Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 18,57% pour atteindre 23603 milliards de RMB, surpassant l’industrie
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 23603 milliards de RMB en 2021, soit + 18,57% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3146 milliards de RMB, soit + 20,97% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 2021q4 était de 6450 milliards de RMB, soit + 5,22% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 550 millions de RMB, soit – 37,30% d’une année sur l’autre. L’entreprise occupe une position de premier plan dans le secteur de l’automobile et du verre, avec un taux de croissance des revenus beaucoup plus élevé que celui des ventes mondiales et chinoises de voitures particulières. La perte de change due à l’appréciation du RMB a une incidence sur les résultats de Q4 de la société. L’entreprise a activement saisi la tendance à l’accélération de la pénétration du verre Tianshan et du verre HUD, et le volume et le prix du verre vapeur ont augmenté. Entre – temps, nous promouvons régulièrement les activités de moulage en aluminium et ouvrons un espace de croissance à long terme. Sur la base de 2021, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Le chiffre d’affaires prévu pour 2022 – 2024 est de 270,3 / 341,9 (valeur initiale: 299,5 / 355,5) / 40,62 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 36,0 / 46,0 (valeur initiale: 49,0 / 58,2) / 5,53 milliards de RMB, le prix actuel des actions correspondant à PE est 27,5 / 21,5 / 17,9 fois, et la note d ‘« achat» est maintenue.
La marge brute reste stable et le gain ou la perte de change affecte le bénéfice Q4
En 2021, la compagnie procédera à un changement d’estimation comptable, modifiera les coûts de transport des dépenses de la période aux coûts d’exploitation et effectuera un rajustement rétroactif pour 2019 – 2020. Après le changement de politique, la marge bénéficiaire brute de la compagnie sera de 35,9% en 2021 et de 36,5% en 2020, avec une baisse de 0,6 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des frais de transport maritime et des prix de la soude. L’appréciation du RMB en 2021 a entraîné une perte de change pour la société, avec une perte de change de 172 / 356 millions de RMB pour 2021h1 / H2 et une charge financière de 1,16 / 1,33 / 0,81 / 357 millions de RMB pour 2021q1 – Q4 respectivement. L’augmentation des charges financières causée par la perte de change est le principal facteur de non – augmentation des revenus et des bénéfices pour Q4. L’entreprise continue de démontrer une rentabilité stable et une forte ténacité opérationnelle dans l’industrie automobile en raison de multiples facteurs défavorables tels que le manque de cœur, la hausse des prix des produits de base, la récurrence des épidémies et la hausse des coûts de transport.
La tendance à la modernisation de l’industrie du verre à vapeur n’a pas diminué et la réforme du raffinage des moulures en aluminium a continué de progresser.
En 2021, skyscreen Glass et HUD Glass ont accéléré leur pénétration, et l’entreprise a activement saisi la tendance de l’industrie. Les revenus du verre automobile à haute valeur ajoutée ont augmenté de 3,31 PCTs par rapport à 2020, ce qui a entraîné une augmentation du volume et des prix du verre automobile (volume des ventes + 14,78% et prix unitaire + 3,82% d’une année sur l’autre). L’entreprise promeut régulièrement l’activité de moulage en aluminium et introduit la gestion Lean dans Sam Company, qui devrait inverser sa situation de perte. L’effet synergique de l’activité de moulage en verre de vapeur et de moulage est attendu dans une perspective à long terme.
Conseils sur les risques: le manque de cœur n’a pas été atténué comme prévu, les ventes de voitures particulières ont diminué et l’épidémie a été répétée.
