Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ( Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Principaux points de vue
Q4 légèrement sous pression, le rendement annuel a été conforme aux attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 20 295 milliards de RMB. En raison de l’impact de la fusion et de l’acquisition de cristaux d’or chinois, le bénéfice net ajusté est de + 7,58% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribué à la société mère est de 3 373 milliards de RMB, et le bénéfice net ajusté est de + 65,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribué à la société mère est déduit de 2 573 milliards de RMB, et le bénéfice net ajusté est de + 42,52% d’une année Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 5819 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 0,48% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 726 millions de RMB, soit + 44,06% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 380 millions de RMB, soit – 3,39% d’une année sur l’autre.
La quantité et le prix de la fibre de verre augmentent, la structure du produit est continuellement optimisée. Bénéficier d’une forte demande en aval, d’un boom continu de la fibre de verre, d’une capacité de production superposée et d’une optimisation de la structure des produits, d’un volume de ventes et de bénéfices records; En 2021, 1,11 million de tonnes de fibres de verre et de produits ont été vendues au total, soit + 4,4% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 8 751 milliards de RMB, soit + 27,75% d’une année sur l’autre, une marge brute de 42,7% et + 11,9 PCT d’une année sur l’autre. En 2022, la demande est encore soutenue. On s’attend à ce que le prix du Roving soit élevé et stable, et que l’espace de descente du fil électronique soit stable. En tant que l’une des principales entreprises de fibre de verre, la capacité de production annuelle de l’entreprise a atteint 1,2 million de tonnes, dont 90 000 tonnes de fibres de verre à haute résistance et à haut module de la ligne manzhuang f09 et 65 000 tonnes de fils de la ligne Zoucheng f06 enflammés respectivement en septembre et décembre, ce qui contribuera davantage à l’augmentation des performances.
Les pales d’énergie éolienne sont soumises à une pression progressive et la part de marché continue d’augmenter. Sous l’influence de la forte baisse du prix d’appel d’offres et de la hausse du prix des matières premières, le prix et le coût des pales d’énergie éolienne sont soumis à une double pression; En 2021, les ventes totales de pales d’énergie éolienne étaient de 11,4 GW, soit – 7,45% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 6 976 milliards de RMB, soit – 22,29% d’une année sur l’autre, une marge brute de 15,8% et – 8,2 PCT d’une année sur L’autre. En tant qu’entreprise leader dans les pales d’énergie éolienne en Chine, l’entreprise s’efforce de promouvoir la stratégie « deux mers », de développer continuellement de nouveaux produits avec des avantages techniques de pointe, d’étendre activement l’aménagement de la capacité, de lancer la construction de nouvelles bases à Yangjiang, Guangdong et Yulin, Shaanxi, de promouvoir la mise en place de nouveaux projets de capacité au Brésil, de prendre la première étape de l’aménagement mondial de la capacité et d’améliorer continuellement la part de marché.
La distribution et la libération des films lithium ont été accélérées et la rentabilité s’est constamment améliorée. D’ici 2021, achever l’intégration des actifs de la membrane lithium de sinoma et de Hunan Zhongli, accélérer la libération de la capacité, améliorer régulièrement le taux de pénétration des produits et l’efficacité de la production, et augmenter considérablement les performances d’une année sur l’autre; En 2021, 685 millions de mètres carrés de produits à membrane ont été vendus, soit + 76,2% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 1126 milliard de RMB, soit + 95,41% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’entreprise a une capacité de production de membrane de base de plus d’un milliard de mètres carrés et prépare la construction de Nanjing 1,04 milliard de mètres carrés, de la Mongolie intérieure phase II 320 millions de mètres carrés, de la phase III 720 millions de mètres carrés et de la phase III 560 millions de mètres carrés de Tengzhou, avec une nouvelle capacité de production de 2,64 milliards de mètres carrés, ce qui devrait libérer continuellement l’élasticité de la performance.
Indice de risque: l’offre de fibres de verre dépasse les attentes; L’installation d’énergie éolienne n’est pas aussi bonne que prévu; Le film de lithium n’a pas été libéré comme prévu.
Suggestions d’investissement: aménager en profondeur des pistes de haute qualité, élargir continuellement les limites de croissance, maintenir l’entreprise de notation « buy » autour des trois principales industries de la nouvelle énergie, des nouveaux matériaux, des pales d’énergie éolienne à coke, de la fibre de verre et des produits et des diaphragmes Lithium – électricité, accélérer la disposition de l’industrie de base, et développer activement des projets tels que la fibre de verre à haute teneur en silice, le papier filtre en fibre de verre et les panneaux d’isolation sous vide VIP, afin d’élargir continuellement les limites de croissance. Le SPE devrait être de 2,38 / 2,74 / 3,09 yuan / action pour les 22 à 24 ans, ce qui correspond à un pe de 10,7 / 9,3 / 8,2x, ce qui maintient la cote « buy – in ».
