Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
[principaux points d’investissement]
L’entreprise s’est concentrée sur la segmentation des circuits et a réussi à créer une marque leader de soins musculaires sensibles. Winona utilise des ingrédients actifs végétaux naturels pour fournir des soins doux et professionnels de la peau aux muscles sensibles. Les cadres supérieurs de l’entreprise ont une solide expérience professionnelle. De 2017 à 2020, l’entreprise a connu une croissance rapide, avec un chiffre d’affaires de 50% et un bénéfice net de 52% pour la société mère, respectivement, ce qui est supérieur au taux de croissance de l’industrie et a réussi à se classer au premier rang des produits de soins de la peau efficaces en Chine, avec une part de marché de 22% en 2021. Forte force de la marque pour construire le droit de tarification des produits de circuits segmentés, la marge brute de 2017 – 2020 est respectivement de 81% / 81% / 80% / 76%, ce qui est supérieur à celui des entreprises comparables.
Le marché des produits de soins de la peau est en plein essor. Espace de croissance de l’industrie: on estime que l’échelle du marché des cosmétiques dermatologiques atteindra 44 milliards de RMB en 2024 et que le tcac atteindra 26,7% en 2019 – 2024. Les facteurs moteurs comprennent l’environnement objectif et la sensibilisation subjective des consommateurs aux soins de la peau. Longitudinalement, le cagr du marché chinois des cosmétiques dermatologiques a atteint 23,2% en 2014 – 2019, avec un large espace de marché pour les produits de soins de la peau à haute fréquence et les achats répétés. D’un point de vue horizontal, par rapport au Japon, à la Corée du Sud, à l’Europe et aux États – Unis, le niveau de consommation par habitant et la perméabilité des produits de soins de la peau en Chine peuvent être améliorés. Modèle concurrentiel: la part de marché des marques nationales passera de 15% en 2015 à 30% en 2020, ce qui permettra de saisir la part de marché internationale traditionnelle; La part de marché et le classement de Winona continuent d’augmenter, et l’entreprise, en tant que leader de la conformité avec la marque et les obstacles à la recherche et au développement, devrait bénéficier d’une surveillance accrue de l’industrie.
Côté produit: positionnement différentiel dans le circuit de subdivision, l’origine des matières premières de base est fortement liée. Le grand produit de base de l’entreprise, “shumin hydratant special care cream” se concentre sur la réparation des muscles sensibles, le volume de la marque augmente de jour en jour, a été en mesure de contribuer à la performance stable de l’entreprise, et le rapport des revenus est d’environ 20%. L’application efficace des matières premières et des plantes caractéristiques du Yunnan par l’entreprise, ainsi que la forte capacité de R & D soutenue par le contexte médical, garantissent la force d’incubation continue de nouveaux produits de catégorie « shumin + » et de nouvelles marques telles que baby et anti – âge.
Canal: commencer en ligne et accélérer la construction de tous les canaux. En ligne: drainage du domaine public et réapprovisionnement du domaine privé. L’entreprise s’appuie sur le grand trafic et la forte capacité de drainage de tmall Channel et coopère avec Ba hors ligne pour transformer les clients en clients visqueux élevés de Private Channel afin de résister au coût d’acquisition de plus en plus élevé de la sector – forme Internet; Hors ligne: pierre angulaire professionnelle, croissance de nouvelles machines. La marque a été établie dans les hôpitaux, les cliniques et d’autres canaux hors ligne spécialisés, maintenant accélérer l’expansion du OTC et d’autres canaux hors ligne avec des barrières plus élevées, afin d’injecter de nouveaux ajouts pour l’entreprise.
Marketing: l’arrière – plan médical renforce l’approbation professionnelle et met l’accent sur l’éducation des consommateurs dans le domaine de la plantation d’herbe. Tirer pleinement parti de ses propres ressources médicales et participer activement à des conférences universitaires sur la dermatologie. La spécialité et la sécurité sont hautement reconnues par les experts en dermatologie. La confiance des consommateurs augmente de jour en jour. La spécialité de la marque et la liaison avec la « réparation musculaire sensible» sont continuellement renforcées. Le marketing de contenu est réalisé par des vidéos courtes et des articles sur des sectorformes telles que Weibo, ziyin et xiaohongshu. De nouveaux canaux tels que ziyin ont connu une croissance rapide, et le marketing de contenu a formé une boucle fermée entre la plantation d’herbe et la vente de nouveaux canaux.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise se concentre sur le circuit de produits de soins de la peau efficaces, la part de marché de la marque principale continue d’augmenter, l’auto – assistance en ligne est le principal moyen d’améliorer le contrôle des canaux, et le marketing de fond médical est utilisé pour démontrer l’avantage professionnel. Sur la base de l’excellente performance des nouveaux canaux en ligne et des canaux de gré à gré hors ligne, nous avons légèrement révisé à la hausse nos prévisions de revenus d’exploitation et de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la période 2021 – 2023. Nous prévoyons que les revenus d’exploitation de la société pour la période 2021 – 2023 seront respectivement de 38,93 / 54,95 / 7257 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 47,65% / 41,17% / 32,06%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 8,44 / 12,11 / 1 608 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 55,25% / 43,55% / 32,72%; EPS est respectivement de 1,99 / 2,86 / 3,80 yuan / action; Le prix de clôture de l’action le 15 mars était respectivement de 75 / 52 / 39 fois PE. Dans le cadre de l’évaluation de la méthode PE, 67,68 fois PE sera attribué à la société en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 12 mois de 193,55 RMB, qui sera porté à la cote « achat ».
[conseils sur les risques]
Les nouvelles marques ne se sont pas comportées comme prévu;
La surveillance des politiques industrielles devient plus stricte;
La concurrence entre les marques s’intensifie;
Les actions restreintes sont libérées.
