Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
La compagnie a publié les résultats de 2021 et les bénéfices ont été conformes aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 7646 milliards de RMB / YOY + 8,73%, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 649 millions de RMB / YOY + 50,92%, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction du non – paiement était de 676 millions de RMB / YOY + 70,76%; Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 816 millions de RMB / YOY + 8,71%, un bénéfice net attribuable à la mère de 229 millions de RMB / YOY + 93,75% et un bénéfice net attribuable à la mère de 202 millions de RMB / YOY + 68,26% après déduction des pertes.
L’amélioration marginale de la rentabilité a permis de réduire considérablement les coûts et d’accroître l’efficacité. En 2021, la marge bénéficiaire brute sera de 58,73% / + 2,84 PCTs, et la proportion de produits de soins de la peau provenant principalement de la marge brute élevée augmentera de 3,91% à 35,31%, et la marge bénéficiaire brute augmentera de 3,03% à 71,23%, de sorte que la stratégie de SKU axée sur la tête est significative; Si le rajustement financier des coûts logistiques rétroactifs est effectué, le taux des dépenses de vente sur 21 ans est de 38,54% / + 1,02 PCTs, le personnel de vente sera réduit, mais le lancement de la marque et le lancement du commerce électronique seront améliorés. L’entreprise classera le roi des dépenses d’exploitation et de vente raffinées du commerce électronique parmi les 10 principaux projets en 2022, et l’entreprise se protégera contre l’impact de la surcharge par l’auto – diffusion. On s’attend à ce que le lancement des dépenses soit continuellement optimisé et réalisé étape par étape; Le taux des d épenses de gestion et le taux des dépenses de R & D sont essentiellement les mêmes. L’entreprise recrute des équipes numériques et des stagiaires pour élargir la réserve de talents tout en rajeunissant l’organisation. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a présenté 82 nouvelles demandes de brevet pour promouvoir l’autonomisation de R & D autour de La recherche fondamentale, de l’innovation appliquée et du moulage de la valeur des produits. Les jours de rotation des stocks et les jours débiteurs ont diminué respectivement de 11 et 3 jours, et la qualité des opérations a continué de s’améliorer.
L’innovation et la mise à niveau de la catégorie des soins de la peau permettent à l’entreprise de croître rapidement grâce à l’Organisation de gestion. Le degré de convergence de l’ensemble des produits de tête de marque est passé de 56% en 2019 à 71% en 2021, en saisissant les trois éléments de base de la haute qualité, de l’efficacité et de l’échelle et en suivant les deux stratégies de concentration des produits de tête et de réduction des produits à longue queue. Yuze: la proportion de la population de l’âge Z a augmenté de 25%, le taux de reprise des achats est passé de 36,4% en 20 ans à 42,6% en 21 ans, et le magasin phare officiel a été classé comme Top 5 des ventes de cosmétiques tmall China en 2021; Réduire la dépendance à l’égard des super – présentateurs, exercer une légère pression sur les résultats d’exploitation à court terme et favoriser le développement sain de la structure des canaux à moyen et à long terme. Baicaoji: Guan Xuan Zhang Xiaofei est le porte – parole. La « Stratégie Yanxi » dans la salle de diffusion en direct de jiaoyin est un pas en avant dans la réalisation du marketing axé sur le contenu. La proportion de personnes dans la période Z de baicaoji a augmenté de 62%, et le taux de rachat est passé de 33,7% en 20 ans à 41,6% en 21 ans. En outre, megajin a inversé de nombreuses années de déclin et les six dieux se sont développés vers la jeunesse. Nous pensons que les données brillantes proviennent de l’autonomisation de l’Organisation de gestion. Avec le Président du Conseil d’administration, M. Pan qiusheng comme noyau, l’équipe de gestion a été encore renforcée et améliorée. Autour de la stratégie « 123», nous avons progressivement promu le mode de service de communication individuelle de la licence de produit – R & D PMO, simplifié le processus organisationnel interne et amélioré l’efficacité de la communication.
Développement Multi – sectorformes en ligne et optimisation continue hors ligne. La situation épidémique et la réforme interne de Ping An ont perturbé la performance de Tequ 21h2, et les clients du Groupe ont couvert la transition vers le commerce de détail, et la performance de 22h2 devrait être réalisée progressivement; Dirigé par le commerce électronique, tmall est passé de tmall à JD, ziyin et d’autres sectorformes, et le nombre de magasins est passé de 36 à 82, ce qui a permis l’exploitation de l’autodiffusion à très long terme et a permis une croissance stable des activités en ligne; 21q2 a encouragé Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Private Domain operation, accumulant plus d’un million d’utilisateurs, réalisant une augmentation de 16% de LTV; En ce qui concerne le commerce de détail hors ligne, la part du commerce de détail intelligent est supérieure à 10%. Les magasins à faible efficacité de baicaoji continuent d’être optimisés. La reconstruction traditionnelle du Cs + la coopération approfondie de watsons + l’entrée dans Sephora consolidera la compétitivité hors ligne à l’avenir ou par la personnalisation et l’extension des scénarios de consommation.
Suggestions d’investissement: la direction s’efforce d’aller de l’avant, réorganise la marque, les canaux, la numérisation, le marketing et d’autres dimensions, rationalise la structure organisationnelle, réduit les coûts internes et augmente l’efficacité, et s’attend à ce que la renaissance de la domestication centenaire se poursuive. Le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 830 millions / 1,01 milliard / 1,23 milliard de 2022 – 2024, et le PE correspondant est de 29x / 24x / 19x, et maintient la cote « augmentation de la participation ».
Indice de risque: risque de baisse de la prospérité de l’industrie cosmétique; Risque accru de concurrence dans l’industrie cosmétique; Le risque que la stratégie ne progresse pas comme prévu; La promotion des nouveaux produits n’a pas été aussi bonne que prévu.
