Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) ( Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) )
Événement: Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) Au cours du premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 263 à 298 millions de RMB, en hausse de 50 à 70% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net attribuable à la société mère devrait être de 232 à 263 millions de RMB, en hausse de 50 à 70% d’une année sur l’autre, atteignant 0,18 à 0,21 RMB dans le SPE.
Point de vue: la croissance de plus de 50% de la performance Q1 de l’entreprise a dépassé les attentes du marché, PE est inférieur à 20x au cours des 22 dernières années, et la valeur de l’investissement est importante
Dans l’ensemble, plus de 50% de la croissance a dépassé les attentes, d’une part, la base de performance Q1 de l’année dernière n’était pas trop élevée, et d’autre part, nous nous attendions à ce que les ventes de chuanning et de nouveaux médicaments aient stimulé la croissance rapide de l’entreprise. Les principaux moteurs de la croissance de l’entreprise Q1 sont les suivants:
1. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise s’est efforcée d’étendre le marché des préparations pour perfusion et non pour perfusion, d’optimiser continuellement la structure des produits et d’augmenter les revenus de vente et les bénéfices bruts des préparations pour perfusion et non pour perfusion d’une année sur l’autre;
2. Le volume des médicaments génériques de l’entreprise a continué d’augmenter, les revenus d’exploitation et les bénéfices bruts ont augmenté d’une année sur l’autre;
3. Yili chuanning Biotechnology Co., Ltd., une filiale de contrôle, a vu les prix des principaux produits augmenter d’une année sur l’autre et les bénéfices augmenter d’une année sur l’autre.
4. Le taux d’intérêt global du financement de la société a diminué et les frais d’intérêt ont diminué; Dans le même temps, le tenge s’est déprécié et les pertes de change ont augmenté.
Selon le prix des principaux produits de Wind en février 2022: 7aca dernière offre 550 (prix moyen de l’année dernière 452,5), 6apa dernière offre 340 (prix moyen de l’année dernière 340), thiourthromycine dernière offre 505 (prix moyen de l’année dernière 467), sel industriel de pénicilline dernière offre 212,5 (prix moyen de l’année dernière 142,7), la situation générale des prix est relativement optimiste, et la rentabilité de chuanning devrait augmenter progressivement cette année. Superposer les nouveaux produits de biologie synthétique mis au point par l’Institut de recherche de Shanghai, puis continuer à croître.
Logique d’investissement à long terme de l’entreprise: l’entreprise a encore choisi un investissement élevé dans la recherche et le développement en période difficile, et les médicaments génériques sont entrés progressivement dans la période de récolte à partir des produits approuvés de 2019 à 2021. La logique à long terme de l’entreprise n’a pas changé, l’industrie de la perfusion a été modernisée, la structure a été ajustée et la rentabilité de Collen a augmenté. Les normes de protection de l’environnement sont élevées et les bénéfices de la production de chuanning sont améliorés. L’imitation conduit à l’innovation et stimule la croissance future de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. En 2021, l’entreprise s’est progressivement remise de l’impact de l’épidémie. La réalisation des réalisations en médicaments génériques a encore stimulé la croissance rapide des performances. Le suivi continu des variétés de suivi donnera à l’entreprise un élan continu pour ses revenus et son rythme de transformation est de plus en plus stable. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 1096 milliard de RMB, 1285 milliard de RMB et 1513 milliard de RMB, respectivement, avec un taux de croissance correspondant de 32,2%, 17,2% et 17,8%, un SPE de 0,77, 0,90 et 1,06 RMB, et un pe de 21x, 18X et 15X, respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de changement de politique industrielle; Le projet chuanning ne répond pas aux risques prévus; Risque de retard dans l’évaluation de la conformité des médicaments génériques; Risque d’échec de la recherche et du développement de nouveaux médicaments.
