Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
L’excellent point bas de rentabilité du contrôle des coûts augmente continuellement, et le cycle à la baisse met en évidence la ténacité de la rentabilité: après plus de 20 ans de développement, l’entreprise a maintenant formé l’ensemble de la chaîne industrielle de l’industrie chimique du charbon, et les produits en aval comprennent l’urée et la mélamine dérivées de l’ammoniac synthétique; Acide acétique dérivé du méthanol, Amines organiques, DMF, éthylène glycol à partir du charbon et DMC à partir du charbon. En outre, l’entreprise a élargi la chaîne de l’industrie pétrochimique sur la base de l’industrie chimique du charbon. Les projets d’acide adipique, pbat, Nylon 66 et nylon 6 dérivés du benzène pur, des lignes de production flexibles et des stratégies de développement collaboratif Multi – produits permettent à l’entreprise de maximiser les avantages. L’entreprise s’est engagée à contrôler et à optimiser continuellement le côté des coûts de production. Ces mesures de contrôle du côté des coûts comprennent le choix de l’itinéraire technique de gazéification du charbon, l’accumulation de l’effet d’échelle de la capacité de gazéification du charbon, l’amélioration technique continue et d’autres aspects, l’élévation constante de la barrière de supériorité des coûts de la sector – forme de production de l’entreprise et l’élargissement de l’écart avec les concurrents.
La base de Jingzhou construit la deuxième Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) En tant que projet de la phase I de la planification de la base de Jingzhou, l’investissement total des deux projets s’élève à 11 528 milliards de RMB, et la mise en service est prévue pour la fin de 2023. En raison de l’ajustement de la politique de double contrôle de la consommation d’énergie, la consommation d’énergie des matières premières n’est pas incluse dans le contrôle de la consommation totale d’énergie, ce qui réduit considérablement la pression sur les émissions de carbone de l’entreprise. Le seuil d’approbation de la nouvelle capacité pour les projets de haute qualité à l’avenir devrait diminuer et ouvrir le plafond de croissance à moyen et long terme de l’entreprise.
Transformer les nouveaux matériaux et étendre la disposition de la chaîne industrielle aux produits à haute valeur ajoutée: l’entreprise s’étend verticalement le long de la chaîne industrielle en fonction de l’avantage de coût accumulé dans le domaine traditionnel de l’industrie chimique du charbon, se développe vers de nouveaux domaines de matériaux avec une croissance plus rapide de la Demande en aval, une valeur ajoutée plus élevée et un espace de marché plus large, copiant l’avantage d’intégration de la chaîne industrielle et l’avantage d’échelle de l’entreprise dans de nouveaux domaines de matériaux, afin d’optimiser davantage la structure des produits de l’entreprise. Améliorer la rentabilité de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place de nouvelles orientations en matière de matériaux, y compris 200000 tonnes de nylon 6 tranches, 80 000 tonnes de nylon 66 Projet de nouveaux matériaux haut de gamme avec une production annuelle, le projet de plastiques dégradables pbat, ainsi que des projets de solvants haut de gamme tels que DMC et EMC. La mise en service centralisée du projet au cours des deux ou trois prochaines années améliorera considérablement la performance de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise est l’une des entreprises les plus compétitives de l’industrie chimique du charbon, avec des avantages technologiques et de coûts de pointe dans l’industrie et des avantages d’intégration évidents. S’appuyant sur la sector – forme flexible de gazéification du charbon, l’entreprise s’étend continuellement dans le domaine des nouveaux matériaux à haute valeur ajoutée en aval et planifie de nombreux nouveaux projets de matériaux tels que les solvants haut de gamme, le PA66 et les plastiques dégradables. La structure des produits de l’entreprise est continuellement optimisée et la rentabilité est continuellement améliorée. Nous prévoyons que les revenus de la compagnie de 2021 à 2023 seront respectivement de 26647 / 27071 / 31603 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 72,66 / 67,78 / 7869 milliards de RMB, et le SPE est de 3,44, 3,21 et 3,73 RMB / action. Le cours actuel des actions correspond à l’évaluation PE de 8,8 / 9,4 / 8,1 fois respectivement, qui est couverte pour la première fois et est cotée « achetée ».
Conseils sur les risques: les prix des produits chimiques ont fortement chuté, le calendrier de mise en service de nouveaux projets a été inférieur aux prévisions, les prix des matières premières ont fortement fluctué et les risques liés à la sécurité de la production.
