Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le projet de plan d’incitation à l’option d’achat d’actions 2022, qui prévoit d’accorder 2 896000 options d’achat d’actions à 148 personnes, y compris les cadres supérieurs et le personnel technique / commercial de base de la société, soit environ 1,99% du capital social total de la Société de 145 millions d’actions. Les exigences d’évaluation du rendement du régime d’incitation au capital sont les suivantes: en 2022 / 2023 / 2024 / 2025, le revenu d’exploitation ne sera pas inférieur à 14,9 milliards de RMB (+ 32,9%), 19,3 milliards de RMB (+ 29,5%), 24,1 milliards de RMB (+ 24,9%) et 30,2 milliards de RMB (+ 25,3%), respectivement, et le prix d’exercice des options d’achat d’actions sera de 177,57 RMB par action.
Les résultats de 2021 ont affiché une forte croissance. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11,21 milliards de RMB, en hausse de 83,6% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 350 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 86% d’une année sur l’autre. La forte croissance du rendement de l’entreprise est principalement attribuable à la forte demande d’Internet des objets en aval, à la diversification des produits de l’entreprise et à l’optimisation continue de la structure des produits.
À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place des solutions à guichet unique, y compris le module de communication cellulaire, le module Wi – Fi & BT, le module GNSS, l’antenne et la sector – forme Cloud, etc., et a réalisé une croissance des revenus plus élevée dans les domaines de la voiture, de la sécurité intelligente, de la passerelle, du paiement sans fil et de l’ordinateur portable en 2021. Dans le même temps, face à la pénurie de carottes et à l’augmentation des prix des matières premières en 2021, l’entreprise a réalisé une gestion interne raffinée et amélioré l’efficacité opérationnelle, avec un taux d’intérêt net d’environ 3,12%, en hausse de 33 points de pourcentage par rapport à 2020.
Les objectifs d’exercice élevés reflètent la confiance de l’entreprise. La société a publié un plan d’incitation au capital pour 2022 et l’objectif d’évaluation du rendement est d’atteindre un taux de croissance composé des revenus de 28,1% entre 2022 et 2025. Plus précisément, en 2022 / 2023 / 2024 / 2025, le chiffre d’affaires opérationnel n’était pas inférieur à 14,9 milliards de RMB (+ 32,9%), 19,3 milliards de RMB (+ 29,5%), 24,1 milliards de RMB (+ 24,9%) et 30,2 milliards de RMB (+ 25,3%). Le Programme d’incitation s’adresse au Directeur financier et à 147 techniciens / professionnels de base, soit 148 personnes au total, et il est proposé d’accorder 2 896000 options d’achat d’actions, soit environ 1,99% du capital social total de la société, soit 145 millions d’actions. Le prix d’exercice des options d’achat d’actions est de 177,57 RMB par action. Nous croyons que l’objectif d’évaluation du plan d’incitation au capital est élevé et que l’incitation est suffisante, ce qui démontre la confiance de l’entreprise dans la performance future.
Le module PC 5G est disponible dans le monde entier, avec une part de marché de premier plan stable. L’entreprise et Qualcomm ont lancé conjointement X65 et x62 5gm. 2 modules qui permettent une connexion 5G entre les ordinateurs portables et les ordinateurs de bureau tout en entrant sur le marché des PC. Selon les données de counterpoint, les expéditions mondiales de modules d’Internet des objets cellulaires au troisième trimestre de 2021 ont augmenté de 70% d’une année sur l’autre, dont 31,6% sur le marché éloigné, en hausse de 10,4 points de pourcentage par rapport au premier semestre, se classant au premier rang.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie pour la période 2021 – 2023 sera de 2,41 Yuan, 4,66 yuan et 6,88 Yuan respectivement, et que le PE correspondant sera respectivement 73, 38 et 26 fois, ce qui maintiendra la cote de « détention ».
Conseils sur les risques: le risque que les nouveaux produits de l’entreprise ne soient pas développés comme prévu; Les risques liés à la dépendance à l’égard des entreprises étrangères pour l’approvisionnement en puces en amont; Les fluctuations des taux de change entraînent des pertes de change et d’autres risques.
