Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3808 milliards de RMB en 2021, en hausse de 30,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total réalisé s’élevait à 706 millions de RMB, en hausse de 36,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 591 millions de RMB, en hausse de 37,25% par rapport à l’année précédente. La société a déjà proposé des objectifs d’exploitation pour l’ensemble de l’année: le chiffre d’affaires d’exploitation est de 3,8 milliards de RMB et le bénéfice total est de 730 millions de RMB. Par rapport à cet objectif, le taux d’achèvement des recettes d’exploitation annuelles est de 100,20% et le taux d’achèvement des bénéfices totaux est de 96,68%.
Commentaires:
L’activité des nouveaux matériaux aéronautiques a connu une croissance rapide et les pertes dans l’activité des machines – outils et de l’équipement ont diminué: tout au long de l’année 2021, l’activité des nouveaux matériaux aéronautiques de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3671 milliards de RMB, en hausse de 33,14% Par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total réalisé était de 795 millions de RMB, en hausse de 37,76% par rapport à l’année précédente; La production et la livraison annuelles de produits préimprégnés de l’industrie de l’aviation de la filiale ont atteint un niveau record, et la livraison de pièces de frein sur les marchés de l’aviation civile et du chemin de fer à grande vitesse de la filiale youmiao a considérablement augmenté par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires annuel de l’industrie des machines – outils s’est élevé à 139 millions de RMB, en hausse de 8,85% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total réalisé est de – 30,06 millions de RMB, avec une perte annuelle de 7,05 millions de RMB.
La variation de la marge brute et l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement au cours du quatrième trimestre ont eu une incidence évidente sur le bénéfice net de l’année: le revenu d’exploitation réalisé par la société au cours du premier trimestre était de 991,43,916957 milliards de RMB, ce qui est relativement équilibré. Q1 – Q4 a réalisé un bénéfice net de 2,37, 1,46, 185 et 23 milliards de RMB pour la société mère, et le niveau de bénéfice de Q4 est évidemment inférieur à celui des trois premiers trimestres, principalement en raison de la réduction de la marge brute de Q4 à 21,78% en raison de changements dans la structure de livraison des produits, et la marge brute des trois premiers trimestres est respectivement de 35,32%, 30,52% et 32,58%; D’autre part, l’entreprise a intensifié ses efforts de R & D, les d épenses annuelles de R & D ont atteint 151 millions de RMB, en hausse de 66,86% par rapport à l’année précédente, dont 88,7 millions de RMB pour Q4.
Mettre l’accent sur l’innovation technologique et la mise en page des activités, l’augmentation de la responsabilité contractuelle: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a élargi le champ d’activité des matières premières composites aéronautiques par la transformation des réalisations scientifiques et technologiques; Cultiver de nouvelles entreprises stratégiques dans des domaines tels que les aéronefs civils et les moteurs d’aviation commerciale. Des percées ont été réalisées dans l’industrialisation des préimprégnés domestiques de classe T800, du fuselage avant cr929, de la queue C919, des panneaux muraux ag600, des pièces de moteurs d’aviation commerciaux, etc. À la fin de l’année 21, le passif contractuel s’élevait à 696 millions de RMB, soit beaucoup plus que le niveau de fin juin, ce qui reflète dans une certaine mesure les besoins urgents en aval.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de la fluctuation possible du niveau des bénéfices en raison de la structure de livraison des produits et du changement de rythme, ainsi que de l’augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement de la société en tant qu’entreprise de haute technologie, la prévision des bénéfices de la société pour 2022 – 2023 est abaissée de 15,05% / 19,32% à 773 millions de RMB / 943 millions de RMB, et le bénéfice prévu pour 2024 est de 1138 milliard de RMB, et le SPE pour 2022 – 2024 est respectivement de 0,56, 0,68 et 0,82 RMB. Le cours actuel des actions correspond respectivement à 39x, 32x et 27x. Compte tenu de la position dominante de l’entreprise dans le domaine des matériaux composites de l’aviation chinoise, ainsi que de la tendance à la substitution de nouveaux types d’aéronefs militaires et de nouveaux matériaux localisés, on s’attend à ce que l’entreprise ait l’occasion d’améliorer ses performances et de maintenir sa cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque que la demande du marché de la défense nationale et de l’aviation civile soit influencée par les politiques nationales et les fluctuations macroéconomiques; Le risque que la concurrence sur le marché entraîne une diminution de la position dominante; Risque que l’innovation technologique ne soit pas aussi rapide que prévu.
