Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) ( Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Principaux points de vue
Le bénéfice de 4q21 a atteint un nouveau sommet trimestriel et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 102% en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 753 millions de RMB (yoy75%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 201 millions de RMB (yoy102%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 152 millions de RMB (yoy88%). Parmi eux, le chiffre d’affaires de 4q21 était de 218 millions de RMB (yoy45%, qoq4%) et le bénéfice net pour la mère était de 72 millions de RMB (yoy79%, qoq23%), tous deux atteignant un sommet trimestriel. Du point de vue de la rentabilité, la marge brute des puces d’appareils ménagers de l’entreprise a augmenté de 1,32 PCT à 46,01%, celle des puces d’alimentation standard de 5,51 PCT à 34,20%, celle des puces d’alimentation industrielle de 11,54 PCT à 55,01% et celle de l’ensemble de l’entreprise de 5,30 PCT à 43,00%. Le taux d’intérêt net a augmenté de 3,47 PCT à 26,71%. En 2021, l’entreprise augmentera ses investissements dans la R & D et augmentera le taux de R & D de 13,65% à 17,49%.
Nous développons activement de nouveaux produits et de nouveaux clients et réalisons une forte croissance dans les trois principales entreprises. En 2021, l’entreprise a continué d’explorer de nouveaux clients et de nouveaux marchés, a vigoureusement lancé de nouveaux produits et a réalisé une forte croissance dans trois grandes entreprises. Plus précisément, le revenu des puces d’appareils ménagers est de 346 millions de RMB (yoy89%), ce qui représente une augmentation de 42,51% à 45,91%. L’extension de la scène d’application intelligente des petits appareils ménagers a continué d’augmenter la part de marché, les appareils ménagers ont complètement dépassé les clients de référence et les puces d’alimentation et d’entraînement ont été progressivement déchargées; Le chiffre d’affaires des puces d’alimentation standard est de 259 millions de RMB (yoy55%), ce qui représente une baisse de 38,91% à 34,35%. Les puces d’alimentation des clients du commerce électronique et des marques de téléphone mobile dans le domaine de la charge rapide sont progressivement augmentées; Le chiffre d’affaires des puces de puissance de contrôle industriel s’élève à 118 millions de RMB (yoy123%), ce qui représente une augmentation de 12,31% à 15,63%. Parmi eux, l’alimentation électrique et les puces d’entraînement des trois principaux secteurs du moteur, de l’énergie et des communications sont des produits de référence pour les clients.
Publier un plan d’ajout définitif axé sur l’industrie et l’automobile. La société a publié un plan d’augmentation fixe et prévoit de lever 1 099 millions de RMB. Parmi eux, 473 millions de RMB sont utilisés pour des projets de recherche et de développement et d’industrialisation de puces de gestion de l’énergie numérique de classe industrielle et de puces de puissance de soutien. Il est proposé de développer des puces de commande de l’énergie numérique de haute puissance, des puces d’entraînement Gan à haute fréquence, des dispositifs Gan intelligents et des modules Gan pour des scénarios industriels de haute puissance tels que le Centre de données, le serveur, la station de base, l’onduleur photovoltaïque et le stockage d’énergie, et de construire un centre d’essai de semi – conducteurs de classe industrielle; 384 millions de RMB sont destinés à des projets de R & D et d’industrialisation de l’alimentation électrique à haute tension et de la puce d’entraînement électrique pour les nouveaux véhicules énergétiques. Il est proposé de développer la puce de commande d’alimentation électrique à haute tension, la puce d’entraînement à semi – pont à haute tension, l’igbt intelligent, les dispositifs sic, etc., pour les batteries 400v / 800V, et de construire un centre expérimental de fiabilité des semi – conducteurs de niveau standard et une ligne de production d’étanchéité. Les produits sont principalement utilisés pour les nouveaux véhicules énergétiques OBC, PDU et système d’entraînement électrique; 242 millions de RMB pour le projet du Centre R & D de Suzhou.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise augmente régulièrement ses capacités dans les secteurs de l’industrie et de l’automobile et maintient sa cote d ‘« achat »
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 286 / 387 / 500 millions de RMB en 2022 – 2024 (valeur avant 2022 – 2023: 268 / 356 millions de RMB), avec un taux de croissance annuel de 42 / 36 / 29%; Le SPE est de 2,53 / 3,43 / 4,42 RMB, ce qui correspond à un pe de 41 / 30 / 24x pour le cours des actions au 17 mars 2022. L’entreprise a établi de nouveaux points de croissance pour l’avenir et a maintenu sa cote d ‘« achat » grâce à une croissance constante de l’industrie et de l’automobile.
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes; La vérification du client n’était pas aussi bonne que prévu; La demande est inférieure aux attentes.
