC), plus pratique pour les patients à acheter et à prendre, la gamme de produits de l’entreprise pour l’insuffisance cardiaque est riche.
Prévisions de bénéfices: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 2 847 milliards de RMB, 3 600 milliards de RMB et 3 696 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 33,1%, 26,4% et 2,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 736 millions de RMB, 962 millions de RMB et 994 millions de RMB, en hausse de 252,4%, 30,6% et 3,3% d’une année sur l’autre. La note « buy » n’est attribuée qu’à 12,9 fois le PE (2022e) correspondant au prix de clôture précédent (38,42 yuan / action).
Indice de risque: la situation épidémique en Chine affecte l’utilisation des médicaments dans les hôpitaux; Risque de qualité du produit; Risque systémique.
