Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) ( Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) )
Événement: Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1120 milliard de RMB, en hausse de 10,54% d’une année sur l’autre, dont 235 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en baisse de 33,56% d’une année sur l’autre et de 30,71% d’une année sur l’autre. En 2021, 903 millions de RMB de bénéfice net non attribuable à la mère ont été déduits, en baisse de 0,84% d’une année sur l’autre, dont 145 millions de RMB de bénéfice net non attribuable à la mère ont été déduits au cours du quatrième trimestre de 2021, en baisse de 48,15% d’une année sur L’autre et de 55,08% d’une année sur l’autre.
Dans le domaine des avantages traditionnels « matériaux magnétiques + industrie des dispositifs», la part de marché de l’entreprise devrait continuer d’augmenter, tandis que dans l’industrie à forte demande « industrie photovoltaïque + lithium», l’entreprise a une disposition précise et des performances futures ou continues d’enrichissement. Industrie des matériaux magnétiques: en 2021, l’industrie des matériaux magnétiques de l’entreprise a une capacité de production annuelle de 200000 tonnes de préfabriqué ferrite, 160000 tonnes de ferrite magnétique permanente, 40 000 tonnes de ferrite magnétique souple et 20 000 tonnes de magnétisme plastique. C’est la plus grande entreprise de production de matériaux magnétiques ferrite en Chine. L’industrie des matériaux magnétiques de l’entreprise a réalisé des revenus de 4 269 milliards de RMB, en hausse de 26,39% d’une année sur l’autre, ce qui a encore amélioré la part de marché et consolidé la position de leader de l’industrie des matériaux magnétiques ferrite. Industrie des composants: la capacité actuelle de 40 000 moteurs vibrants est en expansion continue. Industrie photovoltaïque: l’entreprise dispose d’une capacité de 8 GW de cellules et de 3,5 GW de modules, dont 4 GW de cellules monocristallines PERC à haut rendement par an et 2 GW de modules à haut rendement par an ont été mis en production. Industrie des piles au lithium: l’entreprise dispose d’une capacité de production interne de 2,5gwh de piles au lithium et continue de travailler en profondeur dans le domaine de la segmentation du marché des petites centrales électriques. Tout en continuant à promouvoir la coopération entre les principaux produits et les clients moyens et haut de gamme, le développement du marché d’outre – mer a donné des résultats initiaux. La capacité de production de 148 millions de piles au lithium de haute performance nouvellement mises en production est disponible et fournit également une bonne base pour les projets ultérieurs de piles au lithium de haute performance.
La demande en aval des principaux produits est forte. L’industrie des matériaux magnétiques et des dispositifs a connu une croissance considérable et la demande de l’industrie photovoltaïque et de l’industrie des batteries au lithium devrait continuer de croître à un rythme élevé. Selon l’Association de l’industrie des matériaux magnétiques, la demande mondiale de matériaux magnétiques devrait augmenter de plus de 10% par an au cours des prochaines années. Selon l’Association de l’industrie photovoltaïque, de 2022 à 2025, la nouvelle installation photovoltaïque mondiale atteindra 232 à 286 GW par an. En ce qui concerne les batteries au lithium, on s’attend à ce que l’électrochimie au lithium des véhicules électriques à deux roues, la demande de batteries au lithium pour le stockage portatif de l’énergie et la demande mondiale de batteries au lithium pour les outils électriques continuent de s’écouler.
Les matériaux magnétiques et les activités photovoltaïques contribuent principalement aux revenus et aux bénéfices bruts, la production et la commercialisation des matériaux magnétiques augmentent régulièrement et la production et la commercialisation des batteries photovoltaïques + Lithium augmentent considérablement. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 12 607 milliards de RMB, en hausse de 55,54% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires des activités photovoltaïques s’élevait à 6499 milliards de RMB, en hausse de 87,41% d’une année sur l’autre, Représentant 51,55% du chiffre d’affaires total, tandis que celui des activités magnétiques s’élevait à 4269 milliards de RMB, en hausse de 26,39% d’une année sur l’autre, Représentant 33,86% du chiffre d’affaires total. En 2021, le bénéfice brut de la société était de 2291 milliards de RMB et la marge bénéficiaire brute était de 18,17%. En ce qui concerne les sous – activités, le bénéfice brut des activités photovoltaïques est de 801 millions de RMB, la marge brute est de 12,32%, Représentant 34,96% du bénéfice brut total, et le bénéfice brut des activités magnétiques est de 1 105 millions de RMB, la marge brute est de 25,09%, Représentant 48,23% du bénéfice brut total.
L’innovation technologique est axée sur l’amélioration de la compétitivité du marché, l’augmentation continue des coûts de recherche et de développement, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, ainsi que la réduction continue du taux des trois coûts. L’entreprise a participé à l’élaboration de 33 normes à tous les niveaux. Dont 13 normes internationales, 4 normes nationales, 10 normes industrielles et 6 normes collectives. 1 190 brevets valides. Parmi eux, 483 brevets d’invention, 652 modèles d’utilité et 55 brevets de dessin ou modèle. En 2021, les d épenses de R & D se sont élevées à 603 millions de RMB, en hausse de 54,68% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D de la société. En 2021, les trois frais de la société s’élevaient à 615 millions de RMB, dont 189 millions de RMB pour les frais de vente, 436 millions de RMB pour les frais de gestion et – 100 millions de RMB pour les frais financiers.
La capacité de production continue d’augmenter et les volumes futurs sont prévisibles. Du point de vue des projets en construction de l’entreprise, « matériaux magnétiques + dispositifs», la ferrite magnétique souple et l’inductance sont des domaines où la croissance de la capacité est évidente à l’avenir, et « cellules photovoltaïques + lithium», les modules photovoltaïques et les batteries au lithium sont des domaines où les investissements sont relativement concentrés. Selon l’annonce de l’entreprise, sur la base des projets existants et en construction, l’entreprise prévoit que d’ici la fin de 2022, l’industrie des matériaux magnétiques atteindra 220000 tonnes de ferrite préchauffée, 165000 tonnes de ferrite magnétique permanente, 50 000 tonnes de ferrite magnétique souple et 25 000 tonnes de capacité magnétique plastique, l’industrie des dispositifs atteindra 1 milliard de capacité d’inductance, 400 millions de capacité de dispositifs vibrants, l’industrie photovoltaïque atteindra 9 GW de capacité de batterie, 7 GW de capacité de module et l’industrie de l’électricité au lithium atteindra 7 GWh de capacité de batterie au lithium. Les activités de la société sont en expansion rapide et l’effet de levier financier est légèrement supérieur à la moyenne de l’industrie, avec un ratio actif – passif de 48,6% en 2021. En outre, en 2021, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 1 285 millions de RMB, en hausse de 7,35% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation des flux de trésorerie d’exploitation en raison de la croissance des résultats d’exploitation.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 178,94, 224,22 et 26 099 milliards de RMB, réalisera un bénéfice net de 15,48, 19,60 et 2 296 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,95, 1,21 et 1,41 RMB / action. Actuellement, le prix des actions correspondant au PE est 15, 11,9 et 10,1 fois. La première couverture est cotée « surpoids – A» et le prix cible de 6 mois est de 17 yuan / action.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, les prix des matières premières fluctuent considérablement et les progrès du projet sont inférieurs aux attentes.
