Iray Technology Company Limited(688301) ( Iray Technology Company Limited(688301) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1187 milliard de RMB en 2021, en hausse de 51,43% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 484 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 117,79% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 342 millions de RMB pour la société non mère, en hausse de 72,29% d’une année sur l’autre; Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 364 millions de RMB, en hausse de 58,21% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 158 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 137,84% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 73 millions de RMB, en hausse de 33,14% d’une année sur l’autre; Au – delà des attentes du marché.
Les résultats de 2021 ont maintenu une forte croissance et le niveau des bénéfices a continué d’augmenter.
Analyse de la croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 51,43% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 117,79% d’une année sur l’autre. Les principales raisons en sont les suivantes: ① sous l’influence continue de l’épidémie de pneumonie covid – 19, la demande de produits à large diffusion continue d’augmenter; L’entreprise continue d’explorer les besoins des clients existants, de nombreux produits de plusieurs grands clients continuent de croître, tout en continuant d’étendre et d’importer de nouveaux grands clients; Importer avec succès de nouveaux grands clients de la dentisterie et de l’industrie, le chiffre d’affaires de la dentisterie a dépassé 200 millions, le chiffre d’affaires de l’industrie a dépassé 150 millions, le marché animal haut de gamme de déglaçage, et la proportion de nouveaux produits dynamiques a augmenté rapidement; La société a souscrit Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 240664 millions d’actions en tant qu’investisseur stratégique et a été cotée au Conseil d’administration de la science et de la technologie le 15 octobre 2021. La période de restriction des ventes est de 36 mois, ce qui correspond au revenu de variation de La juste valeur de 823483 millions de RMB en 2021.
Analyse de rentabilité: en 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes était de 55,25%, en hausse de 3,45 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des ventes était de 40,81%, en hausse de 12,36 PCT par rapport à l’année précédente. Principalement en raison de ① la croissance rapide des produits dynamiques à marge brute élevée, ② L’avantage d’échelle met en évidence une nouvelle baisse du taux de dépenses, le taux de dépenses en 2021 est de 20,52%, en baisse de 2,10 PCT par rapport à l’année précédente, où le taux de dépenses de vente / gestion / finances est de 4,92%, 4,74% et – 1,41%, respectivement + 0,19 PCT, – 0,26 PCT et – 2,05 PCT par rapport à l’année précédente.
Analyse de la capacité d’exploitation et des flux de trésorerie d’exploitation: la capacité d’exploitation de la compagnie a encore été améliorée. En 2021, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie était de 61,43 jours, en baisse de 12,87 jours par rapport à l’année précédente; La tension de la chaîne d’approvisionnement a affecté le niveau des flux de trésorerie de l’entreprise. Les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de l’entreprise ont atteint 248 millions de RMB, en baisse de 5,45% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la tension de la chaîne d’approvisionnement, L’entreprise a préparé les matériaux, les pièces et les stocks en fonction de l’état d’avancement des activités.
Bénéficiant de la croissance de la demande en aval de la cavité buccale, de l’électricité au lithium et des semi – conducteurs, le marché des détecteurs de plaques à rayons X a atteint un nouveau point de croissance.
Le détecteur de plaques radiographiques est largement utilisé en aval, avec un espace de marché de 2,8 milliards de dollars en 2024. Le détecteur numérique à panneaux plats à rayons X, qui reçoit les rayons X et les convertit en signaux numériques, est la clé de la qualité et de l’efficacité de l’imagerie de l’équipement d’imagerie. Le champ d’application en aval est large, il peut être utilisé pour la production d’un système d’imagerie radiographique numérique à rayonnement universel, d’un système DM, d’un ASD, d’un drf, d’un cbct buccal, d’un équipement de radiothérapie, etc., dans le domaine médical, et il peut être utilisé pour La production d’équipements industriels d’essais non destructifs, d’équipements d’inspection de sécurité, d’essais de batteries électriques à énergie nouvelle et d’essais d’emballage arrière semi – conducteur Selon les statistiques de yole, le marché mondial des détecteurs de rayons X numériques devrait atteindre 2,8 milliards de dollars d’ici 2024, dont 2 milliards de dollars pour les détecteurs de rayons X médicaux et 800 millions de dollars pour les détecteurs de rayons X industriels et de sécurité.
