Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) ( Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Événement: la société a annoncé le plan d’incitation à l’option d’achat d’actions 2022 (projet), qui prévoit d’accorder 20 687 millions d’options d’achat d’actions à 466 objets d’incitation, ce qui représente 3,18% du capital social total de la société au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation, et le prix d’exercice est de 24,31 RMB par action. Les conditions d’évaluation du rendement de la société pour l’exercice à 100% des options d’achat d’actions du régime d’incitation sont les suivantes: 1) Le taux de croissance du revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 ne doit pas être inférieur à (y compris) 35%, 70% et 100% sur la base du revenu d’exploitation de la société en 2021; Le taux d’intérêt net des ventes de la société en 2022 – 2024 ne doit pas être inférieur à (y compris) 15%. En outre, l’objectif de l’évaluation individuelle est que le résultat de l’évaluation individuelle du rendement de l’année précédente est A.
Les prix des matières premières se sont stabilisés, les tensions maritimes se sont atténuées et les résultats de l’entreprise devraient être inversés trimestriellement. En 2021, les résultats de l’entreprise ont été perturbés par de multiples facteurs de profit, tels que les matières premières et le transport maritime. À l’heure actuelle, le coût global des matières premières de l’industrie est stable et tend à diminuer. Selon les données de Wind, les prix moyens du caoutchouc naturel, du caoutchouc synthétique (caoutchouc cis – butadiène) et du noir de carbone au premier trimestre sont respectivement de + 5,8%, – 7,2%, – 1,8% par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière. Entre – temps, la tension des conteneurs maritimes en Chine et en Asie du Sud – Est tend à s’atténuer au premier trimestre et le taux d’exploitation de l’entreprise devrait augmenter de façon significative par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière. Dans le contexte d’une bonne superposition des exportations à l’augmentation des prix du marché d’outre – mer, l’entreprise devrait poursuivre la politique d’augmentation des prix du deuxième semestre de l’année dernière, continuer à transférer les coûts des matières premières en aval et réaliser la réparation de la marge bénéficiaire.
Le plan d’incitation mobilise l’initiative subjective des employés et favorise régulièrement l’expansion de la capacité de production de l’entreprise. Le plan d’incitation comprend 466 personnes, dont 6 cadres supérieurs, dont le Secrétaire du Conseil d’administration et le Directeur financier, et 460 cadres moyens et techniciens de base. Le niveau d’efficacité humaine de l’entreprise est le leader de l’industrie, grâce au haut niveau d’intelligence de l’usine et à la riche expérience technique de l’industrie du personnel. On s’attend à ce que le plan d’incitation mobilise davantage l’initiative subjective des employés afin de maximiser les avantages de la production. À l’heure actuelle, la deuxième phase de l’usine thaïlandaise de l’entreprise a été achevée en grande partie, et on s’attend à ce que la capacité de production de 3 millions de pneus semi – en acier et de 800000 pneus en acier puisse être libérée cette année, ce qui contribuera à une augmentation importante des performances. Entre – temps, l’entreprise accélère la construction de l’usine espagnole et espère devenir la première usine intelligente de pneus pour les entreprises chinoises de pneus dans les pays développés européens et américains après l’achèvement du projet. Nous prévoyons que la capacité totale de l’entreprise dépassera 45 millions de pneus d’ici 2025, soit le double de la capacité de 22 millions d’ici la fin de 2021.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 12,53 / 18,02 / 2414 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe actuel de 15,4 X / 10,7 X / 8,0 X. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la construction du projet accuse un retard par rapport aux attentes; Les changements apportés à la politique sur les obstacles tarifaires; Fluctuations brutales des prix des matières premières, etc.
