Wintime Energy Co.Ltd(600157) ( Wintime Energy Co.Ltd(600157) )
La déduction pour non – performance a considérablement augmenté en 2021 et la performance au début de 2022 a continué de s’améliorer, les principales données financières étant les suivantes:
La compagnie a publié un avis de rendement. En 2021, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 1,04 milliard de RMB à 1,2 milliard de RMB pour la société mère, en baisse de 76,81% ~ 73,24% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du revenu et de la base causée par la restructuration de la dette de la compagnie en 2020; En 2021, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net non récurrent de 785 à 945 millions de RMB, en hausse de 301,99% ~ 383,92% par rapport à l’année précédente, à l’exclusion du facteur de résultat non récurrent. En 2021, les ventes et les prix du charbon à coke de la compagnie ont fortement augmenté d’une année sur l’autre, surmontant la pression à la hausse sur les coûts de l’entreprise d’électricité et réalisant une forte croissance de la déduction pour non – performance avec une augmentation globale du volume et des prix.
La compagnie a publié un avis de croissance des résultats d’exploitation. De janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 4,7 milliards de RMB, en hausse d’environ 50% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est d’environ 160 millions de RMB, en hausse d’environ 60% d’une année sur l’autre. Tous les secteurs d’activité de la société ont obtenu de bons résultats et ont continué d’obtenir de bons résultats.
Secteur du charbon: la nouvelle mine a été approuvée par la Commission du développement et de la réforme, ce qui devrait entraîner une augmentation des bénéfices:
La nouvelle mine de charbon haizetan de la société a été approuvée par la NDRC le 15 février 2022. L’investissement total du projet est de 7,46 milliards de RMB (à l’exclusion des droits miniers) et le ratio de capital est de 30,47%. La société affiliée est Shaanxi yihua Mining Development Co., Ltd. Wintime Energy Co.Ltd(600157) détient indirectement 70% de ses actions. La mine de charbon haizatan est située dans la zone minière de Yuheng, dans la province du Shaanxi, avec une échelle de construction de 6 millions de tonnes par an et des installations de préparation du charbon de la même échelle. Au 13 février 2022, les réserves prouvées de la mine de charbon haizatan étaient d’environ 1145 milliard de tonnes. Les principaux types de charbon étaient le charbon à longue flamme, le charbon non cohésif et le charbon faiblement cohésif, avec un pouvoir calorifique moyen de plus de 6500 calories. Il s’agit d’un nouveau projet approuvé et remplacé par l’administration nationale de l’énergie en fonction de la capacité de production avancée. Jusqu’au 13 février 2022, les travaux d’approbation de la mine de charbon ont été achevés et des procédures connexes telles que le certificat d’exploitation minière seront effectuées par la suite. Selon l’estimation préliminaire de la compagnie, la mine de charbon haizetan devrait réaliser un revenu d’exploitation annuel d’environ 5 milliards de RMB, des flux de trésorerie d’exploitation de 2,5 milliards de RMB et un bénéfice net d’environ 2 milliards de RMB (le bénéfice net calculé est d’environ 1,4 milliard de RMB, soit environ 1,17 à 1,35 fois le bénéfice net estimatif de la compagnie pour 2021), ce qui devrait entraîner une augmentation des bénéfices pour la compagnie.
Il est proposé de créer une coentreprise dans la province du Henan afin d’accélérer le stockage de l’énergie et la nouvelle distribution de l’énergie:
Le 18 mars 2022, la société a signé un accord de coopération avec le Groupe préparatoire de Henan Branch of China Three Gorges Group Co., Ltd. (ci – après dénommé « Three Gorges Henan branch»), China Yangtze Power Co.Ltd(600900) (ci – après dénommé « China Yangtze Power Co.Ltd(600900) »). La société a l’intention d’établir une coentreprise dans Henan avec la participation de la société et la détention d’au plus 40% des actions, et China Yangtze Power Co.Ltd(600900) La compagnie prévoit que d’ici 2030, l’échelle installée totale des projets de stockage d’énergie et d’autres nouveaux projets énergétiques de la coentreprise atteindra 10 millions de kW. Les projets de stockage d’énergie, y compris le stockage par pompage, seront achetés en priorité Wintime Energy Co.Ltd(600157) pour produire de L’électricité dans les centrales au charbon de la province de Henan dans les mêmes conditions. Selon l’annonce de la compagnie, à la fin du mois de juin 2021, la compagnie avait une capacité installée d’énergie thermique de 4051900 kW dans la province de Henan. À l’avenir, le projet de stockage d’énergie de la coentreprise sera relié au projet d’énergie thermique de la compagnie pour répondre à la demande d’énergie du projet de stockage d’énergie, digérer l’excédent d’énergie dans le creux de la demande d’énergie thermique et augmenter l’heure de production annuelle moyenne du projet d’énergie thermique de la compagnie. En outre, l’entreprise commune réalisera simultanément la construction de projets d’énergie éolienne et photovoltaïque dans la province du Henan, afin d’accélérer la transformation du nouveau secteur énergétique de l’entreprise et de réaliser l’objectif de l’entreprise commune. Rangement paysager? Mise en page intégrée.
Prévision et évaluation des bénéfices: en combinaison avec les prévisions de performance de la société, nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 11,3 / 19,1 / 2,24 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de – 75% / + 69% / + 17% d’une année sur l’autre, ce qui équivaut à 0,05 / 0,09 / 0,10 RMB / action en EPS. Le cours actuel des actions de 1,65 RMB (17 mars) correspond à 32,51 / 19,20 / 16,35 fois PE. La société a continué à améliorer ses performances depuis 2022. La nouvelle mine a été approuvée par la NDRC et devrait réaliser une augmentation des bénéfices. Accélérer le stockage de l’énergie et la nouvelle distribution de l’énergie, maintenir l’entreprise? Surpoids? Notation.
Note de risque: risque de fluctuation du prix du charbon. Selon le calcul, si le prix de vente global du charbon commercial de la société diminue de 50 yuan / tonne en 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère diminuera de 4,29 / 4,2 / 435 millions de yuan respectivement en 2021 – 2023; Risque de croissance économique inférieure aux prévisions; Le risque de substitution durable des énergies renouvelables; Risques liés à la sécurité de la production.
