Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Les résultats sont conformes aux prévisions précédentes et la cote « achat » est maintenue.
Le chiffre d’affaires de Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) en 2021 est de 2,52 milliards de RMB, en hausse de 10,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 740 millions de RMB, en baisse de 4,5% par rapport à l’année précédente, et le SPE était de 0,87 RMB. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 560 millions de RMB, en hausse de 18,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 240 millions de RMB, en hausse de 45,7% par rapport à l’année précédente. Les résultats sont conformes aux prévisions précédentes. Compte tenu de la faiblesse de l’environnement de consommation, nous avons légèrement réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023. Nous prévoyons que les bénéfices pour 2022 – 2024 seront respectivement de 9,7 (- 0,6), 11,7 (- 0,7) et 1,4 milliard de RMB, et que le SPE sera respectivement de 1,10 (- 0,06), 1,31 (- 0,09) et 1,58 RMB, en hausse de 31%, 20% et 20% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à PE 27,3, 22,8 et 18,9 fois. Compte tenu de la hausse des prix et de la baisse des coûts, la compagnie a une forte certitude Quant à l’amélioration de la marge bénéficiaire en 2022, et la libération des résultats a une situation de marché Maintenir la cote d’achat.
La hausse des prix moyens stimulera la croissance des revenus en 2021; La faible base et la préparation des marchandises par les canaux accélèrent l’expédition au cours du quatrième trimestre de 2021.
En 2021, les ventes de la compagnie ont chuté de 1,7% et les revenus ont augmenté de 10,8%, principalement en raison de la hausse des prix. Tout au long de l’année, les recettes provenant de la mouture des légumes ont augmenté de 12,73%, dont les ventes ont diminué de 1% et les prix ont augmenté de 13,9%. Le chiffre d’affaires du radis a diminué de 30,8%, dont 36% en volume et 8,2% en prix. Dans la Sous – région, la Chine de l’Est, la Chine du Sud, le nord – Est, la Chine centrale et d’autres régions ont maintenu une croissance de plus de 10%, contribuant principalement à l’accroissement. Le taux de croissance du Sud – Ouest et du Nord – Ouest est faible. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 2021 a augmenté de 18,7%, ce qui devrait être lié à la préparation active des marchandises par le canal d’augmentation des prix en novembre. En 2022, l’entreprise se concentrera sur les percées de catégorie, les percées de canaux, etc., et atteindra l’objectif de croissance des revenus de 15% tout au long de l’année.
Le bénéfice net de 2021q4 a augmenté de 45,7%, principalement en raison de la baisse des frais de vente.
La marge bénéficiaire brute de 2021q4 était de 36,1%, en baisse de 23,6 PCT d’une année sur l’autre, en raison, d’une part, de l’utilisation de légumes verts à prix élevé cette année – là et, d’autre part, de l’ajustement des conventions comptables de la compagnie pour transférer le fret au règlement des coûts. Le taux des dépenses de vente a diminué de 25,9 PCT d’une année sur l’autre, en plus de l’ajustement des comptes, en raison de la convergence des dépenses de commercialisation après l’augmentation de la demande au quatrième trimestre. Au total, les ventes brutes ont augmenté de 2,3 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a encore contribué positivement aux bénéfices. Les dépenses de vente ont augmenté de 29,7% d’une année sur l’autre en 2021, ce qui a principalement augmenté les investissements dans la publicité de la marque, dont 55% des dépenses totales de publicité de la marque par les médias et la CCTV, qui devraient converger considérablement en 2022.
L’objectif de 2022 est de libérer les bénéfices
En 2022, la probabilité d’augmentation de la marge bénéficiaire de l’entreprise est élevée. Les principales sources sont les suivantes: premièrement, l’effet de la hausse des prix à la fin de l’année devrait se manifester tout au long de l’année 2022; Deuxièmement, le prix d’achat des principales matières premières du chou chinois a été déterminé, le coût a diminué de façon significative d’une année sur l’autre. Troisièmement, compte tenu de la réduction de la publicité diffusée par les médias, le taux annuel des dépenses pourrait diminuer en conséquence.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation macroéconomique, risque d’expansion du marché et de concurrence, risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
