Baicheng Medicine (301096)
Logique d'investissement
L'échelle du marché mondial du cro ne cesse d'augmenter, et la Chine a une politique favorable qui ouvre la période de développement de l'or. En raison de l’augmentation continue des coûts de recherche et de d éveloppement de médicaments, l’externalisation peut réduire les coûts et accroître l’efficacité, de sorte que le taux de pénétration du cro mondial (externalisation de la recherche et du développement pharmaceutiques) continue d’augmenter et que l’échelle du marché continue d’augmenter. On estime que l’échelle du marché mondial du cro atteindra 95,2 milliards de dollars américains en 2023, avec un taux de croissance annuel composé de 10,3%. Entre - temps, des politiques favorables ont été mises en place pour promouvoir la croissance rapide de l'industrie chinoise des ORC, qui devrait atteindre 21,4 milliards de dollars d'ici 2023.
L'évaluation de la cohérence résonne avec le système Mah et l'industrie chinoise des médicaments génériques cro est en plein essor. À l'heure actuelle, les médicaments génériques demeurent la force dominante sur le marché de China Meheco Group Co.Ltd(600056) En outre, l'évaluation de la cohérence des médicaments génériques et l'introduction du système Mah (titulaire de l'autorisation de mise sur le marché) ont grandement stimulé l'enthousiasme de nombreuses petites et moyennes entreprises d'investissement pharmaceutique pour la recherche et le développement sur les médicaments génériques et ont encouragé l'expansion continue de l'industrie des cro de médicaments génériques.
La transformation des r & D + r éalisations confiées est un développement à double voie, avec de nouvelles commandes entièrement signées pour assurer une forte croissance des performances. Baicheng Pharmaceutical est une entreprise de Cro axée sur la recherche pharmaceutique, qui adopte une stratégie de développement à deux niveaux de « service de R & D confié + transformation des r éalisations techniques de R & D ». Ses activités couvrent la découverte de médicaments, la recherche pharmaceutique, la recherche clinique, la demande d’enregistrement et d’autres liens clés de R & D de médicaments. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 374 millions de RMB, en hausse de 80,61% d'une année sur l'autre, un bénéfice net pour la société mère de 111 millions de RMB, en hausse de 93,52% d'une année sur l'autre, de nouvelles commandes signées de 808 millions de RMB, en hausse d'environ 165% d'une année sur l'autre, des commandes en main de 893 millions de RMB, de nouvelles commandes signées et des commandes en main pleines, jetant les bases d'une croissance élevée des performances
Les projets financés par des fonds publics devraient accroître la capacité de recherche et de développement et améliorer continuellement la compétitivité de base. L’introduction en bourse de la société a levé 651 millions de RMB et sera principalement utilisée pour investir dans le « projet du siège social et du Centre de recherche et de développement de Hangzhou Baicheng Pharmaceutical Technology Co., Ltd.» après déduction des frais d’émission. Une fois le projet terminé, la capacité d'innovation indépendante de l'entreprise sera encore améliorée et l'échelle des activités principales de l'entreprise sera élargie afin d'améliorer le potentiel de développement futur de l'entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d'investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,86 / 3,01 / 460 millions de RMB en 2022 - 2024, en hausse de 67,67% / 61,67% / 52,89% d'une année sur l'autre, ce qui donnera à la société 58 fois le bénéfice net attribuable à la société mère prévu en 2022, avec un prix cible correspondant de 99,88 RMB / action, qui sera couvert pour la première fois et une « cote d'achat » sera accordée.
Conseils sur les risques
Risque de levée de l'interdiction, risque de ralentissement ou de réduction de la croissance des activités d'évaluation de la conformité des médicaments génériques, risque d'éclosion de covid - 19, risque d'échec de la recherche et du développement de médicaments, risque de politique réglementaire de l'industrie.
