Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Événements
Dans la soirée du 17 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d'affaires de 2021 était de 4969 milliards de RMB, en hausse de 83,80%; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1 246 millions de RMB, soit une augmentation de 114,35%; Déduire 1 211 millions de RMB, soit une augmentation de 120,89%.
Les résultats sont essentiellement conformes aux rapports rapides et la tendance générale est positive.
En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 4969 milliards de RMB, soit une augmentation de 83,80%; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1 246 millions de RMB, soit une augmentation de 114,35%; Déduire 1 211 millions de RMB, en hausse de 120,89%, ce qui est essentiellement conforme au rapport rapide sur les résultats de la société pour 2021. Dont 2021q4 chiffre d'affaires de 1362 milliard de RMB, en hausse de 45%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 276 millions de RMB, en hausse de 2%; Moins 251 millions de RMB, moins 3%. La marge brute de la société était de 77,81% (+ 1,94 PCT) en 2021, dont 77,06% (+ 2,44 PCT) au cours du quatrième trimestre de 2021, ce qui indique que la forte croissance des activités de développement de la restauration et de la personnalisation de tuopai a entraîné une hausse significative de la marge brute globale; Le taux d'intérêt net était de 25,57% (+ 3,11 PCT) en 2021, dont 20,58% (- 9,22 PCT) pour 2021q4, en raison de l'augmentation de la rémunération des employés, de la promotion du marketing et des charges d'amortissement. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 2229 milliards de RMB, en hausse de 124%, ce qui est dû à une augmentation de 89% des liquidités reçues par la société pour la vente de biens et la prestation de services de main - d'œuvre. À la fin de 2021, le montant des avances reçues s'élevait à 763 millions de RMB, et le distributeur a continué de jouer activement.
La contribution annuelle au volume est supérieure au prix et la voie de la nationalisation est claire.
Côté marque, l'opération de double marque de l'entreprise se concentre sur la création de produits stratégiques tels que le goût et la sagesse; Renforcer globalement le fonctionnement de la liqueur tuopai Qujiu, de la t68 spéciale tuopai et de six céréales tuopai; Plus de deux ans se sont écoulés depuis la mise en avant de la stratégie pour les vins vintage. La stratégie pour les vins Vintage continue de cultiver des groupes de consommateurs. On s'attend à une forte croissance au cours des trois à cinq prochaines années. Les ventes annuelles de la Division des vins Vintage devraient dépasser 2 milliards de RMB à l'avenir. En 2021, le chiffre d'affaires des boissons alcoolisées s'élevait à 4577 milliards de RMB, soit une augmentation de 95%, dont 3874 milliards de RMB pour les boissons alcoolisées de haute qualité, soit une augmentation de 82%; Le chiffre d'affaires des vins de qualité inférieure s'est élevé à 703 millions de RMB, soit une augmentation de 219%; Le chiffre d'affaires des bouteilles en verre s'est élevé à 356 millions de RMB, en hausse de 7%. En 2021, le volume total des ventes s'élevait à 39 100 tonnes (soit une augmentation de 150%) et le prix de la tonne correspondante était de 117100 yuan / tonne (soit une diminution de 22%); Parmi eux, les ventes de la série shede ont atteint 81 000 tonnes (en hausse de 60%) et celles de la série tuopai 31 100 tonnes (en hausse de 192%). Le volume des ventes de vin de qualité moyenne s'élevait à 11 600 tonnes (soit une augmentation de 65%) et le prix de la tonne correspondante était de 334000 yuan / tonne (soit une augmentation de 10%); Le volume des ventes d'alcool de faible qualité s'est élevé à 27 600 tonnes (soit une augmentation de 218%) et le prix de la tonne correspondante à 25 500 yuan / tonne (soit une augmentation de 0,4%). En ce qui concerne l'expansion régionale, en 2021, le chiffre d'affaires intra - provincial s'élevait à 1179 milliard de RMB (128% de plus), le chiffre d'affaires extra - provincial à 2995 milliards de RMB (81% de plus) et le commerce électronique à 400 millions de RMB (129% de plus). La structure organisationnelle, la mise en place d'un siège double « recherche industrielle + exploitation », le renforcement du mode de gestion des opérations de la Division des affaires dans les six secteurs d'activité « shede, tuopai, Old Liquor, Key Guest, Internet, International Business » et l'amélioration de l'efficacité de la gestion.
