Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Aperçu de l’événement
Le 17 mars, la société a publié une annonce selon laquelle Guangzhou Automobile aean a mis en œuvre l’incitation au capital des employés, la participation du personnel scientifique et technologique de l’Institut de recherche de Guangzhou Automobile et introduit simultanément certains investisseurs stratégiques par le biais d’une augmentation de capital par accord privé, avec un financement total de 2566 milliards de RMB pour cette augmentation de capital. Une fois l’augmentation de capital terminée, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) détient 93,45% des actions d’ean. La participation totale de la sector – forme d’incitation au capital des employés d’ean de GAC et de la sector – forme d’actionnariat du personnel scientifique et technologique de l’Institut de recherche de GAC est d’environ 4,55%, et celle du Groupe Chengtong,
Jugement analytique:
Mettre en place un mécanisme d’incitation à long terme pour stimuler la nouvelle vitalité des entreprises publiques
On s’attend à ce que l’actionnariat des employés et des chercheurs principaux stimule la nouvelle vitalité des entreprises publiques. L’augmentation de capital est introduite dans la sector – forme d’incitation au capital des employés de GAC aean et dans la sector – forme de participation « supérieure et inférieure » du personnel scientifique et technologique de GAC Research Institute, avec une participation totale d’environ 4,55%. La période de verrouillage est de 5 ans pour 679 employés et 115 techniciens de l’Institut de recherche automobile de Guangzhou qui participent à l’incitation au capital. L’incitation au capital est relativement forte. Nous pensons qu’il est possible de stimuler pleinement la nouvelle vitalité de l’entreprise et d’améliorer l’efficacité opérationnelle interne en liant les employés et les chercheurs de base avant l’inscription indépendante d’ea.
Lancement du cycle de financement a avec capital à court terme et croissance d’ea
Après cette augmentation de capital non publique, ea’an lancera un cycle de financement et de réforme du système par actions. Le Groupe a accéléré l’introduction d’aen sur le marché des capitaux afin d’améliorer rapidement sa compétitivité globale et d’accroître continuellement sa rentabilité. Depuis 2021, le Groupe a achevé la restructuration des actifs et l’augmentation de capital d’aen. À l’heure actuelle, GAC aean a achevé la restructuration et l’intégration du personnel de R & D, des actifs incorporels et des immobilisations dans le domaine des véhicules à énergie pure et a la capacité d’intégration de la recherche, de la production et de La vente de véhicules à énergie pure et nouvelle. Nous pensons qu’AEN est en train de remplir progressivement les conditions d’inscription sur la liste des entreprises dérivées, et nous nous attendons à ce qu’elle décolle sur le marché des capitaux une fois que les ailes seront pleines.
L’évaluation de la transformation électrique du Groupe porteur devrait être remodelée
Depuis sa création, AEN a assumé la lourde responsabilité de la transformation de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Depuis sa création en 2017, l’aen a continué d’améliorer la reconnaissance des produits, avec des ventes cumulées de 120200 véhicules en 2021, soit + 101,8% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la capacité de production, ea’an a achevé la phase II de l’expansion de la capacité en février de cette année et a maintenant une capacité de production de 200000 véhicules par an. La croissance des ventes s’est accélérée et a accéléré la transformation électrique du Groupe.
Avec l’ajout de codes intelligents électriques, l’évaluation devrait être remodelée. Selon l’échelle de financement non public et le ratio des actions, l’évaluation de l’augmentation de capital de GAC aean est d’environ 39,2 milliards de RMB. En combinaison avec le chiffre d’affaires moyen de l’année 2021 de l’aen, en supposant que le chiffre d’affaires annuel de l’année 2021 soit d’environ 14 milliards de RMB avec ASP inchangé, l’évaluation actuelle correspond à trois fois ps et sous – estime d’autres nouvelles forces. Nous pensons que l’évaluation de l’inscription fractionnée de l’aen devrait être remodelée.
Conseils en matière d’investissement
En tant que leader de la marque JV de première ligne, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de l’augmentation de la demande de remplacement et d’achat. La compétitivité indépendante s’améliore constamment, ce qui accélère le remplacement des véhicules à carburant par des moteurs hybrides et intelligents à double noyau. La vérification continue de la Force des produits de l’AEN, la réforme mixte et la stimulation de la vitalité des entreprises d’État devraient permettre un décollage sur le marché des capitaux. Maintenir les prévisions de bénéfices de la société, le chiffre d’affaires de la société est estimé à 752,9 / 862,6 / 981,0 milliards de RMB en 2021 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 73,7 / 99,8 / 11,76 milliards de RMB en 2021 – 2023, le SPE correspondant est de 0,71 / 0,96 / 1,14 RMB, le prix de clôture de l’action a correspondant est de 11,22 RMB / action le 17 mars 2022, PE est 16 / 12 / 10 fois, maintenir la cote d ‘« achat » de l’action a de la société.
Conseils sur les risques
Les ventes de modèles de coentreprise n’ont pas été aussi élevées que prévu; Les bénéfices des marques indépendantes sont inférieurs aux attentes; L’atténuation du manque de carottes est inférieure aux attentes.
