Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Évaluation du rendement
3.16 La compagnie a annoncé un chiffre d’affaires annuel de 7646 milliards de RMB, en hausse de 8,73%, un bénéfice net de 649 millions de RMB, en hausse de 50,92%, et un bénéfice non net de 676 millions de RMB, en hausse de 70,76%. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 2,9 RMB (impôt inclus) par 10 actions. Au cours des 21 dernières années, sous la pression de la situation épidémique à l’étranger, de la réforme de l’assurance – vie qui a affecté les activités des canaux spéciaux et de l’arrêt du commerce électronique Q4, le revenu a encore augmenté à un chiffre élevé.
Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 1q21 ~ 4q21 a augmenté de 27,04% / 3,73% / – 3,41% / 8,71%, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 41,92% / 81,69% / 4,60% / 93,75% et le taux d’intérêt net de 8,00% / 5,57% / 8,31% / 12,60% respectivement.
Analyse des opérations
Par catégorie / marque, la catégorie de soins de la peau à marge brute élevée a entraîné une croissance: 1) soins de la peau: le revenu a augmenté de 22,22% au cours des 21 dernières années, Représentant 35,31% (+ 4pct), devenant la première catégorie, dont 100 herbes herbacées ont augmenté de 30% +, yuzetong a augmenté de 20% +, diancui a augmenté de 35% +, gaofu a augmenté de 15% +, meijiajing a augmenté de 10% et shuangmei a augmenté de 15%. Protection individuelle et nettoyage de la maison: augmentation de 0,42%, y compris l’augmentation à un chiffre élevé de six dieux. La sécurité de la maison a été affectée par le canal spécial et a diminué d’environ 13%. Mère et enfant: augmentation de 4,18%, dont augmentation de 20% au début et diminution de 1,7% à mayborn. Les marques coopératives ont augmenté de 6,48%, soit 4,89%.
Sous – canaux, le commerce électronique croît rapidement, et le roulement à court terme du canal spécial devrait être ajusté à 22q2: 1) hors ligne: le chiffre unique du commerce extra – élevé croît, le grand magasin croît de 40% +, le CS croît de 35% +; En ligne: le commerce électronique augmente de 20% et la disposition multisectorforme; Le canal spécial a également chuté de 15%, ce qui a accéléré la transition vers le commerce de détail et devrait se stabiliser à 22 H2.
L’effet de l’ajustement de la structure du produit est remarquable, la marge brute augmente encore sous l’augmentation du prix des matières premières, et les indicateurs de profit et d’exploitation s’améliorent évidemment: la marge brute sur 21 ans est de 58,73%, + 2,84 PCT (après ajustement rétroactif, voir ci – dessous), principalement en raison de l’augmentation de la proportion de produits de soins de la peau à marge brute élevée et de SKU de tête. Taux des frais de vente 38,54% (+ 1,02 PCT), taux des frais administratifs 10,34% (+ 0,09 PCT), taux des frais de recherche et de développement 2,13% (+ 0,08 PCT), taux des frais financiers 0,16% (- 0,45 PCT), taux net 8,49% (+ 2,37 PCT). Le nombre de jours de rotation des stocks est de 99 jours (- 15 jours) et le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs est de 52 jours (- 8 jours) en cas de recouvrement favorable du grand magasin / cs Channel.
Conseils en matière d’investissement
Les principaux produits / marques / canaux de cosmétiques Multi – marques locaux continuent d’être optimisés, le niveau des bénéfices a été considérablement amélioré, la réforme a eu un effet remarquable, et le bénéfice net prévu pour 22 ~ 23 ans a été augmenté de 10,9% et 15,7%. Le SPE prévu pour 22 ~ 24 ans est de 1,23 / 1,71 / 2,16 Yuan respectivement, ce qui correspond à 29 fois le pe29 de 22 ans, et la note d ‘« achat» a été maintenue.
Conseils sur les risques
L’optimisation des canaux / marques / produits / structures organisationnelles n’est pas aussi bonne que prévu; Faiblesse du commerce de détail final, etc.
