Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ( Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) )
Le bénéfice net versé à la société mère en 21 ans s’est élevé à 948 millions de RMB, en baisse de 34,1% par rapport à l’année précédente.
La société a publié son rapport annuel de 21 ans, et a réalisé un bénéfice net de 76,7 / 948 millions de RMB, en baisse de 1,78% / 34,1% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 961 millions de RMB, en baisse de 36,7% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1851 milliard de RMB au cours d’un seul trimestre, en hausse de 3,10% d’une année sur l’autre, avec une perte nette de 6,03 millions de RMB attribuable à la société mère, en baisse de 4,5 millions de RMB d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, les projets d’infrastructure dans la zone de vente de l’entreprise n’ont pas commencé suffisamment, les ventes de ciment ont diminué d’une année sur l’autre et le prix du charbon a fortement augmenté, ce qui a entraîné une baisse des résultats de l’entreprise d’une année sur l’autre.
Les ventes de ciment ont légèrement diminué au cours des 21 dernières années et la demande régionale devrait se réchauffer en raison d’une croissance stable.
Les ventes de ciment et de clinker de l’entreprise au cours des 21 dernières années ont atteint 23,54 millions de tonnes, en baisse de 1,1% d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la hausse du prix du charbon, le coût de la tonne a augmenté de 28 yuans pour atteindre 215 yuans / tonne d’une année sur l’autre. Sous l’influence de l’impact du ciment à bas prix dans la région environnante, le prix moyen de la tonne de l’entreprise n’a augmenté que de 6 yuans pour atteindre 300 yuans / tonne, et finalement La zone de vente de l’entreprise est principalement concentrée dans la région de Gansu. Nous prévoyons que la demande de ciment dans la région de Gansu sera encore garantie en 2022. Selon le Gouvernement provincial de Gansu, l’investissement total des grands projets prévus dans la province de Gansu en 22 ans atteindra 13071 milliards de RMB, et l’Investissement annuel prévu sera de 222,5 milliards de RMB, soit + 18% d’une année sur l’autre. Nous espérons que la demande d’eau et de boue sera pleinement stimulée. En 22 ans, 68 900 ensembles de bidonvilles urbains seront reconstruits et 10 000 ensembles de logements de soutien à la construction seront construits, ce qui permettra d Nous estimons que l’offre et la demande devraient être optimisées bidirectionnellement dans le contexte d’un pic d’arrêt de la production et d’un double contrôle de la consommation d’énergie plus strict. À l’heure actuelle, les prix du ciment dans la province de Gansu et au Tibet sont plus élevés qu’au cours de la même période l’an dernier. Nous estimons que la pression sur les coûts du charbon devrait s’atténuer progressivement d’une année sur l’autre et que les bénéfices de l’entreprise pourraient s’améliorer progressivement.
La baisse de la marge brute sur 21 ans et l’augmentation du taux de redevance ont entraîné une baisse de la marge nette et une bonne structure du capital.
En 21 ans, la marge brute globale de l’entreprise était de 27,6%, en baisse de 7,8 PCT par rapport à l’année précédente, dont 20,5% au quatrième trimestre, en baisse de 5,0 PCT par rapport à l’année précédente, mais en hausse de 10,3 PCT par rapport à l’année précédente; Au cours de la période de 21 ans, le taux des dépenses est de 9,8%, soit + 0,06 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente et de gestion est respectivement de + 0,21 / – 0,15 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation du coût de la main – d’oeuvre du personnel de vente. La diminution du taux des dépenses de gestion est principalement due à la baisse du coût de la main – d’oeuvre des dépenses de gestion et à la diminution des dépenses d’entretien des immobilisations par rapport à l’année précédente. Enfin, le taux d’intérêt net attribuable à la mère est Le ratio actif – passif à la fin de la période était de 21,95%, soit un niveau relativement stable d’une année sur l’autre, et la structure du capital a continué de maintenir un bon niveau.
L’augmentation de la participation des grands actionnaires renforce la confiance dans le développement et maintient la cote d ‘« achat »
L’entreprise est la plus grande entreprise de ciment de la région de Gansu – Qinghai, avec une part de marché de 45% / 23% dans la province de Gansu / qinghai respectivement. Nous pensons que la construction de projets clés dans la province de Gansu, la transformation des bidonvilles et les projets de logement de sécurité devraient stimuler conjointement la demande de ciment en 2022, et l’entreprise pourrait en bénéficier pleinement. La société a annoncé que China Building Materials, l’actionnaire majoritaire, augmentera sa participation dans la société avec des fonds propres d’un montant d’au moins 120 millions de RMB et d’au plus 150 millions de RMB. Cette augmentation de participation reflète la reconnaissance par l’actionnaire majoritaire de la valeur d’investissement à long terme de la société et mènera la société à un développement sain et stable. Compte tenu de la performance inférieure aux prévisions en 2021, le bénéfice net prévu pour les années 22 à 23 a été réduit à 10,9 / 1,19 milliard de RMB (valeur précédente: 19,8 / 2,17 milliards de RMB), avec une nouvelle prévision de 24 ans de 1,28 milliard de RMB. En se référant à des sociétés comparables, La compagnie a été reconnue comme 8 fois PE sur 22 ans, avec un prix cible de 11,20 RMB, et la cote d ‘« achat» a été maintenue.
Conseils de risque: la demande de ciment n’est pas aussi élevée que prévu, la hausse des prix en haute saison n’est pas aussi élevée que prévu, le coût du charbon augmente, etc.
