Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Événements:
Récemment, la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 23,3 milliards de RMB, en hausse de 46,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7070 milliards de RMB, en hausse de 52,95% par rapport à l’année précédente; La marge brute de vente était de 42,21%, en baisse de 2,89% par rapport à l’année précédente; Taux de vente net 30,35%, en hausse de 1,33% par rapport à l’année précédente
Résumé des investissements:
La hausse du volume et des prix des principaux produits stimule la croissance des performances
Les prix des polyoléfines et du coke des principaux produits de l’entreprise ont augmenté, dont les ventes de polyoléfines ont augmenté de 42 100 tonnes d’une année sur l’autre et les prix ont augmenté de 13,72% d’une année sur l’autre; Les ventes de coke ont augmenté de 117100 tonnes et les prix de 69,70%. L’effet de l’épaississement des bénéfices de l’entreprise est évident. Nous pensons que le prix mondial du pétrole restera de 70 à 90 USD / baril au cours des deux prochaines années, ce qui constituera un certain soutien au prix des polyoléfines, tandis que le coke devrait fonctionner à un niveau élevé au cours des deux prochaines années avec l’avancement de la réforme du côté de l’offre, et le boom des principaux produits de l’entreprise devrait se poursuivre.
Bien que les prix des matières premières aient considérablement augmenté en 2021, l’entreprise a pris de nombreuses mesures pour réduire l’impact du côté des coûts. Par exemple, le charbon à haute valeur calorifique du Xinjiang a été acheté par voie de négociation en tant que complément du charbon à moteur et un nouveau canal a été mis en place pour le charbon du Xinjiang à ningxia. En ce qui concerne le charbon à coke, l’entreprise ajuste de manière flexible le rapport entre le charbon gras et le charbon maigre, élargit la production de charbon auto – produit et réduit l’achat de charbon à coke de haute qualité, réduisant ainsi les coûts. La marge brute globale reste élevée.
Mise en œuvre de grands projets pour élargir la position de leader de l’entreprise
Le projet de cokéfaction Multi – production de 3 millions de tonnes / an a été construit sans heurt et devrait être mis en service au cours du premier semestre de 2022.
On s’attend à ce que le projet de production d’oléfines à partir du charbon de 500000 tonnes / an et le projet de production d’oléfines à partir du charbon de 500000 tonnes / an de ningdong phase III soient mis en service au cours du premier semestre de 2023, y compris l’unit é EVA de 250000 tonnes / an.
Le projet de démonstration charbon – oléfine de 4 millions de tonnes / an en Mongolie intérieure devrait être mis en œuvre. Selon le plan de mise en œuvre de la transformation et de la modernisation de l’industrie chimique dans la région autonome de Mongolie intérieure (2021 – 2025) publié à la fin d’octobre 2021, le projet charbon – oléfine de 4 millions de tonnes / an en Mongolie intérieure sera accéléré. À l’heure actuelle, l’examen et l’approbation du projet sont entrés dans la phase finale et les questions de construction peuvent être traitées après l’approbation de l’EIE. À ce moment – là, l’avantage d’échelle et l’avantage de coût de l’entreprise devraient être encore élargis.
Extension de la chaîne industrielle et aménagement de l’hydrogène vert pour élargir l’espace de croissance
L’entreprise enrichira encore la chaîne industrielle et améliorera sa rentabilité et sa résistance aux risques. Grâce à l’introduction ou à l’acquisition de projets industriels de produits chimiques fins haut de gamme à l’étranger en Chine et à la promotion du développement de produits chimiques fins haut de gamme, la contribution des revenus des entreprises de produits chimiques fins devrait continuer d’augmenter à l’avenir.
L’entreprise a pris l’initiative d’organiser des projets d’hydrogène vert et d’explorer un nouveau mode de développement intégré de la nouvelle énergie et de l’industrie chimique moderne du charbon. Parmi eux, le projet intégré Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Stratégie d’investissement: de 2022 à 2024, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,57 milliards de RMB, 10,72 milliards de RMB et 14,32 milliards de RMB, le bénéfice par action (SPE) sera de 1,17 RMB, 1,46 RMB et 1,95 RMB respectivement, et le PE correspondant sera de 13,2 RMB, 10,5 RMB et 7,9 RMB respectivement. Étant donné que plusieurs projets de l’entreprise devraient être mis en oeuvre, l’industrie des oléfines superposées et de la cokéfaction est rentable à long terme et maintient la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: risque de chute brutale des prix du pétrole, risque de fluctuation des prix des matières premières et risque de mise en production inférieure aux prévisions.
