Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) ( Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) )
Événement: Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) a publié le rapport annuel 2021 Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,27 milliard de RMB, soit + 18,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 1,11 milliard de RMB, soit + 22,5% d’une année sur l’autre. La société a initialement fixé des objectifs opérationnels pour 2022: réaliser un chiffre d’affaires de 15 447 milliards de RMB et un bénéfice total de 1 674 milliards de RMB.
Le chiffre d’affaires a dépassé l’objectif fixé et le taux de croissance des activités aériennes a atteint un nouveau sommet ces dernières années: en 2021, l’objectif de chiffre d’affaires de la compagnie était de 13 605 milliards de RMB, le chiffre d’affaires réel était de 14 992 milliards de RMB et 110,2% de l’objectif opérationnel annuel a été atteint; Le chiffre d’affaires de l’aviation s’est élevé à 11,16 milliards de RMB, soit + 23,8% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance record au cours des dernières années. La société a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, avec des d épenses de 776 millions de RMB en 2021, en hausse de 30,8% par rapport à l’année précédente; Les charges financières se sont élevées à 20,43 millions de RMB, soit – 87,97% d’une année sur l’autre. Le montant total des avances reçues et des engagements contractuels a atteint 2,56 milliards de RMB, soit + 566,7% d’une année sur l’autre; Les activités internes du Groupe industriel de l’aviation sont stables, avec des ventes liées de 8,59 milliards de RMB, soit + 49,1% d’une année sur l’autre, ce qui témoigne de la forte demande en aval et du haut niveau de la chaîne industrielle.
L’aviation militaire et l’aviation civile jouent un rôle important ensemble, et la sector – forme a éromécanique et électrique a un grand potentiel: « le quatorzième plan quinquennal » est la période clé pour accélérer la modernisation de la défense nationale et de l’armée de terre en Chine et « assurer la réalisation de l’objectif du centenaire de La construction de l’armée de terre d’ici 2017 ». L’aviation militaire chinoise est dans une situation d’accélération de l’assemblage de nouveaux modèles et de l’échelle multi – modèles. Le système électromécanique des aéronefs militaires bénéficiera d’une croissance rapide et est le principal moteur de la croissance endogène de l’entreprise. L’entreprise s’appuie sur l’avantage technologique de base de l’aviation militaire pour développer vigoureusement les produits de l’aviation civile. Avec la libération de la capacité des aéronefs civils nationaux représentés par le C919 et l’amélioration du taux de localisation des systèmes électromécaniques civils, le potentiel d’échelle du marché des systèmes électromécaniques civils de l’entreprise sera Tout aussi important à l’avenir. L’entreprise a participé à la recherche et au développement de divers types de produits aéroportés tels que les moteurs de série C919, Jiaolong 600, ma700 et Yangtze pour les aéronefs civils chinois, et la sector – forme d’intégration des capitaux pour les activités aéromécaniques et électriques a été mise en évidence.
Mettre l’accent sur l’industrie de l’aviation et dépouiller les actifs non essentiels: avec le développement rapide de l’industrie de l’aviation, la vitesse d’itération des produits, l’intensité d’utilisation et la concentration sur la durée de vie augmentent, et la demande professionnelle de soutien à la maintenance augmente en conséquence. L’entreprise a mis en place l’industrie de l’entretien électromécanique de l’aviation à l’avance, a mis en place un modèle de service d’entretien de l’aviation à guichet unique et a établi sa position de chef de file dans le domaine de l’entretien électromécanique de l’aviation. Entre – temps, la filiale Qing’an Refrigeration a été réorganisée et ne devrait pas être incluse dans le champ d’application des états financiers consolidés de la compagnie après la réorganisation, afin de se concentrer davantage sur les principales industries de l’aviation.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,9 / 19,7 / 2,5 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 26 / 21 / 16 fois PE. L’augmentation de la demande d’équipement aéronautique militaire et civil, l’amélioration du niveau de localisation des systèmes aéromécaniques et électriques, l’entreprise en tant que sector – forme d’affaires aéromécaniques et électriques continuera d’en bénéficier. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: le risque de livraison en masse des produits; Le risque d’ajustement de la politique de TVA; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque que le développement de nouveaux modèles ne progresse pas comme prévu.
