Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Événement: dans la soirée du 17 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5750 milliards de RMB en 2021, en hausse de 144,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 021 milliards de RMB, en hausse de 198,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 1 946 milliards de RMB, en hausse de 215,32% par rapport à l’année précédente.
Le vaccin contre le VPH et la plaque IVD sont à deux roues motrices, ce qui entraîne une augmentation explosive des bénéfices nets pour les mères. Vaccins: en 2021, le secteur des vaccins de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3363 milliards de RMB (YOY + 288,49%), une marge brute de 92,55%, et la proportion de revenus a augmenté à 58%, principalement en raison de la libération continue et rapide du vaccin contre le VPH 2. Diagnostic in vitro: en 2021, le revenu de contribution de l’entreprise IVD s’élevait à 2339 milliards de RMB (YOY + 58,97%) et la marge bénéficiaire brute était de 76,17%; L’activité traditionnelle des réactifs de diagnostic in vitro s’est redressée avec la reprise des consultations externes à l’hôpital. En outre, les ventes de matières premières covid – 19 et les exportations de réactifs d’essai à l’étranger de l’entreprise ont augmenté rapidement en raison de la catalyse répétée de l’épidémie mondiale, ce qui a permis D’épaissir les performances de la plaque IVD.
La production et la commercialisation du VPH à 2 prix sont florissantes et devraient encore augmenter au cours des 22 prochaines années. En 2021, le VPH à 2 prix de l’entreprise sera Xinkening ® Au cours de la deuxième année de commercialisation, 163 lots ont été délivrés, avec un volume de ventes de 10,1 millions d’unités, couvrant efficacement environ 2 500 CDC de district et de comté et environ 18 000 hôpitaux communautaires dans tout le pays. À l’heure actuelle, la capacité totale de production du vaccin contre le VPH à 2 prix de l’entreprise atteint 30 millions de doses / an (20 millions de flacons de Xilin + 10 millions de flacons pré – remplis), et le vaccin contre le VPH à 2 prix a maintenu une tendance à la libération rapide depuis son approbation. Depuis 2020, Xiamen, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) Le vaccin contre le VPH 2 – valent de l’entreprise, qui a obtenu la certification PQ de l’OMS en octobre 21, a également contribué à ouvrir davantage le marché international.
Le taux des dépenses a diminué régulièrement et les comptes débiteurs ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, les dépenses de vente de l’entreprise se sont élevées à 1 690 millions de RMB, en hausse de 144,66% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des frais de service de promotion des vaccins et de la rémunération du personnel de vente; Le taux des frais de vente était de 29,40%, essentiellement le même qu’en 2020. Le taux des frais généraux était de 3,17%, en baisse de 1,77 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses financières était de 0,09%, en baisse de 0,39 pp. À la fin de 2021, les comptes débiteurs et les billets de la compagnie s’élevaient à 2268 milliards de RMB, soit 39,4% des revenus, ce qui a considérablement augmenté de 9,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison des ventes de vaccins contre le VPH à 2 prix.
Les investissements dans la recherche et le développement continuent d’augmenter et les pipelines de recherche et de développement progressent de façon ordonnée. En 2021, la société a investi 682 millions de RMB dans la recherche et le développement, en hausse de 116,91% par rapport à la même période en 2020, ce qui représente 11,86% du chiffre d’affaires total. Le pipeline de recherche de l’entreprise se déroule sans heurt: 1) VPH à 9 prix: l’essai clinique de phase III du vaccin VPH à 9 prix de l’entreprise se déroule sans heurt, dans lequel l’essai clinique principal a terminé l’inscription et la vaccination, la visite est en cours, l’essai clinique tête à tête avec le jidaxiu 9 a terminé les travaux sur le terrain, l’essai clinique de pont pour les jeunes a également commencé et l’inscription est terminée, et l’avancement clinique est au premier niveau en Chine; Vaccin contre la varicelle: le vaccin vivant lyophilisé atténué contre la varicelle a obtenu le rapport d’essai clinique de phase III. Le nouveau vaccin vivant lyophilisé atténué contre la varicelle (vzv – 7d) a terminé l’étude clinique de phase IIA et est en cours d’essai clinique de phase IIB; L’essai clinique de phase II du vaccin contre la pneumonie covid – 19, vecteur du virus de la grippe par pulvérisation nasale, est terminé et l’essai clinique de phase III est en cours à l’étranger; L’essai clinique du vaccin conjugué contre le pneumocoque 20 – valent a été approuvé et progresse rapidement dans le même type de produit pcv20.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Compte tenu de l’augmentation des revenus et de la marge bénéficiaire due à la libération de la capacité de production de VPH à 2 prix, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 97,24, 128,01 et 152,66 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 69%, 32% et 19% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 3430, 4912 et 5898 milliards de RMB (les valeurs avant les prévisions de 2022 – 2023 étaient de 2966 et 3882 milliards de RMB), en hausse de 70%, 43% et 20% d’une année sur l’autre. En tant que l’une des principales entreprises ayant de beaux pipelines de produits de recherche et réalisé des exportations technologiques à l’étranger, elle bénéficiera d’une augmentation continue du vaccin contre le VPH à 2 prix au cours des trois prochaines années, sera en avance sur le calendrier du vaccin contre le VPH à 9 prix de recherche et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Événement de rappel des risques: risque d’une concurrence accrue et d’une baisse des prix des vaccins contre le VPH, risque que les progrès de la recherche et du développement ne soient pas à la hauteur des attentes, risque que les prémisses de prévision ne soient pas à la hauteur des attentes, risque de biais dans la mesure du volume du marché, risque de cas d’effets indésirables des vaccins, risque de politiques et de surveillance.
