Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un bénéfice d'exploitation total de 4969 milliards de RMB (YOY + 83,8%) et un bénéfice net de 1266 milliard de RMB (YOY + 114,35%) pour la société mère en 2021. Entre - temps, il est annoncé qu'il est proposé de distribuer des liquidités de 8,00 RMB (taxes comprises) par 10 actions et que le montant total des liquidités devrait être de 266 millions de RMB.
Principaux points d'investissement
En 2021, l'entreprise a terminé ses activités avec succès et a connu une croissance rapide. En 2021, le chiffre d'affaires de l'entreprise dans le secteur de l'alcool s'élevait à 4577 milliards de RMB, soit + 94,77% d'une année sur l'autre. Du point de vue des produits, 1) Les vins de moyenne et de haute qualité dominés par la série shede se sont élevés à 3874 milliards de RMB, soit + 81,94% d'une année sur l'autre, le volume annuel des vins de moyenne et de haute qualité a augmenté de + 65% d'une année sur l'autre et le prix de la tonne a augmenté de + 10% d'une année sur l'autre. Parmi eux, nous prévoyons que la série shede représentera environ 77% des revenus de moyenne et de haute qualité, avec un taux de croissance des revenus supérieur à 70% d'une année sur l'autre. Shede est énuméré comme La croissance du volume, tandis La liqueur de faible qualité dominée par tuopai Daqu a connu une forte croissance, avec un chiffre d'affaires annuel de 703 millions de RMB, soit + 218,66% d'une année sur l'autre. La proportion de liqueur de faible qualité a augmenté à 15%, la quantité de liqueur de faible qualité a augmenté de + 98% d'une année sur l'autre et le prix de la tonne a augmenté de + 62% d'une année sur l'autre. La renaissance de tuopai a commencé à produire des résultats remarquables. Au cours de la période visée par le rapport, le nombre de concessionnaires de l'entreprise a augmenté rapidement, 491 nouveaux concessionnaires nets ont été ajoutés en 2021, et la confiance des concessionnaires s'est considérablement rétablie après l'entrée de Fosun en tant que propriétaire, ce qui a permis d'accélérer la promotion des investissements à l'échelle nationale. À la fin de 2021, 764 millions de RMB ont été reçus à l'avance, soit + 83,55% d'une année sur l'autre. Les distributeurs ont effectué des paiements positifs, ce qui a confirmé que la confiance des canaux était suffisante.
Les incitations salariales internes ont été améliorées et la rentabilité a continué d'être améliorée. La marge brute annuelle de l'entreprise était de 77,81%, soit + 1,94 PCT par rapport à l'année précédente, dont 81,54% pour l'alcool et - 0,56 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation de la proportion d'alcool de qualité inférieure tout au long de l'année; En ce qui concerne les dépenses, les dépenses de vente / de gestion ont augmenté de 63,2% / 77,6% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'expansion des activités de l'entreprise, de l'augmentation du personnel de vente et de gestion et de l'augmentation des salaires, qui ont bénéficié d'une croissance rapide des revenus. Le taux des dépenses de vente de l'entreprise était de 17,63%, le taux des dépenses de gestion était de - 2,23 PCT d'une année sur l'autre, le taux des dépenses de gestion était de 12,14%, le taux des dépenses de gestion était de - 0,42 PCT d'une année sur l'autre, ce qui a permis à l'entreprise d'atteindre Unissez - vous pour faire avancer les affaires.
2022q1 les revenus sont conformes aux attentes et les ventes du Festival de printemps sont bonnes. L'entreprise a récemment annoncé un rapport rapide sur les résultats du premier trimestre, le chiffre d'affaires du premier trimestre de 2022 a augmenté de 80% d'une année sur l'autre, et les revenus ont répondu aux attentes, principalement en raison de la bonne vente dynamique au cours de la haute saison du Festival de printemps, et Le volume des ventes de produits de base a entraîné une forte augmentation des revenus. Le bénéfice net de l'entreprise mère a augmenté de 52% à 85% d'une année sur l'autre, ce qui est légèrement inférieur au taux de croissance des revenus. Nous nous attendons à ce que l'augmentation de la publicité en ligne (CCTV, jiaoyin) et hors ligne (gare ferroviaire à grande vitesse, etc.) et les dépenses de marketing et de promotion soient plus élevées.
Prévision des bénéfices et cote d'investissement: l'alcool vieilli est habilitant, axé sur les deux marques et la confiance interne et externe est suffisante. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires total de l'entreprise sera de 70, 9 et 10,7 milliards de RMB en 2022 - 2024, en hausse de 40%, 30% et 18% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 1,9, 2,5 et 3 milliards de RMB, en hausse de 52%, 33% et 21% d'une année sur l'autre. L'énergie potentielle se poursuit, ce qui correspond à un SPE de 5,69 / 7,56 / 9,13 RMB de 2022 à 2024. La valeur marchande actuelle correspond à un pe de 32 / 24 / 20x, avec un PEG inférieur à 1. La société est couverte pour la première fois et reçoit une cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: la reprise de l'épidémie n'a pas été à la hauteur des attentes, la stratégie du vieillissement n'a pas été à la hauteur des attentes et la macro - économie est faible.