À l'heure actuelle, l'entreprise accélère la mise en page nationale de la marque conformément à la stratégie de « se concentrer sur le Sichuan, le Hebei, le Shandong et le Henan, promouvoir le nord - Est et le nord - Ouest et percer l'Est et le sud de la Chine ». Selon le principe de l'orientation de la marque, de l'orientation du marché et de l'orientation des canaux, le marché national est divisé en trois catégories: le marché clé, le marché du développement et le marché potentiel, et les ressources sont concentrées sur la création d'un certain nombre de marchés clés. L'entreprise met en oeuvre la stratégie de marketing « 3 + 6 + 4 » pour les vins vintage, modifie activement la pensée de marketing, réduit l'occupation des fonds par les concessionnaires en créant 8 entrepôts partagés et en réduisant les exigences de paiement unique des concessionnaires. L'entreprise a mis en place un système de distribution composé principalement d'agents locaux au niveau des comtés et des sous - marques. À la fin de 2021, il y avait 2252 concessionnaires, avec une augmentation nette de 491. Nous nous attendons à ce que l'entreprise continue d'attirer des investissements et à ce que la qualité des investissements soit optimisée.
Faites vos preuves en 2021 et faites de grands progrès en 2022
En 2021, l'entreprise a prouvé qu'elle avait résolu deux problèmes qui avaient été critiqués par le marché dans le passé: premièrement, il y avait une pression pour atteindre l'objectif trop élevé, comme en témoigne le taux de croissance des revenus de 83% en 2021, et l'entreprise a commencé à gagner en 2022; Deuxièmement, les frais de canal ne peuvent pas être entièrement payés et le problème sera résolu correctement en 2021.
Nous considérons l'entreprise sous trois dimensions à court, moyen et long terme:
À court terme, l'entreprise est sur la bonne voie, la direction et les concessionnaires sont très confiants; Dans la basse saison de mars, nous pensons qu'il y a encore quelques concessionnaires qui font de l'argent;
À moyen terme, l'entreprise a prouvé qu'elle est capable d'atteindre l'objectif fixé. En 2022, l'entreprise continuera d'intensifier la publicité de la marque, d'augmenter la concurrence, d'accroître l'expansion régionale, de couler les canaux régionaux dominants et d'optimiser la qualité de l'invitation à l'investissement;
À long terme, la concurrence différenciée apportée par la stratégie de l'entreprise en matière d'alcool a attiré une grande attention sur le marché, la culture des consommateurs de canaux a commencé et il faudra du temps pour former une compréhension approfondie; En outre, après l'accession de Fosun à la propriété, les problèmes historiques de Shede Spirits Co.Ltd(600702) Enfin, Fosun développe des produits écologiques co - créatifs et élargit les canaux de commercialisation de l'éco - BD.
L'ensemble de l'entreprise progresse régulièrement au rythme établi et nous réaffirmons notre vision positive de la logique de l'entreprise:
Côté produit, l'entreprise se concentre sur la stratégie de l'alcool ancien, adhère à la stratégie de double marque shede et tuopai, et se concentre sur la création d'articles stratégiques tels que le goût shede et la sagesse shede. Côté Canal, restaurer les anciens clients du marché, développer de nouveaux clients du marché et se concentrer sur la création de marchés clés et de clients clés. En ce qui concerne le marketing circulaire, l'entreprise se concentre sur les vins célèbres entrant dans des entreprises célèbres et des clubs intelligents, ciblant précisément le cercle, pénétrant la tête + la taille + les jambes et se concentrant sur les clients cibles de base. Fuxing est entré dans l'entreprise principale au cours de la dernière année, et on s'attend à ce que l'accélération ultérieure de l'habilitation pousse l'entreprise à entrer dans une nouvelle phase.
Prévisions de bénéfices
Sous l'expansion de la capacité secondaire de haut de gamme, l'entreprise bénéficie d'un dividende. Nous sommes optimistes quant à l'avantage concurrentiel différencié apporté par la stratégie vintage de l'entreprise et l'accélération de l'autonomisation après l'entrée de Fosun dans l'entreprise. Nous prévoyons que le SPE sera de 5,74 / 7,60 / 9,71 RMB en 2022 - 2024, et que le prix actuel des actions sera 31 / 24 / 19 fois PE, ce qui maintiendra la cote d'investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Le risque macro - économique à la baisse, l'épidémie qui a entraîné la consommation, le taux de croissance plus faible que prévu, l'avancement de la stratégie de l'alcool, l'expansion à l'extérieur de la province n'a pas été aussi rapide que prévu, l'effet synergique de Fosun et de l'entreprise n'a pas été aussi bon que prévu, etc.
