Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Attention: dans la soirée du 17 mars, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) a publié Il est proposé d’accorder des options d’achat d’actions à 148 cadres supérieurs, techniciens / opérateurs de base, etc., pour un total de 2896 millions d’options d’achat d’actions, soit 1,99% du capital social total; Le prix d’adjudication était de 177,57 $, soit un peu plus que le dernier prix de clôture avant l’annonce de la compagnie.
L’incitation au capital lie l’équipe de base et les objectifs élevés reflètent la confiance de l’entreprise dans la croissance. 1. L’incitation couvre largement le personnel de base de l’entreprise: l’incitation au capital couvre le Directeur financier de l’entreprise et 147 techniciens / professionnels de base, dont 68 000 ont été accordés au Directeur financier de l’entreprise, ce qui représente 2,36% du plan d’incitation; Les 147 autres membres du personnel technique / opérationnel de base représentaient 97,64%. Nous pensons que l’incitation au capital devrait lier pleinement les intérêts des employés de base et mobiliser leur créativité et leur enthousiasme. 2. L’objectif de l’incitation au capital est relativement élevé: les conditions d’exercice de l’incitation au capital sont les suivantes: le revenu d’exploitation réalisé par la société de 2022 à 2025 ne doit pas être inférieur à 149 / 193 / 241 / 30,2 milliards de RMB, soit environ 36,0% / 29,5% / 24,9% / 25,3% d’une année sur l’autre et environ 28,8% de cagr. Nous croyons que l’objectif d’exercice de l’entreprise est relativement élevé, ce qui démontre pleinement la confiance de l’entreprise dans la croissance. En même temps, la détermination du prix d’exercice aide l’entreprise à optimiser les multiples dimensions du processus de production et d’exploitation tout en augmentant les revenus et en augmentant le niveau global de profit.
L’industrie des modules d’Internet des objets cellulaires est en plein essor et l’entreprise accélère la mise en page des modules embarqués. 1. L’industrie de l’Internet des objets continue d’être florissante, avec une croissance rapide de 5G: selon les données de counterpoint, le volume des expéditions mondiales de modules d’Internet des objets cellulaires au cours du 2021q3 a augmenté de + 70% d’une année sur l’autre, le revenu global a dépassé 1,5 milliard de dollars américains, et les produits 5G ont augmenté de 700% d’une année sur l’autre en raison de leur faible base. Nous nous attendons à ce que l’industrie des modules de suivi continue de croître à un rythme élevé, tout en augmentant la valeur itérative de la technologie. 2. L’entreprise a obtenu des résultats remarquables en matière de développement et a constamment fait des percées dans les modules embarqués: en 2020, la part mondiale des expéditions de l’entreprise était d’environ 32%, se classant au premier rang de l’industrie. L’entreprise continue d’enrichir les catégories de produits et les domaines d’application en aval mis en place, avec une augmentation significative des revenus de vente dans de nombreux domaines tels que les véhicules, la sécurité intelligente, les passerelles, les paiements sans fil, les ordinateurs portables, etc. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’accroître la disposition du secteur automobile, la certification des produits et la libération de nouveaux produits ont fait des percées. Le 4 janvier 2022, les nouveaux modules intelligents Android embarqués ag800d et ag600k ont été publiés; Entre – temps, le module ag521r – UE au niveau de la réglementation des véhicules a été certifié par l’autorité de l’UE, qui peut fournir des solutions de bout en bout de module pour la communication en réseau des véhicules LTE – a à grande vitesse 4G et les exigences de positionnement GNSS à double fréquence au pays et à L’étranger, et soutenir le premier atterrissage des modèles 5G + C – v2x; À l’heure actuelle, l’entreprise a coopéré avec plus d’une douzaine d’usines d’ordinateurs centraux sur la base du module de conformité des véhicules de la série ag55xq, et certains modèles de véhicules, tels que l’hiphix de haute conformité de China Express, ont été mis en place commercialement.
Proposition d’investissement: avec le développement de l’industrie de l’Internet des objets et l’extension continue du champ d’application en aval, les avantages globaux découlant de l’effet d’échelle et de l’avantage de coût de l’entreprise apparaîtront progressivement, et la part de marché de l’entreprise devrait encore augmenter. Entre – temps, les produits modulaires au niveau de la réglementation des véhicules ont des obstacles techniques et de certification plus élevés, et l’avantage initial de l’entreprise est évident. L’entreprise espère tirer pleinement parti des possibilités historiques d’intelligence des véhicules et de réseautage et ouvrir un espace de croissance à long terme des performances. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 355 / 549 / 974 millions de RMB, ce qui correspond à un multiple de pe de 72x / 47x / 26x, et que le Centre d’évaluation de PE depuis la cotation est de 104x. Nous nous attendons à ce que la performance de l’entreprise continue d’augmenter à un niveau élevé sous l’incitation au capital, et la libération future des bénéfices est plus certaine. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: la concurrence dans l’industrie de l’Internet des objets s’intensifie; Le développement de l’industrie de l’Internet des véhicules n’a pas été aussi rapide que prévu.
