Daqin Railway Co.Ltd(601006) ( Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
Principaux points d’investissement
Le renforcement de la surveillance de la sécurité a entraîné une baisse de 9,10% du volume total du trafic de janvier à février sur la ligne Daqing.
En février, le volume quotidien moyen de trafic sur la ligne Daqin s’élevait à 11071 millions de tonnes, en baisse de 10,01% par rapport à l’année précédente; De janvier à février, le volume combiné de trafic a atteint 65,05 millions de tonnes, en baisse de 9,10% par rapport à l’année précédente, ce qui est principalement dû à la surveillance plus stricte de la production dans les zones d’origine sous l’influence des Jeux paralympiques d’hiver. Avec la fin de la réunion importante à la mi – mars et des Jeux paralympiques d’hiver, la politique de superposition de l’approvisionnement et de la stabilité des prix a continué de fonctionner, et la capacité de production en amont devrait être libérée rapidement, ce qui entraînera une reprise du volume de trafic. Il est recommandé de prêter attention à la réparation du volume de trafic de la ligne Daqin en mars.
On s’attend à ce que le volume de trafic sur la ligne Daqin continue de revenir à 430 à 440 millions de tonnes en 2022.
Du côté de l’offre, selon les données du réseau du marché chinois du charbon de la cctd, depuis la mi – février et la fin de février, la production nationale de charbon a été maintenue à plus de 12 millions de tonnes par jour, tandis que la production quotidienne de Shanxi, de Mongolie intérieure et de Shanxi a été maintenue à plus de 9 millions de tonnes, et l’offre devrait continuer d’augmenter avec l’augmentation de la production garantie.
À l’extrémité du transport, China Railway Group et d’autres entreprises de transport jouent un rôle de base dans le transport du charbon. Selon les données du réseau du marché chinois du charbon de la cctd, depuis mars, le chargement quotidien moyen de charbon des chemins de fer nationaux a augmenté de + 10% d’une année sur L’autre, et le volume moyen de transport du premier dimanche de mars de la ligne Daqin a augmenté d’environ 1,3 million de tonnes; Avec la poursuite de l’augmentation du fret ferroviaire en 2022 et l’ajustement continu de la structure du transport en vrac, le transport du charbon continuera de passer de la route au chemin de fer. Dans l’ensemble, sous l’impulsion de la reprise de l’épidémie, de la réduction des facteurs accidentels et de l’anticipation de la capacité de construction des infrastructures, nous nous attendons à ce que le volume de trafic de la ligne Daqin en 2022 maintienne une croissance stable ou revienne à 430 à 440 millions de tonnes.
L’impact de la politique de protection de l’environnement est léger et marginal, de sorte qu’il y a encore de la place pour l’amélioration à long terme du volume de trafic sur la ligne Daqin.
Selon China Coal News, le 5 mars, le Secrétaire général de Xi Jinping Consolidation des avantages de localisation Daqin Railway Co.Ltd(601006) L’ajustement de la structure des transports, la promotion continue du chemin de fer de transfert, la coopération entre le Groupe ferroviaire d’État et les entreprises publiques locales pour promouvoir l’action progressive du fret ferroviaire; En ce qui concerne les quatre grandes lignes principales de transport du charbon ouest – Est, l’avantage des coûts de transport de la ligne Daqin reste faible. En raison de la concentration des sources de charbon, du transport en vrac de fer rotatif et de la résonance à faible coût de transport, la ligne Daqin bénéficie d’une protection suffisante du côté de la demande.
Les dividendes en montant absolu promettent de découpler les bénéfices et d’anticiper prudemment les bénéfices absolus et relatifs ou les deux.
Selon le plan de rendement des dividendes de la compagnie pour 2020 – 2022, chaque action reçoit un dividende en espèces d’au moins 0,48 yuan / action chaque année. En 2020, la société s’est engagée à verser un dividende de 4,8 RMB sur 10 actions, avec un ratio de dividende de 65,5%. En 2021, le rendement du dividende correspondant au prix de clôture actuel (2022 / 03 / 14) de la société peut atteindre 7,1%, et le rendement absolu du Fonds de roulement. Sur la base d’une croissance stable des performances et d’une forte défense des dividendes, il est recommandé de se concentrer sur la valeur d’allocation stable de l’entreprise dans le cadre d’une attente prudente du marché.
Prévision et évaluation des bénéfices
En supposant que le volume de trafic de la ligne Daqin augmente régulièrement et que l’entretien soit modéré, sans tenir compte de l’ajustement des taux de fret, nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie à la société mère sera de 12 212 milliards de RMB, 13 526 milliards de RMB et 13 808 milliards de RMB respectivement en 2021 – 2023. De plus, la compagnie n’a actuellement que 0,83 fois Pb (LF), avec une marge de sécurité suffisante et un rendement déterministe des dividendes pour maintenir la cote « surpoids ».
Indice de risque: forte baisse de la demande de charbon; Le fer rotatif en vrac est difficile à maintenir; Distribution en volume sur des lignes concurrentes.
