Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Événement: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 24649 milliards de RMB, en hausse de 145,5% d'une année sur l'autre. Sur la base d'un total de 3 140 millions d'actions, le bénéfice dilué par action est de 7,85 RMB et les flux de trésorerie d'exploitation par action sont de 8,89 RMB. Le chiffre d'affaires d'exploitation du quatrième trimestre s'est élevé à 38219 milliards de RMB, en hausse de 57,9% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 5 107 milliards de RMB, en hausse de 8,84% d'une année sur l'autre; Eps1 trimestriel équivalent. 63 dollars. Sur la base d'un capital - actions total d'environ 3140 milliards d'actions, la société verse à tous les actionnaires un dividende en espèces de 25 yuans (y compris l'impôt) pour chaque 10 actions, ce qui correspond à un taux de dividende de 31,85% pour la période en cours.
L'échelle des ventes des trois principaux secteurs d'activité a considérablement augmenté au cours de l'année, les prix des principaux produits ont augmenté et le volume des ventes devrait augmenter. En 2021, le chiffre d'affaires de la série polyuréthane, de la série pétrochimique, de la série produits chimiques fins et de la série nouveaux matériaux de la société s'élevait respectivement à 604,92, 614,09 et 154,64 milliards de RMB, en hausse de 72,8%, 132,5% et 94,2% d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires des autres entreprises a atteint 18,4 milliards de RMB, en hausse de 69% par rapport à l'année précédente; La compensation entre produits s'est élevée à 10,9 milliards de RMB, soit une augmentation d'environ 3,6 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Les ventes et les prix des trois principales séries de produits de l'entreprise ont augmenté à des degrés divers d'une année sur l'autre: les ventes de la série de polyuréthane ont augmenté ou provenaient principalement de MDI et de polyéther: en février 2021, l'unit é MDI du parc industriel Yantai a terminé l'amélioration technique et l'expansion de la capacité de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an à 1,1 million de tonnes / an et a ajouté une capacité de 500000 tonnes; L'Unit é MDI de la BC Company a terminé la transformation technique et l'expansion de la capacité, ajoutant une capacité de 50 000 tonnes; La nouvelle capacité du projet polyéther est de 255000 tonnes / an. En ce qui concerne la série pétrochimique, le projet de la chaîne industrielle de l'éthylène d'un million de tonnes a été achevé et mis en service en novembre 2020, et il est prévu qu'il fonctionnera à pleine capacité au cours de la première année de démarrage, ce qui devrait devenir la principale source d'accroissement. En outre, l'augmentation substantielle du volume du commerce extérieur devrait également apporter une contribution importante. Pour la série de produits chimiques fins et de nouveaux matériaux, l'augmentation de notre analyse provient (1) de l'augmentation de 20 PCTs du taux d'exploitation des PC, ce qui entraîne une augmentation de la production d'environ 42 000 tonnes; Le taux d'exploitation de la PMMA a augmenté de 10 PCTs, ce qui a entraîné une augmentation de la production d'environ 8 000 tonnes; Croissance des ventes d'Adi, de résine aqueuse et de TPU; Le projet de polyester biodégradable pbat de la base Meishan du Sichuan et le projet de matériaux de batterie cathodique à trois voies ont été mis en production avec succès, ce qui a entraîné des augmentations. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 26,3%, en hausse de 2,4 PCTs par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute de la série polyuréthane, de la série pétrochimique, de la série produits chimiques fins et de la série nouveaux matériaux a augmenté respectivement de 0,61, 9,45, 2,32 PCTs à 35,1%, 17,1% et 21,3% d'une année sur l'autre.
L’entreprise a maintenu une intensité de R & D relativement élevée, avec des d épenses de R & D de 3168 milliards de RMB, en hausse de 1125 milliard de RMB par rapport à l’année précédente. L’investissement de l’entreprise dans la R & D est principalement axé sur l’incubation de nouveaux matériaux et solutions chimiques haut de gamme, de nouveaux matériaux d’affaires et d’autres technologies, telles que la technologie de neutralisation du carbone, la R écupération de la dégradation de la mousse de polyuréthane, les matériaux dégradables et les monomères clés, les matériaux de haute Performance (Nylon 12, PC spécial, Poe, PMMA optique, etc.), les nouveaux matériaux de stockage d’énergie et de batterie, la séparation et la purification, etc.
Prévision et évaluation des bénéfices: l'entreprise a formé trois grappes industrielles, à savoir le polyuréthane, la pétrochimie, les produits chimiques fins et les nouveaux matériaux, avec une chaîne industrielle hautement intégrée et une production hautement intégrée. Grâce à l'amélioration continue de l'innovation technologique, l'entreprise peut efficacement maintenir la croissance et le développement rapides de l'entreprise en s'appuyant sur l'avantage concurrentiel de la distribution internationale et l'excellent système d'exploitation. Compte tenu de la tendance des prix des produits de l'entreprise et du rythme futur de déploiement de la capacité, nous maintenons le bénéfice net prévu de 25,5 milliards de RMB et 28 milliards de RMB en 2022 et 2023, et introduisons le bénéfice net prévu de 32,1 milliards de RMB en 2023, ce qui correspond au SPE de 8,11, 8,92 et 10,24 RMB / action en 2022 - 2024, afin de maintenir la cote d'investissement « acheté ».
Conseils sur les risques: risque de baisse macroéconomique, risque de fluctuation importante des prix des produits et des matières premières, risque de non - réalisation des progrès et des bénéfices attendus des nouveaux projets