Le marché des détecteurs de rayons X numériques est relativement concentré et l’entreprise est le leader des détecteurs de rayons X domestiques. Selon son markit, la part de marché des cinq principaux fournisseurs de détecteurs dans le secteur médical mondial dépasse 50%; Les géants étrangers comprennent principalement Marriott vision et trixell, tandis que les entreprises locales comprennent principalement des entreprises et Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) En tant que représentant de l’entreprise, les fabricants chinois bénéficient d’un meilleur rapport qualité – prix des produits et d’un soutien parfait en matière de service après – vente, ce qui leur permet de briser le monopole du marché des marques étrangères en raison de leur capacité d’innovation indépendante et de leur avantage en matière de service local. En 2021, l’entreprise a été reconnue comme un véritable chef de file du détecteur de rayons X domestique en tant qu’entreprise nationale spécialisée et nouvelle « petite géante » et « champion unique » de l’industrie manufacturière.
Il est proposé d’émettre 1 435 milliards de RMB d’obligations convertibles et d’accroître les investissements dans l’innovation technologique.
L’entreprise est guidée par la demande du marché et accélère l’innovation des produits. Le 13 janvier, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’émettre des obligations de sociétés convertibles d’un montant maximal de 1435 milliard de RMB, d’investir dans des projets d’industrialisation de nouveaux détecteurs et scintillateurs (989 millions de RMB), de recherche – développement sur les technologies clés des détecteurs de rayons X numériques et de construction d’une base d’innovation complète (446 millions de RMB).
L’entreprise continue d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement et d’améliorer encore sa compétitivité sur le marché. Grâce au progrès technologique, l’entreprise améliore continuellement les performances des produits et développe de nouveaux produits. Tout en assurant l’avantage technique du détecteur de silicium amorphe, l’entreprise augmente les investissements dans la technologie et les produits de capteurs tels que igzo, CMOS et substrat flexible, et la qualité des produits atteint le niveau de pointe de L’industrie. Entre – temps, des progrès ont été réalisés dans la définition et le développement de nouveaux composants de base tels que le générateur haute tension, le collimateur CT, etc. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 146 millions de RMB, en hausse de 51,87% d’une année sur l’autre, Représentant 12,27% des revenus d’exploitation et 0,03 PCT d’une année sur l’autre; Le personnel de R & D a atteint 256 personnes, en hausse de 58,02% d’une année sur l’autre. 55 nouveaux enregistrements ou licences IP de différents types ont été ajoutés (sous réserve de la date d’obtention du certificat), dont 25 licences de brevet d’invention. Le revenu des produits utilisant la nouvelle technologie de détection a dépassé 200 millions de RMB.
Maintenir la cote « surpoids ». La demande en aval du détecteur de plaques radiographiques continue de dépasser les attentes, et l’expansion de nouveaux produits de l’entreprise s’accélère, ce qui entraîne des résultats supérieurs aux attentes en 2021. Nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 – 2024 sera respectivement de 1605 milliard de RMB, 2089 milliard de RMB et 2621 milliards de RMB (les prévisions de 2022 – 2023 avant ajustement sont respectivement de 1573 milliard de RMB et 1974 milliard de RMB); Les taux de croissance annuels étaient respectivement de 35,20%, 30,10% et 25,49%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 629 millions de RMB, 853 millions de RMB et 1 094 millions de RMB (les prévisions pour 2022 – 2023 avant ajustement sont respectivement de 540 millions de RMB et 708 millions de RMB), en hausse de 30,04%, 35,45% et 28,35% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 8,63 RMB, 11,75 RMB et 15,08 RMB (avant ajustement, les prévisions pour 2022 – 2023 sont respectivement de 6,92 RMB et 8,93 RMB); Selon le cours des actions du 16 mars 2022, le PE correspondant est respectivement 45, 33 et 26 fois. En tant que leader de l’industrie chinoise des détecteurs de plaques, l’entreprise a continuellement élargi et fait des percées dans les produits et la technologie, et a réussi à réaliser la substitution domestique dans le domaine de la radiothérapie universelle. À l’avenir, l’entreprise espère réaliser la substitution domestique dans les usines médicales et industrielles mondiales, y compris la dentisterie, les nouvelles batteries énergétiques, les semi – conducteurs, le bras c orthopédique, les machines gastro – intestinales, le sein, la radiothérapie et d’autres domaines. Guidé par la tendance au développement de la technologie de l’ensemble de la chaîne industrielle, l’entreprise a également mis en place des composants de base de l’hôte d’image tels que haute tension, Chambre d’ionisation, limiteur de faisceau, accélérateur linéaire, etc., afin de maintenir la cote de « surpoids» dans l’espace de croissance futur.
Conseils sur les risques: risque de baisse des prix des produits, risque d’échec de la R & D et de la vente de nouveaux produits, risque de protection de la propriété intellectuelle et de divulgation de la technologie de base, risque de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis, risque de concurrence sur le marché, risque de fluctuation des taux de change, risque de prospérité industrielle inférieure aux prévisions, risque d’approvisionnement en matières premières, risque d’épidémie de covid – 19, etc.
