Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Bénéfice net de la société mère en 2021 + 159,05%, avec une augmentation significative de la rentabilité
La société a publié son rapport annuel 2021, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 8,79 milliards de RMB, soit + 31,23% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation a continué d’augmenter régulièrement, principalement en raison de l’augmentation des commandes du marché et de l’amélioration de la capacité de livraison de la société. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 891 millions de RMB, en hausse de 159,05% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance plus élevée que prévu, principalement parce que l’augmentation des coûts et des dépenses était inférieure à l’augmentation des revenus d’exploitation et que la marge bénéficiaire a été améliorée. Le bénéfice net réalisé après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 724 millions de RMB, en hausse de 166,60% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, l’industrie du forgeage et de la coulée a réalisé un chiffre d’affaires de 6699 milliards de RMB, soit + 34,49% d’une année sur l’autre; L’industrie du contrôle de l’environnement hydraulique a réalisé un chiffre d’affaires de 2 091 millions de RMB, soit + 21,78% d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute de vente était de 28,33%, soit + 1,69 PCT par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne les d épenses de la période, la société a engagé des dépenses de vente (73 millions de RMB, + 6,01%), des dépenses de gestion (657 millions de RMB, + 10,55%), des dépenses financières (81 millions de RMB, – – 36,26%), des dépenses de R & D (346 millions de RMB, + 17,47%), un taux de dépenses de la période de la société de 13,17%, en baisse de 3,04 PCT par rapport à l’année précédente, un niveau record. Par conséquent, le taux d’intérêt net des ventes a atteint 11,00%, soit + 4,64 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité.
L’entreprise s’attend à ce que l’optimisation de la structure des produits entraîne une augmentation du taux d’utilisation de la capacité (de petits lots et de nombreuses variétés influencent l’allocation de la capacité), en même temps que la réduction du coût marginal (y compris la réduction de la répartition des coûts fixes et la réduction des coûts variables en raison de la mise à niveau de la fabrication) en raison de l’effet d’échelle après la superposition de nouveaux produits, et que la rentabilité entre dans la voie de l’amélioration continue sur la base du volume. Entre – temps, de 2015 à 2021, la compagnie a retiré en moyenne 310 millions de RMB d’actifs chaque année en raison de la cession active d’activités inefficaces non principales telles que les nouvelles industries de l’énergie et des turbines à gaz. Nous croyons que la dépréciation ou la réduction significative des actifs non productifs et opérationnels retirés en raison de La cession d’actifs à l’avenir entraînera également une augmentation significative des bénéfices de la compagnie.
Les engagements contractuels continuent d’augmenter et des flux de trésorerie suffisants favorisent l’amélioration de la qualité des opérations.
À la fin de la période, le passif contractuel de la société s’élevait à 829 millions de RMB, en hausse de 10,65% par rapport à la fin du troisième trimestre, en hausse de 116874% par rapport à la même période de l’année précédente, et les flux de trésorerie générés par les activités d’exploitation de la période en cours se sont élevés à 1518 milliard de RMB, en hausse de 130,48% par rapport à la même période de l’année précédente Nous croyons qu’un flux de trésorerie suffisant peut améliorer la qualité de la gestion et de l’exploitation de l’entreprise, assurer le bon déroulement de la planification de l’expansion de la production et du développement de nouveaux produits, réduire les dépenses financières et améliorer la rentabilité. Entre – temps, les paiements anticipés de la compagnie à la fin de la période se sont élevés à 301 millions de RMB, en hausse de 89,99% par rapport à la même période de l’année précédente, et le solde comptable des matières premières dans les stocks de clôture s’est élevé à 1427 milliard de RMB, en hausse de 39,99% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui indique que la compagnie est en phase de préparation active des marchandises et qu’elle est optimiste quant à
Augmenter le capital d’Anji fine Casting, accélérer la promotion de la distribution industrielle de l’industrie du forgeage et de la coulée
La société a annoncé le 14 mars qu’elle avait l’intention d’augmenter le capital de 50 millions de RMB en espèces à Anji Refining casting. Nous croyons que cette augmentation de capital est utile pour accélérer la mise en page industrielle de l’entreprise dans l’industrie du forgeage et de la coulée, tout en aidant Angie fine casting à améliorer le niveau du processus de fabrication et la capacité de production des principaux produits de base, à renforcer l’industrie principale de la coulée de précision, à améliorer la structure des actionnaires, à optimiser l’allocation des facteurs de ressources, à améliorer la robustesse opérationnelle et la capacité de résistance aux risques.
La nouvelle capacité de production est à portée de main et la demande expansive de pièces forgées aéronautiques entraîne une forte croissance de la durée de construction.
En tant qu’entreprise de forgeage a éronautique de premier plan, l’entreprise produit des pièces forgées pour la structure des ailes de fuselage d’aéronef, des pièces forgées pour les arbres de disque et les anneaux d’aéromoteur, des pièces forgées pour les anneaux d’aéromoteur, des pièces forgées pour les petites et moyennes pièces forgées, ou bénéficiera pleinement de la tendance à l’expansion de la demande de pièces forgées. Afin de répondre au cycle de prospérité élevé à double entraînement du remplacement des armes et de l’équipement des aéronefs militaires et du développement des aéronefs civils nationaux, la compagnie a levé 1 327 millions de RMB et 1 910 millions de RMB en 2018 et 2021, respectivement, pour la construction de lignes de production de forgeage avancé, de forgeage annulaire de l’aviation civile, de soutien des pièces de base hydrauliques clés, d’échangeur de chaleur à haut rendement, de forgeage de précision de l’aviation et de forgeage isotherme, afin d’améliorer la capacité de recherche et de production de forgeage de précision de l’aviation de la compagnie. Réaliser la transformation et la mise à niveau de l’industrie de l’entreprise pour répondre aux besoins du marché des pièces forgées de grande précision pour les aéronefs militaires chinois, les aéronefs commerciaux et les aéronefs commerciaux internationaux. Au fur et à mesure que les projets d’investissement de l’entreprise seront achevés et mis en production d’ici 2022 à 2025, la capacité de production de l’entreprise sera améliorée afin de consolider et de renforcer encore la position de premier plan de l’entreprise dans l’industrie du forgeage.
Prévision des bénéfices et notation: Nous pensons que les activités principales de l’entreprise bénéficieront de la mise à niveau et de la mise à niveau de l’équipement aéronautique de l’armée de terre et qu’elles devraient continuer à croître rapidement au cours des trois prochaines années; Entre – temps, avec la mise en place progressive du grand projet d’a éronefs chinois, les produits de forgeage et de coulée d’aéronefs civils de l’entreprise devraient connaître une croissance rapide du volume. En raison de la récente augmentation du prix du nickel qui a une incidence sur le prix d’achat des matières premières de la compagnie, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 1 394 / 1 981 millions de RMB à 1 309 / 1 896 millions de RMB en 2022 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère de 2 586 millions de RMB en 2024, le SPE correspondant de 1,24 / 1,80 / 2,46 RMB / action et le P / e correspondant de 36,96 / 25,51 / 18,70 X, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: risque de fluctuation des activités militaires; Risque d’approvisionnement en matières premières; Risques liés à l’avancement des projets d’investissement et au manque à gagner.
