Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) ( Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) )
L’industrie principale de l’aspirateur est stable, le moteur automobile rencontre l’entrée d’air de remplacement domestique, couvre pour la première fois, donne la cote d’achat
L’entreprise a commencé à développer et à fabriquer des moteurs d’aspirateur. Grâce à l’extension de la chaîne industrielle et au d éveloppement des clients, l’agent d’aspirateur a réalisé un développement rapide de TTI lié en profondeur, et a réalisé une percée dans la diversification de la coopération d’affaires Hot pour les petits appareils ménagers. L’EPS automobile et la technologie des moteurs de frein de l’entreprise ont été cultivés pendant de nombreuses années et ont accumulé une accumulation profonde. On s’attend à ce que l’augmentation du taux de chargement du système dans le cadre de la vente à chaud de nouveaux véhicules énergétiques et l’ouverture de l’évent d’air de remplacement domestique ouvrent la voie à la libération. L’optimisation de la structure d’affaires de l’entreprise devrait stimuler l’augmentation progressive du taux d’ Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 319 / 4,09 / 602 millions de RMB, ce qui correspond respectivement à 1,68 / 2,15 / 3,17 RMB pour le SPE et à 16,4 / 12,8 / 8,7 fois le prix actuel des actions. Première couverture avec une note d’achat.
Les principaux secteurs d’activité des appareils ménagers traditionnels sont stables et les clients et les catégories d’extension progressent régulièrement.
Le modèle de marque du marché mondial des aspirateurs est stable et la concentration augmente régulièrement. TTI, le principal client de l’entreprise, est resté le premier sur le marché mondial des aspirateurs en 2016 – 2021 avec un avantage évident. Bénéficiant de la tendance des marques internationales à réduire la complexité de la gestion, à intégrer la chaîne d’approvisionnement et à concentrer davantage leurs commandes sur les principaux fournisseurs de haute qualité, nous sommes optimistes que l’entreprise étendra ses activités avec TTI au domaine des outils de jardin, développera de nouveaux clients tels que Shark Ninja dans le secteur des aspirateurs et construira davantage l’augmentation des revenus. La structure d’affaires de l’aspirateur passe de l’OEM à l’ODM et de la machine sèche à la machine à eau, ce qui entraîne une augmentation constante de la marge brute. Grâce à la coopération avec Hot dans le secteur des appareils de soins capillaires, le chiffre d’affaires de divers petits appareils ménagers augmentera rapidement d’ici 2020, et l’expansion de nouvelles catégories telles que les ventilateurs électriques et les humidificateurs devrait être encouragée pour maintenir une croissance rapide.
La sortie d’air de remplacement domestique du moteur automobile de la station peut être utilisée pendant de nombreuses années pour le labourage profond.
Sous la traction de la goupille à chaud du nouveau véhicule à énergie, le taux de chargement du système EPS et du système de freinage à commande par fil a augmenté rapidement et la logique de remplacement domestique a été superposée, ce qui a permis à l’entreprise de saisir l’occasion de la sortie d’air du moteur automobile. Les coentreprises et les marques étrangères représentent une part relativement élevée du marché chinois des moteurs EPS, mais la part des marques nationales est passée de 11,1% en 2010 à 19,0% en 2018, ce qui indique une tendance à la substitution nationale. Par rapport à EPS Motor Head supplier Japan Electricity, l’entreprise a un meilleur rapport qualité – prix, une chaîne de décision plus courte et une plus grande réactivité des clients. À l’heure actuelle, l’entreprise EPS Motor a réalisé une production en petits lots, après avoir été optimiste quant à la production en série, elle a encore développé des clients de niveau 1 comme Nestor, ZF et Bosch. En ce qui concerne le moteur de frein, l’entreprise a commencé tôt et a bénéficié d’une augmentation rapide de la perméabilité EHB du système de commande hors ligne tiré par la goupille chaude du nouveau véhicule énergétique. Nous sommes optimistes que l’entreprise développera progressivement le client de niveau 1 après la production et l’approvisionnement en masse du moteur de frein.
Conseils sur les risques: modification de la politique tarifaire; Fluctuations des prix des matières premières; Le développement du secteur des moteurs EPS n’a pas été aussi rapide que prévu.
